“史上最牛打工妹”：背靠苹果，应战华为

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图片来源@视觉中国
文 | 巨潮WAVE，作者｜老鱼儿，编纂 | 杨旭然2021年对王来春和她的立讯精细来讲，是有侧重要意义的一年。
在这一年完结后，立讯精细的营业支出达到了1539.46亿元，首度冲破千亿元大关，进入“千亿营收俱乐部”。
眼光往前回顾五年，2017年至2021年以来，立讯精细营收增速分别为65.86%、57.06%、74.38%、47.96%、和66.43%。
从2010年上市之初的10亿元支出，到2021年的过千亿，仅仅用了十一年。


立讯精细股价表示（2016年1月至今）
华为实现这个成就用了十二年，阿里巴巴用了十一年，腾讯用了十二年。
不知不觉，立讯精细已实现了向这些国际翘楚初期阶段的看齐，且至今未显颓势。
2022年一季度，立讯精细持续高歌猛进，期内营收为416亿元，同比增长97.91%。
在王来春创建立讯精细的18年里，她走对了一个又一个十字路口。就如她的导师+指标郭台铭曾说过：
大象会舞蹈，不是四肢减重了，而是脑子灵敏，标的目的走对了。2022年2月，立讯精细与奇瑞团体签订《策略协作框架协定》，拟与奇瑞新动力汽车股分无限公司独特组建合资公司，专业从事新动力汽车的ODM整车研发及制作，经过该为品牌客户造车的业务平台，为立讯精细汽车中心零部件业务提供前沿的研发设计、量产平台及出海口，深度开展公司Tier1业务。
也就是说，立讯精细要成为华为在汽车畛域的同行和竞对。
2022年5月18日上午，EXEED星途&立讯精细——星途揽月交车典礼在广东讯源养分科技无限公司举办。从宣告参预造车，到第一辆车交付，王来春用了仅仅三个月的时间，急切之心可见一斑。
在这样的急切面前，是王来春在一个全新十字路口终究做出的选择。
01、暗藏的收购狂
王来春不停经过并购来扩展立讯精细的业务幅员。环抱王来春的谈论注定绕不开两家公司：富士康和苹果。
富士康是其生长之地。从20岁开始，初中学历的王来春成为富士康的一位工人，一干就是10年，并一步步从普通功课员，升为小组组长、车间主任，直至办理千人的课长。
分开富士康后的王来春，并无断掉和富士康的各种株连。她创建了立讯精细，凭借着在富士康打下的良好根底，承接了少量的富士康业务，给企业开展打下了一个生长的基石。
一度，对富士康的业务占比超过立讯精细总业务量的一半。为了不对繁多大客户的依赖，王来春不停经过收购来扩展业务幅员。
好比，20十一年立讯精细收购博硕科技（江西）无限公司，完美了衔接器下游的线缆出产、获取了低压AC接插件认证，并切入索尼PS4业务；20十二年立讯精细收购珠海共赢，涉足FPC（软板）市场，切入智能手机配件畛域；20十二年收购源光电装、2013年收购德国SuK 将业务拓展到了汽车配件畛域；另外，立讯精细还经过收购科尔通，切入华为、艾默生的通讯和医疗市场等等。
按照立讯精细官网显示，2004年至今，立讯精细大大小小收购并购达14起。
固然这其中，与苹果代工相干的收购并购最为相当首要。
20十一年，立讯精细收购昆山联滔电子，顺利进入苹果供给链，成为Ipad衔接线供给商。在通过数年的整合后，联滔电子捉住机遇，帮忙立讯精细从现在只做苹果的数据线和电源线业务，切入到苹果业务的Lighting、耳机线、电源线和无线充电，并最初胜利拿下了AirPods组装定单。
几年前，因为AirPods出其不意的火爆，间接带动了立讯精细消费性电子产品板块事迹的发作式增长，2017年，其消费性电子产品营收过百亿，同比增十二0%，占营业支出比重超过66%，是第二大业务板块的3倍无余，一举成为公司最中心的业务，没有之一。
也恰是这款风行寰球的苹果耳机，让立讯精细真正走进了苹果供给链的中心圈。
2017年，苹果CEO蒂姆·库克到昆山造访了立讯精细。库克称誉立讯精细“超一流的工厂将了不起的精良工艺和细思融入AirPods 的制作”。
关于王来春来讲，这个评估意义不凡，很有“我用了许多年，能力和你一同喝咖啡”的成绩和辛酸感。
随后，立讯精细切入Apple watch组装。持续深入在苹果产业链中的位置。到2020 年 7 月 17 日，立讯精细宣告与纬创资通、WIN SMART CO.，LTD.签订了《收购框架协定》，拟与立讯无限独特出资以现金收购WIN间接及直接管制的全资子公司纬创投资及纬新资通的 100%股权。
纬创是过后三家iPhone代工制作商之一，此外两家则是富士康与和硕——立讯精细正式切入果链中最首要的iPhone代工业务。
经过收购战略与苹果达成协作之后，立讯精细的营业支出从20十一年的26亿开始直翻近60倍。从2010年上市以来，该公司股价稳步下跌，最低落幅曾超过40倍。
王来春以607亿元财产位列《2021福布斯中国际地富豪榜单》第57位，“最牛打工妹”货真价实。
02、困在苹果里
与苹果的协作是金饭碗，但并非铁饭碗。立讯精细的市值高峰泛起在2020年，过后一度超过4000亿人民币。尔后公司事迹虽然依然坚挺，但在资本市场表示却不太行。
截至目前，立讯精细市值为2357亿元，比2021年终上涨近40%，比2020年高点上涨近50%。
究其缘故，市场广泛以为是“成也苹果，衰也苹果”。
立讯精近五年来第一大客户的销售占比分别为36.58%、44.85%、55.43%、69.02%、74.09%，简直是每一年减少10%。
这当然能给企业带来微小的增量，不外在大部份投资者看来，适度依赖繁多客户，存在较大的不肯定危险。
欧菲光就是前车之鉴。
2021年3月，苹果产业链中主攻手机镜头模组制作的欧菲光被苹果终止了协作瓜葛，在随后的二季度迅速由盈转亏，而且一蹶不振。2021年度，该公司营收大跌52.75%，净利润跌34.99%。乃至到往年一季度，这样的滑坡仍进一步加大。除营收持续上涨37.65%之外，净利润和扣非净利润更是暴涨341.33%和665.67%。


欧菲光股价表示（2017年1月至今）
2021年上半年，立讯精细曾因“行将被苹果踢出供给链”的传言，市值大跌20%。虽然之后证实传言不实，不外也证实了苹果对企业的影响之深。
另外，跟着和苹果协作的不停深化。“苹果红利”的边际效应正在逐步削弱，详细表示在立讯精细的本钱不停攀升，利润率继续降落。
2021年，立讯精细完成净利润70.71亿元，较上年同期增加2.14%。这是立讯精细上市十二年来，净利润初次泛起下滑。
而自2017年深度染指苹果业务以来，立讯精细消费性电子产品的毛利率根本是处于逐年递加的形态，且降幅逐步增大，分别为－1.52%、1.73%、-1.19%、-2.15%和－6.48%。
这其中当然有疫情、原资料等要素影响，不外市场广泛以为，主因仍是苹果的议价安排才能太强，不停压迫下游企业利润空间致使。
而苹果的行为乃至并不是压价这么简略。种种迹象标明，苹果公司正试图完全开脱对中国供给链的依赖，在印度、越南等地域大举投入。
为了配合苹果的策略，果链企业也只能不停向越南市场进行开辟。按照立讯精细官网显示，2016年，立讯精细设立全资子公司立讯精细（越南）无限公司，并在2019年、2020年对其不停增资。
这减少了企业的经营本钱，也减少了果链企业将来开展的不肯定性。
在利润率降落的状况下，假如能凭产量来补救，倒也是一个良性选择。只是，当初苹果市场前景的不肯定性也逐步增大。
市场调研机构Counterpoint Research发布的数据显示，2021年苹果AirPods的出货量为7680万部，同比下滑4.6%。与此同时，苹果AirPods市场份额占比正逐年升高。往年一季度财报公布后，苹果CEO库克表现，苹果断定将往年iPhone产量增添15%。
日前，欧洲议会和欧盟理事会达成协定，2024年秋季前，欧盟一切手机、平板电脑和相机等将一致使用USB Type-C充电接口。有业内人士表现，此政策受影响最大的就是苹果公司，而且不排除此政策逐步扩展至寰球规模。
与苹果的协作是金饭碗，但并非铁饭碗。千亿立讯的命运假如只系在苹果身上，有可能只是一张“千亿大饼”。
03、最首要的选择
想要逃离苹果的绝对管制，真的不是件容易的事件。30岁时的王来春不安于在富士康做一个办理千人的课长，40岁的她不安于做富士康的最大供给商。那50多岁的她是不是会安于做“果链龙头”呢？
谜底应该是不是定的。
2022年4月20日，立讯精细发布针对港股上市公司汇聚科技的要约后果。截至4月19日，立讯精细的境外全资子公司LUXSHARE PRECISION共持有汇聚科技13.81亿股股分，约占汇聚科技整个已发行股分的70.95%。此次收购实现后，汇聚科技将被归入立讯精细合并报表规模。
立讯精细表现，对汇聚科技的收购，旨在从产品、客户、市场等方面，进一步完美公司在通讯、医疗、汽车、工业等畛域的互联产品策略规划。
再分割上往年立讯精细和奇瑞的协作造车，王来春的用意很显著：“代工之王”不是立讯精细的终纵目标，从产业链的底层“向上爬”，并减少手机以外的支出来源，成为了其将来持续开展的主旋律。
不外，想要逃离苹果的绝对管制，真的不是件容易的事件。
按照立讯精细官网显示，公司研产生产的产品包罗：衔接器、衔接线、马达、无线充电、FPC、天线、声学和电子模块等，普遍运用于消费电子、通信、企业级、汽车及医疗等寰球多个首要畛域。
纵览立讯精细的历年报表，如斯宽广的产品矩阵，却没无形成平衡规划，如今简直所有业务都在环抱苹果、手机展开。
早在2016年时，立讯精细还能够称得上两大产品系列，分别为消费性电子产品、电脑互联产品及精细组件产品，占营收比分别为30.23%和20.20%。
2017年之后，这个数字迅速变为66.54%和19.05%，而且逐步拉到2021年的87.46%和5.10%。
而被寄与厚望的汽车互联产品及精细组件业务占比则从2017年的4.95%降至2.69%。
也就是说，几年之间，苹果给立讯带来了数量范围宏大的业务和财产，但同时也让立讯和其余果链企业同样，对其发生了深深的附丽。
为了反抗这类附丽瓜葛，同时让立讯可以在千亿范围上再次“起舞”，王来春必需做失事关严重的选择，这个选择所要付出的代价与危险之大，也要超过此前的任何一次。
对奇瑞股权的收购是其历史上最具分量的一笔投资，至关于完全把汽车定义为立讯的第二曲线。按照此前的定性，“公司中长时间指标是成为汽车零部件Tier1领导厂商。”
王来春外表上收购了一家日薄西山的整车企业（的一部份股权），实际上真正看上的是其完美的产业链条，以及中心零部件的出产才能。
而面向新动力整车厂的一级供给商角色，已经是已经江湖列强纷争的场面。其中最具份量的玩家当属华为，此外还有大疆、德赛西威、均胜电子等明星企业、企业团体、上市公司都在深度规划。
关于王来春和立讯精细来讲，参加这个竞争的序列并不是太难的事件——像平常同样看准指标、甩出支票，就能获取参预这个市场的入场券。她曾经在历次收购和后续的整合中证实过本人。
她真正长于，也是真正会让华为等对手感到紧张的，是其掌控精密化出产与人员办理的才能。而这个才能最首要的来源，就是王来春仍是一个打工妹时，在出产线里日复一日的打拼与思考。