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    美联储前“三把手”地下唱反调:美联储已穷途末路,经济硬着陆不成防止

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    2022-6-23 12:07:16 7 0

    美联储的老领导、前纽约联储主席Bill Dudley自离任以来,频频吐真言。他在最新的文章中表现,“假如你依然但愿美联储可以完成美国经济的软着陆,保持这类设法吧。在接上去的十二到18个月内,经济衰退是不成防止的。”
    Dudley文章要点在美联储最新的一系列预测中,官员们提出了一种良性格景,即经济放弃温和增长,失业率仅略有减少,哪怕是在美联储大幅进步利率以管制通胀的大配景下。虽然美联储的预测跟着时间的推移会变得更为公道,但我以为有几个理由令我预计,会泛起更硬的着陆。
    首先,继续的物价下跌迫使美联储将重点从反对经济流动转向将通胀率推回到2%的指标。美联储的待业指标当初听从于其通胀指标。这能够从美联储主席鲍威尔在上周旧事公布会上的表示和6月FOMC声明中看出来,6月声明删除了休息力市场将“放弃微弱”的措辞。
    其次,对价钱不乱的关注将是有情的。美联储官员们意识到,假如不克不及让通胀回落,那将是灾害性的:通胀预期可能会变得不不乱,致使当前泛起更大的衰退。从危险办理的角度来看,无论待业和增长方面的本钱如何,最佳当初就采用行为。鲍威尔不想重蹈1960年代末和1970年代的复辙。
    第三,以后的经济扩大特别容易忽然住手。在短时间内,工资增长、经济从新凋谢和安康的资产负债表(由2020年和2021年大范围财政安慰措施所反对)应该会反对需要,使得需要在几个畛域内超过了供给。例如,汽车行业两年的累计供给充足可能达到数百万辆。因此,需求时间和大幅收紧货泉政策来增加需要,并将其彻底转化为商品和办事出产的疲软。
    但到阿谁时分,因为金融环境压缩、财政政策压缩和家庭储蓄被抽空,可能会忽然泛起出产调剂。美股大盘上涨超过20%,按揭存款利率下跌超过2个百分点,美元兑一篮子外币下跌约10%(限度美国出口)。布鲁金斯学会哈钦斯核心估量,财政政策在2022年前三个月将美国经济年化增长率增添了3个多百分点——这类拖累预计将继续到2023年。跟着通胀超过工资增长,集体储蓄率已从2021年3月的26.6%暴涨至往年4月的4.4%,远低于其长时间均匀程度。这令消费者决心已降至2008年金融危机后的程度,谷歌搜寻“衰退”一词创下新纪录。
    最初,历史指向硬着陆。美联储的压缩政策历来没有在将失业率推高0.5个百分点或更多的时分,不诱发经济衰退的。按照Sahm规定,当达到这个触发点时,下一站是更深的衰退,失业率最少减少2个百分点。
    就像威利狼跌落悬崖同样,美国经济有短缺的能源,但反对气力迅速隐没。这不会是一个欢快的阅历。
    拜登政府官员们亮相往年以来,虽然对于美国经济硬着陆的预测不绝于耳,但拜登政府的官员们还表示得相对于乐观。
    在和前财政部长萨默斯说话后,拜登亮相称,他仍然以为经济衰退“并不是不成防止”。拜登呐喊国会经过税收变革,让最富裕的美国人和大公司领取他们应该承当的份额,以此来加重通胀压力。
    美国财长耶伦表现,美国通胀高到“不成承受”,但衰退并不是不成防止。耶伦预计美国经济会放缓,但不至于衰退,微弱消费和休息力市场都是踊跃要素。她预计,在将来几个月里,通胀的速度可能会降落。
    周三当日,鲍威尔列席国会听证会。他表现,美联储的指标是完成软着陆,但那将十分拥有应战性。除了经济衰退,美国面临的其余危险是通胀变得更为积重难返,美联储无奈接受“无奈管制通胀”这样的败绩。鲍威尔还说有方法在防止发作衰退的同时完成升高通胀这个指标。指标是,让需要回落至更为可继续的程度。
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