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文｜《财经天下》周刊 胡文柳
编｜田晏林
时隔4个月，总市值约十二50亿元的玻尿酸巨头——爱漂亮客技术开展股分无限公司（简称“爱漂亮客”），从新向港交所递交资料，再次启动赴港上市方案。
据悉，深交所上市的生物科技企业爱漂亮客已于6月27日向香港联交所从新递交了本次发行上市的请求，并于同日在港交所网站登载了本次发行上市的请求材料。
这是继往年2月赴港上市请求资料生效后，爱漂亮客“二战”港交所。假如此次上市胜利，该公司将成为国际首个具有“A+H”股的非手术医疗美容企业。
独立经济学者王赤坤曾向《财经天下》周刊表现，港股钟爱医药医疗企业，财务标准和事迹确认要求弱于A股，从企业的角度看，选择港交所上市，能够充沛利用和享用港股青眼医药行业和企业的红利。
01 手握32亿，赴港“圈钱”
民间材料显示，爱漂亮客成立于2004年，是中国最大的基于通明质酸的皮质填充（俗称“玻尿酸”）供给商。2020年9月，爱漂亮客登陆深交所守业板，股价曾于2021年7月初创下842.34元/股历史高点，不外之后股价回调，截至6月29日开盘，报价578元/股，总市值约十二50亿元。
在守业板上市缺乏两年，爱漂亮客紧迫奔赴港交所，只管其曾低调表现是为了“进步公司的资本实力和综合竞争力”，但在此次提交的上市文件中，爱漂亮客披露了公司业务增长详细战略，包罗增强公司在中国医疗美容市场的影响力；策略性拓展产品组合，晋升产品掩盖面的广度；继续晋升研发才能并发展海内研发与协作；进步品牌出名度和加强营销才能；扩张寰球市场，并有选择地追求策略协作、投资和收购时机，绝不粉饰寻求范围的野心。
《财经天下》周刊视察到，此次赴港上市前，爱漂亮客还进行了大额分成，一度诱发深交所的关注。2021年2月9日，爱漂亮客披露一份价值4.21亿元的分成派息计划。彼时，该公司2020年完成净利润为4.25亿元。上市不到半年，初次分成便分掉了2020年度净利润的95.68%，让外界诧异。据悉，这外面有约2亿元的分成间接进入简军、简勇姐弟的钱包。作为爱漂亮客的实际管制人，简军间接持有公司30.96%的股分，而简军的弟弟、公司履行董事简永间接持有2.42%的股分。
理解到如斯大额的分成，深交所向爱漂亮客下发关注函，但是对方回复称，利润调配的预案，是基于公司运营流动发生的现金流量净额与净利润继续婚配至关，“营运资金较为充分”。
招股书显示，因为业务增长和支出减少，截至2021年十二月31日，爱漂亮客的现金及现金等价物为31.94亿元，并且2020年守业板IPO还余留的召募资金有20多亿元。
02 暴利生意，产品溢价近百倍
从产品组合看，爱漂亮客已开发并商业化共有7款医疗美容产品，包罗5款基于通明质酸的皮肤填充剂、1款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂及1款PPDO脸部埋植线产品，基于通明质酸的皮肤填充剂产品占公司总支出的98%以上。
2021年财报显示，爱漂亮客完成营收14.48亿元，同比增长104.13%，完成净利润9.57亿元。不外，与事迹增速比拟，爱漂亮客的盈利才能更有目共睹，旗下售卖的产品可谓暴利。详细来看，2021年溶液类和凝胶类注射产品毛利率分别高达93.82%、94.55%，分别较上年同期增长1.37个百分点、2.61个百分点。
这类盈利才能，不逊色于茅台。2022年一季报显示，爱漂亮客毛利率高达94.45%，高出茅台同期毛利率92.37%逾2.08个百分点。爱漂亮客也因此被市场称为“医美茅”。
《财经天下》周刊在招股书中看到，爱漂亮客将高价商品增价10倍甚至100倍卖给消费者。2019年度，宝尼达产品均匀售价2547.49元/支，但是其单位本钱价钱仅为32.34元/支。
对此，爱漂亮客解释称，公司产品在各个细分市场有先发劣势，继续获得细分市场的高溢价；其次，医疗美容办事的消费者具备一定消费才能，在知足根本物资糊口根底上，出于改良本身形象和外貌的消费降级，违心承当较高的费用以获取优质安心的产品和办事。
凭借利润超高的玻尿酸产品，爱漂亮客曾经精准收割了一批爱漂亮之人的钱包，让开创人简军成为货真价实的“玻尿酸女王”。但外界始终感觉，与高毛利率不相称的是，爱漂亮客对产品研发的投入“不敷注重”。2018年至2021年，研发开支分别占同期总支出的10.5%、8.7%、8.7%及7.1%，比重继续下滑。
目前，爱漂亮客透露正在开发最少4款新产品，其中两款预计在2024年推向市场。但业内有声响以为，这也许会成为新一代钱包“收割机”。 |
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