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储能｜政策激励，表里兼修：2022年下半年投资战略
寰球动力转型继续推动，风光浸透率的晋升也对储能提出了明白的需要，咱们预计将来五年寰球储能市场CAGR将放弃在60％以上，2022年下半年国际储能名目将范围化落地，海内储能需要疾速增长。目前看，国际储能市场的开展次要来自政策推进和理想驱动，2022年上半年新增储能名目数量同比疾速增长，下半年次要关注电源侧储能的范围化落地和用户侧储能商业模式的探究。海内储能市场开展次要来自高电价的驱动和动力独立的使命，户用光储可以晋升自发用电比例且拥有经济性，上半年海内储能签约与落地名目高速增长，预计下半年仍可以维持这样的增长趋向，储能产业链将蓬勃开展。在储能零碎疾速开展的状况下，愈来愈多的上市公司参预到储能行业的开展中。咱们倡议重点关注的标的目的：储能零碎集成商、储能逆变器、储能温控、储能消防零碎和新型储能产品供给商。
▍理想驱动和政策推进，国际储能迎来疾速开展期。
在“双碳”指标的指引下，国际风光装机量继续晋升，咱们预计2025年国际新动力发电占比将超过20％，新动力装机的疾速增长将带动储能浸透率的晋升。此外，国度动力局等多部委陆续公布配储相干政策，包罗优先并网、同享储能、拉大峰谷电价差等措施，晋升发电侧、用户侧等配储志愿。从经济性的角度看，咱们测算风光名目配储收益率有1％的降落，开展同享储能则可以补救储能装机本钱带来的收益率缺口。目前国际已发布的同享储能电站名目（投运、在建、布局）接近10GW/20GWh。跟着政策推进与商业模式日臻成熟，2022年上半年并网、投运的电化学储能名目51个，装机范围391.7MW/919.4MWh，连续了高速增长态势，下半年集中式电站启动和工商业疾速开展，大型储能名目将迎来放量，用户侧储能模式也将踊跃探究。
▍电价下跌和动力独立，海内储能装机继续放量。
俄乌冲突减速了欧美国度动力转型的步调，并踊跃经过开展新动力来追求动力独立，同时传统动力价钱继续下跌诱发了欧美国度电力价钱进一步飙升（过来两年欧洲多国电价下跌幅度超50％）。在上述要素的影响下，海内户用光伏（光储）名目装机志愿显著晋升。光伏+储能模式可以晋升自发用电比例，咱们测算比拟无光伏/仅光伏模式下的电费节俭分别为90％/85％（按10年期测算），海内户用光+储的经济性凸显。按照Energy Storage News数据，从上半年的海内光储名目跟踪状况来看，欧美国度储能相干名目签约和落地放弃高速增长，这也预示着下半年储能装机也将放弃高速增长态势。
▍多要素推进储能行业发作，带动产业链疾速开展和多种储能形式运用。
从上述状况来看，政策、电价和新动力装机浸透率晋升等多种要素推进储能行业疾速开展，咱们预计2025年海内/国际新增储能装机量分别为190/80GWh，算计超270GWh。从市场空间来看，咱们预计2021-2025年，寰球储能市场空间将由507亿元晋升至3263亿元，对应五年CAGR超过60％。相应的，预计到2025年，寰球储能电池、PCS、消防及温控板块的市场空间分别为1958/489/196/163亿元，对应五年CAGR分别为60％/60％/90％/81％。咱们预计2022年寰球储能市场将完成翻倍以上增长，其中欧美、中国是储能最次要的增量市场，海内户用光伏和国际风光基地，将带动储能呈现发作式增长的态势。此外，为了知足不同的储能需要，短时、中时和长时储能也将获取运用和推行，其中中时储能最具代表的是锂离子电池储能，长时储能包罗全钒液流电池、空气紧缩储能和抽水蓄能等。
▍危险要素：
新动力装机量不迭预期；储能本钱降落不迭预期；电价市场化推动不迭预期；电力辅佐办事市场化不迭预期。
▍投资战略：
储能行业疾速开展带动出货量和产业链生长，倡议重点关注的标的目的：
1）储能零碎集成商，次要代表是电池企业具备电池供给才能和本钱优化才能较强，逆变器厂商具备较强的渠道和品牌劣势的企业；
2）储能逆变器环节。重点关注具备渠道和品牌劣势，而且率先发力的企业；
3）储能平安畛域。次要包罗储能电池温控畛域，尤为是液冷技术具备劣势的企业。储能电池消防畛域的企业；
4）其余储能畛域，包罗抽水蓄能畛域企业，倡议关注全钒液流电池产业链和空气紧缩储能相干标的。
本文源自金融界 |
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