德银：需要放缓，大宗商品面临“周期末焦虑症”

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近期，大宗商品除动力外呈普跌态势，被视为世界经济晴雨表的伦敦铜价跌破8000美元，伦镍、伦锌和伦铝自4月以来分别累计跌去了31%、26%和30%，现货黄金也逐步回落至年终的程度。
因此，部份剖析以为大宗商品的超级周期曾经接近序幕。德意志银行在其最新公布的大宗商品瞻望讲演中表现，遭到供给面撑持，大宗商品在将来半年将持续表示良好，但跟着衰退在明年来临，大部份商品价钱开始下滑，大宗商品市场正在面临“周期末焦虑症”。
中国的需要逐步恢复将给大宗商品价钱一定撑持，但跟着欧美央行放慢加息步调，东方对商品的需要显著放缓，衰退危险也在减少，德银预计美国经济将在2023年第三季度堕入衰退。
这都将使大宗商品价钱承压，德银预计铜和铝等根本金属将在2023年走低，石油将在2023年降至90美元/桶，黄金价钱可能会在往年年底降至1750美元/盎司。


留给大宗商品的时间未几了？
自2020年新冠疫情发作以来，供给冲击始终是大宗商品市场重复泛起的主题。在阅历了数年的投资缺乏之后，大宗商品供给继续处于构造性紧张形态。


德银预计，假如经济在将来一年内泛起衰退，大宗商品将进入供需两弱的场面，而将来十二-18个月的衰退会致使需要进一步下挫，供给提早反映，大部份商品价钱将开始走低。
铜：因为供给继续紧张，中国的根底设施安慰措施将会推进铜价在第四季度反弹至9200美元/吨。跟着新名目动工驱动供给增长，寰球经济增长疲软，铜价将在2023年走低。德银预计，到2023年第三季度，铜价将回落至7700美元/吨。但在2024年，铜供给将泛起继续性的构造性紧张，将再一次推高铜价。
截至发稿，伦敦期铜报7867美元/吨，日内跌幅为1.3%。


铝：德银以为，欧洲动力危机形成铝冶炼厂继续增产可能会在往年年底将铝价推高至2700美元/吨。但从2023年开始，寰球需要继续萎缩，将使铝价在第三季度降至2300美元/吨。
截至发稿，伦铝日内跌超3%，报2388美元/吨。


石油：因为欧美央行减速收紧货泉政策，石油需要继续遭到按捺。但现阶段库存缺乏和炼油厂产能紧张将在往年下半年为油价提供撑持。德银预计到往年第四季度，布伦特原油将维持在十一0美元/桶的左近。到2023年，经济大幅放缓将使油价回落至90美元/桶。
截止发稿，布伦特原油报十一2.4美元/桶，日内跌幅达1%。


黄金：在6月份债券市场颠簸加剧的状况下，跟着多国央行纷纭加息以遏制通胀，黄金价钱遭到极大按捺。德银以为，跟着美债收益率进一步回升，黄金价钱将在往年年底最少降落至 1750 美元/盎司的程度。不外，对经济衰退的耽忧会安慰投资者寻觅避险资产，可能让黄金失掉一些撑持。
截至发稿，现货黄金徘徊在1802美元/盎司左近。


铂金：德银的汽车团队预计，汽车行业将得益于汽车定单放弃微弱、库存仍处于低位和供给链继续改良，预计将来一年汽车出产和销售将泛起反弹。虽然微观经济环境仍存在显著的危险，但汽车行业的反弹可能在往年第四季度和明年第一季度撑持铂金价钱。
据德银预计，铂金价钱将在2023年第一季度反弹至1000美元/盎司，而后到年底回落至900美元/盎司左近。德银以为铂金在中期内的表示将优于钯金。
截至发稿，纽约铂金报863美元/盎司，日内跌幅近1%。