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撰文 / 胡文柳
编纂 / 杨洁
市值曾经超过440亿元的“猴茅”昭衍新药，近来也遇到了烦心事。
6月17日，市场监管总局、农业乡村部、国度林草局公布布告，本日起住手履行《对于阻止家养植物买卖的布告》。对此，无机构和投资者猜测试验猴或将恢复进口，药企“囤猴”的价钱也可能泛起上涨。
动静公布后，在6月20日收盘后，昭衍新药股价跌停，当日收报十一2.81元/股，市值约430亿元，较上一个买卖日6月17日蒸发了约48亿元。
此前，“多家龙头药企疯狂囤猴”的话题冲上了热搜，一只猴子卖到超过13万元的低价，显然远超大众认知，试验猴的价钱颠簸也诱发了言论热议。作为“囤猴”企业中佼佼者的昭衍新药，自2020年以来股价就飙涨超4倍，一度被业界戏称为“猴茅”。在往年6月17日，昭衍新药股价创出年内十二5.34元的新高，其一举一动也颇受资本市场留意。
随后，在6月21日，昭衍新药向媒体表现，《对于阻止家养植物买卖的布告》所说的植物是日常老黎民食用的家养植物，还有一些花鸟鱼虫等欣赏类的经济型植物，“跟试验植物是不相干的”，但在6月22日，昭衍新药盘中又遭兜售，一度跌超6%。
图源/视觉中国
昭衍新药的高管和大股东们也在近两个月内集中减持。从5月开始，包罗公司董事长冯宇霞在内的多名董监事屡次减持公司股分。6月23日，公司布告称，董事顾晓磊减持公司股分477.5万股；6月24日，按照昭衍新药布告，公司持股5%以上大股东顾美芳于2022年6月16日-2022年6月23日期间，经过大宗买卖的形式累计减持公司股分477.5万股，减持比例约为1.25%。
6月24日，昭衍新药股价从新泛起小幅下跌，开盘于十一2.47元，7日内股价上涨了5.75%。截至6月27日，昭衍新药A股收报十一5.53元，总市值440.91亿元。然而，被一则动静砸到跌停的昭衍新药，不能不面对这一问题：“养猴”是个值得投入的市场吗，作为“猴茅”，它又能吃多久试验猴价下跌的红利呢？
18亿元囤下近2万只猴
昭衍新药为了“囤猴”，往年火力全开，高溢价收购了两家试验猴养殖厂。
2022年6月7日、6月16日，昭衍新药前后公布布告称，将以超18亿元的价钱收购广西玮美生物和云南英茂生物两家公司。这两家公司主营业务为试验室模型植物繁育和销售，以前均是昭衍新药的试验植物供给商，为其提供恒河猴、食蟹猴、猕猴等试验用猴。
现如今，昭衍新药不只要收购已经的供给商，并且是以高溢价方式。数据显示，以后，广西玮美生物质产账面价值1.37亿元，评价价值8.97亿元，增值7.59亿元，增值率553.十二%。同一时间，云南英茂生物质产账面价值6401.06万元，评价价值7.52亿元，增值6.88亿元，增值率1075.36%。
两家公司能获取高估值，多亏了“疯狂的猴子”。在资产账面价值名目中，广西玮美生物、云南英茂生物最次要的是生物性资产和存货，即繁衍猴和试验猴。以昭衍新药2021年生物质产的繁衍猴和试验猴价钱推算，广西玮美生物猴子数量9941只、云南英茂生物9622只，算计存栏量19563只。加之昭衍新药本人的32十二只，其具有猴子总数已达22775只，这也将成为公司的首要资产。
这几年的“试验猴荒”来得令得多企业措手不迭。2020年1月末，因为新冠疫情发作，市场监管总局、农业乡村部和国度林草局联手公布了《对于阻止家养植物买卖的布告》，提出“严禁家养植物对外分散和转运贩卖”，以及“严禁任何方式的家养植物买卖流动”等，使得家养植物包罗家养猴的进出口进入停滞形态。
而在试验室内，猴子早曾经成为“宠儿”。早在2001年，国际就颁布了《中国试验植物品质国度规范》，新药研发、疾病诊断、疗法降级，都需求在非人灵长类植物身上获取牢靠论断后，能力进入临床钻研。2019年，有人用39个单抗对各类植物做试验，后果发现，兔子、狗和小鼠发生穿插反映的数据不到20%，食蟹猴的数据则是82%，堪称全场最好。
近些年来，中国翻新药赛道的竞争，比拟之前更为剧烈，试验植物模型的需要进一步增大。在没有外来家养猴进行增补的状况下，需要量大幅回升，国际的试验猴逐渐达到了“囤积居奇”的境地，市场价钱飙涨，开始逐步脱离猴子自身的实际价值。
根据中国食物药品检定钻研院发布的信息，2019年十二月，试验用食蟹猴均匀价钱为每只3万元；2021年3月，该价钱达到6.55万元/只；2022年3月则飙升到了13.25万元/只。两年时间里，猴子的“身价”翻了将近5倍。随即，各大CRO（合同医药外包办事）企业堕入“抢猴大战”。
和昭衍新药同样，头部的医药外包企业如药明康得、康龙化成等，也都在争取下游大型试验植物资源。2020年，药明康德以8.03亿元收购了“春盛猴场”，后者食蟹猴豢养范围约为2万只；2022年3月，康龙化成破费8360万元收购了北京安凯毅博生物100%股权，后者主营业务为豢养、繁衍试验植物。
除了收购上述两家“猴厂”，昭衍新药还有得多“猴源”。如其利用子公司广东前沿生物科技无限公司（简称“广东前沿”），在全国各地收购试验猴，供给方曾波及高要市康达试验植物科技无限公司、南宁市旭佳生物科技无限公司；另外，昭衍新药还自建了养殖基地，2015年，公司经过广东前沿拿到了《国度重点维护家养植物驯养繁衍许可证》，准予驯养繁衍品种为食蟹猴，并前后在广东、广西等地建设了非人灵长类植物繁衍基地。
但“养猴”要付出的本钱也其实不低，还要承当折损危险，关于企业而言，也是一场投入不小的“赌注”。
400亿昭衍新药，从“安评龙头”到“猴茅”
昭衍新药创建于20世纪末期，是国际最先的那批医药外包企业之一。
1995年，曾任职医生的湖南妹子冯宇霞在军科院毒物药物钻研所任务刚满三年，在国际医药外包行业萌芽的推进下，她选择辞职和丈夫周志文独特守业，兴办了北京昭衍新药钻研核心，这就是昭衍新药的前身。
创建早期，昭衍新药的业务较为繁多，次要从事新药药理毒理学评估，简而言之，就是测试新药是不是存在毒性等，例如给试验植物注射相干药物进行测试。从药物研发角度，新药药理毒理评估属于必不成少的首要环节，可以贯通新药发现、临床前钻研、临床实验和上市后的全部进程；此外，关于药企来讲，该部份费用个别占整个研发费用的3%，因此成为企业外包志愿最高的业务之一，按照海通证劵数据，在新药研发的各个阶段中，药理毒理评价的外包浸透率一度达到70%。
冯宇霞曾向媒体表现，“此前，新药临床前评估简直是被多数兴旺国度垄断的，往往一份植物试验讲演就可以抉择一种新药的生死。”因此，昭衍新药的成立，也是为了能打破这种垄断景象。
在具有专业常识和从业教训的夫妻二人的率领下，昭衍新药取患了疾速的生长。公司造成了药物临床前钻研办事的中心业务，次要内容包罗药物非临床平安性评估办事、药效学钻研办事、药代能源学钻研办事和药物筛选。
图源/视觉中国
通常而言，药物平安性评估办事，又称“药物安评办事”，指对新药的平安性、无效性、品质可控性等进行评估、检测、钻研的办事；根据时间，可分为临床实验前、临床实验后，昭衍新药的该项业务更倾向临床实验前。按照Frost&Sullivan讲演，2019年，中国的药物非临床安评的市场范围达到4.1亿美元。在国际市场份额上，昭衍新药处于当先位置，按2019年支出计，其占国际药物非临床安评市场份额为15.7%，位居第一。
2017年8月，昭衍新药在上交所主板上市，被市场称为“安评龙头”。公司财报显示，昭衍新药的总营收从2014年的1.85亿元增长至2019年的6.39亿元，六年间年均复合增速为22.95%；同期的净利润从4899万元减少到1.78亿元，复合增速为23.99%，生长速度十分快。
2021年，冯宇霞以十一0亿元财产登上了《2021胡润寰球自食其力女富豪榜》；与此同时，她和丈夫周志文还以175亿元身家，登上了《2021世茂港珠澳口岸城·胡润寰球富豪榜》。
但与此同时，昭衍新药的营收虽然在增长，毛利率却泛起下滑。外界对昭衍新药中心业务造血才能的质疑声也愈来愈多。
近三年来，昭衍新药毛利率继续下滑。2019年至2021年，毛利率分别为52.64%、51.38%、48.73%。2021年，昭衍新药中心业务毛利率同比下滑了2.46个百分点，间接拖累公司总体主营业务毛利率上涨2.55个百分点。与此同时，昭衍新药研发费用不停缩减，2021年同比下滑5.73%。
2021年2月，昭衍新药登陆港股，发行定价151港元，成为继药明康德、康龙化成、泰格医药之后的第四家A+H股上市的CRO企业。但在上市首日，它就遭受了破发，开盘价138.1港元，跌幅达8.54%。
但所幸，昭衍新药遇上了“囤猴”的机会。
个别来讲，做新药药理毒理评估离不开试验植物。因此，昭衍新药初期还统筹了另外一项业务——试验植物繁衍和销售，品种波及啮齿类植物白鼠，以及非人灵长类植物猴子、比格犬等。早在2018年，昭衍新药出于本身业务斟酌，为知足本身需要，就打造了广西梧州试验植物基地，新增非人灵长类繁衍基地565亩，用于建立具备1.5万只灵长类豢养才能的设施。
当试验猴进出口暂停后，具有了稀缺性试验植物资源的昭衍新药“身价”陡增。自2020年其股价就迎来了飙涨，资本市场对其的称说产生了改动，从原来的“安评龙头”变为了“猴茅”。
昭衍新药的事迹数据也失掉了“润色”。在2019年，昭衍新药由生物质产带来的公允价值收益还仅为0.13亿元；到了2021年，昭衍新药净利润为5.57亿元，其中因生物质产公允价值变化所带来的收益为1.25亿元，占比22.44%，次要是试验猴涨价带来的。并且，公司次要业务中，试验模型供给成为其三年来独一一项毛利率增长的业务，2021年，该项业务营收同比增长63.68%，毛利率同比增长了17.70个百分点。
可是，试验猴不成能永久“天价”。2021年8月，上海市绿化和市容办理局对人大代表提出的“对于保障本市非灵长类试验植物供给的倡议”进行回复时指出，中国非人灵长类植物约为世界非人灵长类物种的10%，是世界上多数几个非人灵长类植物散布非常丰硕的国度之一，目前，全国试验猴人工养殖存栏数大约30万只范围，根本能够知足种群恢复需要。
在往年6月17日，住手履行《对于阻止家养植物买卖的布告》动静传出后，无机构和投资者猜测试验猴或将恢复进口，猴价也将回落。A股市场上曾参预“囤猴大战”的企业，股价都泛起不同的颠簸，昭衍新药更是间接跌停。
投资养猴依然是拥有危险的资本“游戏”，昭衍新药的试验猴红利，还能吃上多久？而关于国际的试验猴市场而言，当因为资源紧缺被炒起的热度降落之后，也许能力迎来真实的开展。 |
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