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文 | 刘玥婷
编纂 | 郑怀舟
4月底至今，医药板块迎来一轮强势反弹，申万医药生物指数在此期间涨幅近25%，成份股中，两个月内新华制药最大涨幅超400%，华润双鹤、大理药业、三诺生物均涨逾60%。
但拉长周期来看，去年7月以来，医药板块延续调剂十一个月，遭受了近5年来时长最久的一次回调，期间申万医药生物指数累计跌幅近40%。
申万医药生物指数走势 材料来源：wind，36氪整顿
究其缘故，去年年中以来，医药板块受疫情防控、寰球通胀压力、寰球活动性预期收紧、国内瓜葛等诸多要素的影响，市场不免泛起灰心情绪；加之国际翻新药me-too研发战略被市场看空、医药板块估值较高、集采继续推动、互联网医疗监管等外部要素，医药板块继续低迷。
而往年5月，跟着内部环境有所改良，国际疫情恶化后稳增长政策逐渐落地，叠加6月以来医药行业迎来一大波利好政策，如2022年国度医保药品目录调剂任务优化申报规模，西医药人材方面遭到政策反对等。市场后期积攒的灰心预期被充沛定价，同时投资者也更加感性地对待行业，医药板块行情逐步回暖。
少数机构以为，跟着人口老龄化趋向加剧和安康消费降级，医药刚需势头不减，叠加全部医药行业的事迹表示出一定韧性，医药板块根本面稳健，目前行业估值处于历史较低位，长周期底部的医药板块具备一定的对比劣势。
丨券商战略
1.国盛证券
中心观念：攻守兼备，蓄势待发，驾驭医药底部黄金配置时点（增持，维持）
过来4-5年医药牛市，投资更注重“选好主线赛道的头部公司后享用估值扩大”，21年下半年到22年上半年是医药牛市离去的进程，更注重“估值消化形态下个股性价比”，22年6月开始，医药的修复进程曾经开启，要逐渐乐观。从中长时间维度，这是修复的开始，医药市场关注度膨胀时要聚焦，一旦医药风倾向上，医药无望呈现多细分畛域变动齐放的形态。
近期能够关注的条线：后期负向预期过合成读过分压抑的超跌中心资产条线、中报事迹线、中药配方颗粒、国企变革、特色医疗办事、大单品、流感等。长时间看，需要释放和腾跃式老龄化后确实定性对比劣势，4+X策略思绪不变：医药科技降级、医药消费降级、医药制作降级、医药模式降级等。
倡议关注：凯莱英（002821）、药明康德（603259）、长春高新（000661）、恒瑞医药（600276）、智飞生物（300十二2）、太极团体（600十二9）、同仁堂（600085）、华润三九（000999）、红日药业（300026）、三星医疗（601567）、爱尔眼科（300015）、百克生物（688276）、贝达药业（300558）
2.东北证券
中心观念：中药消费品、CXO、疫苗、翻新器械无望继续高增长
中长时间来看，将来医药仍有构造性行情，重点关注三大主线：
1）将来医保压力将成为常态，寻觅“穿梭医保”种类是症结。一方面，寻觅自主消费种类好比中药消费品、公费生物药，医美下游产品、部份眼科器械、重磅二类疫苗等；另外一方面，药械企业经过“继续翻新+国内化”无望穿梭“医保结界”。
2）疫情后需要复苏主线，次要包罗中药、医疗办事、CXO、血制品、药店、翻新药/械等板块，中药板块继续受害“政策边际利好+产品降价+国企变革”三重利好，尤为是中药消费品、中药独家基药种类等具备相对于收益。
3）UVL事情后，产业链自主可控首要性凸显，尤为是医药产业链下游，包罗生物药制药装备及耗材、生命迷信产品及办事、影象装备等。
倡议关注：以岭药业（002603）、太极团体（600十二9）、凯莱英（002821）、药明康德（603259）、康华生物（300841）、欧林生物（688319）、爱博医疗（688050）、普门科技（688389）、迈瑞医疗（300760）、诺唯赞（688105）、益丰药房（603939）、大参林（603233）、爱漂亮客（300896）
3.东吴证券
中心观念：医药板块性价比极高，下半年逾额收益或将凸显（增持，维持）
1）医保目录调剂中翻新药续约降幅可控及以后没有经典医治计划的翻新药临床开发激励单臂实验，利于翻新药放量及临床开发；
2）中报肯定性高，只管Q2也许也将遭到一定水平影响，但可预期Q3 将会减速增长；
3）下半年医药战略重点保举消费医疗主线：消费医疗生长逻辑不变，拥有穿梭牛熊后劲；阅历了近一年市场调剂，消费医疗个股估值对比拥有吸引力；阅历长时间上涨医药基金持仓比例较低，其它首要子板块资金将流向消费医疗板块。
倡议关注：欧普康视（300595）、兴齐眼药（300573）、爱博医疗（688050）、爱尔眼科（300015）、三星医疗（601567）、爱漂亮客（300896）、华熙生物（688363）、华东医药（000963）、昊海生科（688366）、长春高新（000661）、智飞生物（300十二2）、红日药业（300026）、同仁堂（600085）、太极团体（600十二9）、博腾股分（300363）、药明康德（603259）、九洲药业（603456）、凯莱英（002821）
4.光大证券
中心观念：政策预期转暖+中报事迹期邻近，医药板块能够乐观起来（增持，维持）
政策端：从近期广东同盟集采落地状况和医保目录的调剂任务计划，能够看出医药相干政策正在逐渐回暖；
事迹端：医药制作业在疫情阶段表示出较强的韧性，中西药品批发需要继续旺盛，彰显医药企业的中报相对于良好的预期；
估值程度：目前的医药板块的估值处于近5年来的低点，估值降落空间无限。
2022年中期投资战略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长时间来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短时间仍然会对社会经济流动和医药行业发生严重影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策反对力度大的高景气宇标的目的、疫情受损后修复的标的目的无望成为下半年的投资主线。
倡议关注：药明康德（603259）、凯莱英（002821）、同仁堂（600085）、太极团体（600十二9）、锦欣生殖（1951.HK）、爱尔眼科（300015）、益丰药房（603939）、君实生物-U（688180）、同和药业（300636）、迈瑞医疗（300760）、新华医疗（600587）、华特达因（000915）、沃森生物（300142）
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