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“新美联储通信社”撰文表现，美联储主席鲍威尔上周抵赖，美联储比来以75个基点的幅度加息，这是自1980年代以来最保守的步调，减少了经济下滑的可能性。但是美联储官员们表现，他们承受致使经济衰退的危险，由于他们信心禁止更蹩脚的事件：可以令通胀维持在高位的消费者心思变动。
经济衰退是苦楚的，由于数百万人失去任务。但央行行长们对1970年代的阅历感到惧怕，他们以为高通胀更蹩脚，由于它歪曲了经济行动，并可能在当前致使更重大的衰退。在高通胀预期占领下风后，高通胀在1970年代变得积重难返。在1980年代早期，美联储暴力加息，升高了通货收缩率，但诱发了经济衰退，令过后的失业率达到了大萧条以来的最高程度。
俄乌冲突致使的燃料本钱下跌和供给链间断，加剧了去年曾经很高的通货收缩。去年，在美国经济从新凋谢和政府安慰措施的推进下，需要激增，通胀走高。上周发布的美联储最看重的通胀目标集体消费收入价钱指数（PCE）显示，5月份PCE较上年同期增长6.3%，不包罗食物和动力名目的中心价钱同比下跌4.7%。
当对商品和办事的需要超过经济的供给才能时，通货收缩就会回升。央行官员们以为，当失业率低于某个天然平衡程度时，休息力市场吃紧会给工资和物价带来下行压力。当失业率处于天然程度时，官员们以为通货收缩遭到大众预期的强烈影响，而大众预期能够自我完成。假如消费者们预计价钱会在一年内下跌，他们会当即购买。人们以为将来会产生甚么，对他们明天的行动形式相当首要。
对通胀预期的耽忧是美联储官员们6月将基准利率上调0.75个百分点的缘故之一，他们还暗示可能会在7月会议上批准再次如斯大幅度的加息。
去年通胀开始回升时，美联储官员们最后没有做出反映，由于他们以为价钱下跌是由暂时要素推进的。自1990年代以来，通胀率始终处于低位且不乱，这让他们置信通胀预期也会不乱或“锚定”在美联储2%的指标左近。
经济学家们有一套权衡通胀预期的办法，包罗消费者考察、债券市场工具和计量经济模型。许多目标标明通胀预期偏高，但仍在近期的历史规模内。
美联储官员们感到紧张，有几个缘故：
一是，经济文献标明，当通货收缩率较低时，人们不太关注价钱变动。但是，一旦价钱下跌得足够多，他们就会留意到，从而影响他们的长时间预期。
二是，美联储初级经济学家们比来强调了业内人士们对预期如何演化的了解存在差距。“看起来像锚的货色其实是帆，而很长期没有风了。”
三是，经济遭受屡次冲击。新冠疫情最后扰乱了供给链和雇佣瓜葛。保守的安慰政策触发了更多的需要，这进一步加剧了经济从新凋谢时的瓶颈。往年春季，乌克兰事态致使动力、食物和大宗商品价钱飙升。
鲍威尔此前表现，产生了一系列冲击，人们愈来愈关注相干事宜。危险在于，因为多重冲击，过渡到了更高的通胀，而美联储的任务其实是避免这类状况产生。目前的数据标明长时间通胀预期依然不乱，但这里有一个时钟在运转，假如假定长时间通胀预期在继续高通胀的状况下将有限期地放弃不乱，那将是蹩脚的危险办理。
有剖析显示，假定没有新的冲击，假如长时间通胀预期不回升，美联储只需在明年将其基准利率进步至3%-4%，从而在将来几年通胀会降至2%的指标；但是假如长时间通胀预期以为以后的通胀程度会继续上来，美联储将需求将基准利率进步到9%，能力达到一样的后果。
鲍威尔曾表现，在有使人服气的证据标明通胀正在减缓以前，美联储不会加快加息速度。一些经济学家们耽心，这会让加息适度。跟着时间的推移，加息会影响经济，而通胀数据是滞后目标。上周美债收益率上涨，反应出投资者们以为，在往年大幅加息后，美国经济衰退可能致使明年美联储降息。
回顾上世纪70年代，1972-1974年，美联储大幅加息，经济堕入急剧下滑。美联储在1975年降息。通货收缩率降落，但依然不乱在较高的程度，尔后开始回升。剖析以为，1970年代的时分，美联储从未解决过这个问题。鲍威尔近期表现，他不会再重蹈复辙。 |
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