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见习记者 文夕
现金才能存疑的配景下，陇神戎发（300534）反而来了一波逆向操作。
8日晚间，陇神戎发布告披露，针对估值为4.45亿元标的70%股权的并购，该公司方案将此前发行股分并召募配套资金的形式改成现金并购。按照最后的计划，陇神戎发并购压力其实不大，但跟着盈利才能以及现金才能降落，尤为是账上现金仅为86十二万元，这家公司反而选择现金并购显得很是蹊跷。
值得留意的是，这家公司直接控股股东此前解决同业竞争许诺，至今尚未解决。
账上86十二万元何以领取对价
陇神戎发布告显示，公司方案变卦严重资产重组买卖计划，以领取现金形式收购甘肃农垦团体持有的普安制药51%股权、收购甘肃药业团体持有的普安制药19%股权，收购实现后公司将持有普安制药70%的股权，其实不再召募配套资金。
而按照去年4月公司披露的最后计划，陇神戎发发行股分购买甘肃药业团体所持普安制药44%股权、甘肃农垦团体所持普安制药5%股权，领取现金购买甘肃农垦团体所持普安制药46%股权。同时拟向甘肃国投团体管制的上司公司甘肃药业团体、丝路基金、兴陇资本发行股分召募配套资金。
据理解，这笔买卖的对手方均为陇神戎发的关联方。甘肃药业团体为其控股股东，而甘肃农垦团体直接持有甘肃药业团体17.73%股权。二者实控人均为甘肃省国资委。也就是说，这笔买卖构成关联买卖。
最值得留意的是，自去年以来，陇神戎发并未进一步披露普安制药资产估值状况，按照去年4月最后披露的估值来看，普安制药100%股权的预评价值为4.45亿元。
按照这一资产范围测算，最后计划中，陇神戎发仅需领取约2.05亿元现金。并且最后计划还包孕召募配套资金，陇神戎发方案向关联方甘肃药业团体、丝路基金、兴陇 资本发行股分召募配套资金，用于领取本次买卖中现金对价部份和增补上市公司活动资金。
而此次变卦并购计划后，按照最后估值测算，其需求领取约3.十二亿元。反观陇神戎发的现金情况，截止一季度末，其账上现金仅有86十二万元。陇神戎发也提及此次收购现金来源：经过银行并购存款及自有资金领取收购款项, 短时间内公司资产负债率会有所晋升。这家公司同时表现，发行股分及领取现金并召募配套资金计划审批流程繁杂、阅历时间较长。
直接控股股东同业竞争许诺仍未兑现
陇神戎发何以如斯急迫实现此次并购？
陇神戎发方面称，变卦为现金收购，可以在短时间内实现此次买卖以完成对普安制药的无效管控和合并财务报表。据理解，陇神戎发主营业务为中成药、保健食物的研发、出产及销售，涉足中药材种植、收购、加工、销售及医药商业流通。其主打产品元胡止痛滴丸为销售支出的次要来源，占其药品销售支出的比例在90%摆布。
事实上，此次并购形式变卦以前，陇神戎发遭受上市以来初次归母净利润亏损。2021年年报显示，该年度陇神戎发归母净利润亏损910万元。而自2016年以来，其盈利才能下滑显著，2016年其归母净利润为4725万元，而到了2020年，该数据仅为183万。此外，陇神戎发的毛利率从2018年的42.53%降至32.10%。
至于普安制药终究并表后能否扭转陇神戎发盈利才能下滑形态，市场不得而知，陇神戎发方面并未进一步披露普安制药资产情况以及盈利情况。
该公司仅在最后计划中表现，普安制药次要产品宣肺止嗽合剂作为次要销售支出来源，占其营业支出的比例96%以上。陇神戎发方面仅称，收购后将优化上市公司产品构造，晋升公司盈利才能和抗危险才能。
另外，一个首要要素也值得关注。因为陇神戎发直接控股股东甘肃国投团体2019 年曾做出的在 36 个月内解决公司与普安制药同业竞争的许诺，而这一许诺在往年4月19日曾经到期。
也就是说，目前此间接控股股东仍未解决同业竞争问题。但无意思的是，甘肃农垦团体、甘肃药业团体与陇神戎发三方面在往年4月签订了一项《拜托办理协定》：将普安制药拜托陇神戎发进行运营办理，拜托办理期限为十二个月或将普安制药注入上市公司之日较早者为止。继而试图规避直接控股股东许诺未兑现问题。
这也许是陇神戎发不吝代价，变卦买卖形式的基本缘故。
编纂：舰长
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