老字号递表，德州扒鸡“踉蹡”赶考

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文 | 消费钛度7月5日，具有300年历史的德州扒鸡预披露招股书，拟登陆上交所。早年间，德州扒鸡沿铁线路红遍了全国，成为走亲访友的必备佳礼。跟着人们出行形式及消费需要变迁，德州扒鸡开始显得有些跟不上脚步。在业内人士看来，卤制食物企业泛滥，拥有光鲜的地区特点，德州扒鸡难以关上全国市场。上市过程当中，产品繁多、依赖区域市场的德州扒鸡，也开始经过跻身休闲零食、拥抱互联网来寻觅本人的“不老秘方”。
上交所“赶考”
7月5日，山东德州扒鸡股分无限公司于证监会官网预披露招股书，方案在上交所主板上市，国泰君安证券为保荐机构。


招股书显示，德州扒鸡本次拟向社会大众地下发行不超过3000万股股票，方案募资约7.58亿元，次要用于德州扒鸡（姑苏）无限责任公司新建食物加工名目、速冻扒鸡出产线建立名目和营销网络及品牌降级建立名目等。
从事迹数据看，德州扒鸡近三年支出、利润均相对于不乱，但增长幅度略低。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡营收分别为6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元，归母净利润分别为1.22亿元、9455.92万元、1.2亿元。
招股书中引见，德州扒鸡外行业内次要竞争对手包罗煌上煌、周黑鸭和绝味食物等。从2021年上述各企业的营收数据来看，德州扒鸡还与其竞争对手有一段差距。2021年，煌上煌、周黑鸭和绝味食物的支出分别为23.39亿元、21.81亿元和65.49亿元，而德州扒鸡仅为7.2亿元。
资本市场表示来看，截至2022年7月7日开盘，绝味食物的市值达到322.67亿元，周黑鸭的市值也高达十二0.83亿元，煌上煌的市值为61.13亿元。而根据拟召募资金和发行股票数量计算，德州扒鸡本次地下发行的预估股价约为25.26元/股，预计市值为30.31亿元，低于上述可比竞争对手。
成立至今，德州扒鸡获取国寿投资、天图投资、墨池山创投、鲁民投、领航投资等多家机构的投资。德州扒鸡IPO前，中国人寿旗下的国寿投资以及天图投资分别持股超5%。
但值得留意的是，德州扒鸡其实是间家族企业，崔贵海家族管制德州扒鸡60%的表决权股分，为公司独特实际管制人。德州扒鸡股权架构显示，崔贵海、崔宸、陈晓静分别间接持有德州扒鸡股分2255.40万股、2000.00万股和200.00万股，持股比例分别为25.06%、22.22%和2.22%。同时，崔贵海经过德州海富直接管制该公司2.78%的表决权股分。
商贸批发产业投资人董宏博对《消费钛度》表现，德州扒鸡这种家族企业上市带来益处的同时，还会见临一些不利要素。“从企业运营方面看，家族企业上市要承受严格的监管机制和地下评估，如斯一来，德州扒鸡的运营灵敏性和随便性将遭到限度。另外，家族企业上市及上市后将面临企业办理等方面的本钱减少危险。”
依赖区域市场
使人不测的是，作为具有三百多年历史的“老字号”，德州扒鸡还未走向全国。
德州扒鸡董事长崔贵海此前承受媒体采访时曾表现，除了争夺2022年内上市外，往年德州扒鸡还将持续翻新开展，及早占据华东和华南市场，将德州扒鸡从中央品牌转变成全国品牌。
地下材料显示，德州扒鸡的历史能够追溯到明代年间，发源于山东，曾被赞誉为“中华第一鸡”。德州扒鸡前身始建于1953年，是一家以出产运营“德州扒鸡”为主的禽类熟食制品出产企业。2006年，“德州”牌商标被评为“中华老字号”。2015年时，德州扒鸡被列入国度级非物资文明遗产名录。
不同于其余食物，德州扒鸡是靠火车走红了之处美食。20世纪初，津浦铁路（今京沪铁路）和石德铁路（石家庄-德州）全线通车，德州成了过后华北地域十分首要的铁路枢纽，串连泛滥大城市。跟着交通线的突起，德州扒鸡因此疾速风行。
但是跟着交通线日趋兴旺，以及人们糊口程度及消费降级，德州扒鸡没再能坐着火车走向全国。对此，董宏博表现，“高铁、飞机等成为交通出行的主流形式，人们再也不需求德州扒鸡来消遣慢火车上的旅途，当今德州扒鸡更多的是作为地区美食存在。”
尔后，德州扒鸡也开始将运营战略转变成线下门店，在以山东、京津冀地域为主的全国各地设立直营店、加盟店。招股书显示，截至2021年底，德州扒鸡共有门店553家（加盟为主）。
不外，比较煌上煌营门店4281家（加盟为主）、周黑鸭门店1755家（直营）、绝味食物门店13714家（加盟为主），德州扒鸡的门店范围还稍显逊色。德州扒鸡称，“鉴于公司目前的次要出产加工配送核心均位于山东地域，且公司对门店的选址与经营有严格的管控规范，对门店的设施要求较高，从而致使门店数量比拟休闲卤制品企业较少。”


值得一提的是，德州扒鸡的营收来源也重大依赖线下门店所在的区域市场。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡来自华东地域支出分别为5.75亿元、5.58亿元、5.78亿元，分别占其总营收的84.25%、82.27%、80.69%。


对此，德州扒鸡在招股书中表现，作为山东省德州市本地名产品在山东省及周边地域拥有较高的出名度，公司拥有较强的市场劣势。将来，跟着姑苏基地的开建，将以姑苏为长三角核心辐射更多地域，开辟新市场，升高区域集中度。
跻身休闲零食
依赖区域市场外，德州扒鸡还面临产品繁多的危险。


材料显示，德州扒鸡目前次要从事以扒鸡产品为主，其余肉熟食为辅的卤制食物研发、出产和销售及山东省德州市内的食物超市运营业务，次要产品以扒鸡、肉熟食等高质量佐餐卤制品为中心，辅以鸡爪、鸡翅、鸡胗等休闲卤制品。
为给公司削减新的营收来源，德州扒鸡开始进军卤味零食畛域。2019年，德州扒鸡推出休闲零食子品牌“鲁小吉”，正式进军休闲零食畛域。
另外，2020年6月，德州扒鸡收购了扒鸡美食城超市业务，成立子公司扒鸡超市，同时将德州郊区扒鸡直营店划归扒鸡超市，用于拓展公司产品品类及销售渠道。据引见，扒鸡超市次要销售公司卤制品、自制糕点、面点、预制菜以及其余外购的食物、酒水，业务掩盖地域次要为山东省德州市，目前已开设34家门店。
虽然在扒鸡行业细分畛域内为出名企业，但德州扒鸡在卤制食物行业大类中尚未占领显著劣势。董宏博剖析称，“休闲零食属于大市场，竞争对手太多，除德州扒鸡本人提到的煌上煌和绝味食物外，还有三只松鼠、劲仔等品牌的卤味零食外行业内都具有可观的市场。德州扒鸡入局休闲零食，起步晚同时也未借网络劣势占领用户心智。”
从支出构成看，扒鸡类产品仍旧是德州扒鸡的次要支出部份。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡扒鸡类产品营收分别为4.58亿元、4.38亿元、4.78亿元，占比分别为67.22%、64.66%、66.79%。


值得一提的是，德州扒鸡的扒鸡类产品的支出曾在2020年泛起下滑4.36%的状况。德州扒鸡对此解释为，公司2019年底采用产品降价战略，2020年度产品均匀单价减少5.00元/公斤，同年度公司受疫情影响，扒鸡类产品销量比拟上一年度下滑989.52吨，下滑十二.16%。
另外，德州扒鸡的扒鸡类产品的毛利率也开始呈现降落趋向。招股书显示，2019年至2021年，德州扒鸡的扒鸡类产品毛利率分别为53.81%、55.73%、52.61%。德州扒鸡称次要缘故是因为公司毛鸡本钱和运输费用略有减少致使。
对此，德州扒鸡表现正在抓紧供给链建立，上市召募资金中的一部份也将用于此。“跟着公司出产加工配送核心的逐渐扩大以及保鲜、运输技术的不停晋升，而且公司陆续推出‘鲁小吉’系列休闲卤制品、预制菜产品拓展新市场畛域，预计将来在全国门店数量及掩盖率将进一步进步。“