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在寰球经济深度融会的明天，美国这个世界上最大的经济体一旦堕入经济衰退，必将影响其余经济体的复苏。跟着美联储减速加息的预期继续升温，华尔街正在奏响唱衰美国经济的“大独唱”，寰球首富马斯克和华尔街大行富国银行等等乃至正告称美国经济曾经堕入衰退。
野村证券近期公布的讲演以为，此轮由美国领衔的兴旺经济体衰涨潮虽然不会令亚洲整体堕入衰退，但仍给亚洲经济体带来不小的冲击，其中贸易首当其冲，届时重大依赖海内需要的国度遭到的冲击最大，金融市场和增长决心也将遭到影响。这将极大改动亚洲的微观环境，投资者和政策制订者需求更为灵敏应答。
美国经济或于Q4步入衰退
野村证券预计，美国经济根本上将于往年第四季度开始堕入衰退，与其携手步入衰退的还有欧元区、英国、日本等兴旺经济体。
据野村估量，2022年G3国度（美国、欧元区、日本）的GDP同比增速将下滑至2%，到2023年将进一步萎缩至-0.8%，此轮衰退的水平虽不如2008-2009年金融危机和2020-2021年新冠疫情发作期间，但甚于2001年的寰球经济危机。
贸易首当其冲
野村证券以为，亚洲经济复苏将遭到妨碍，其贸易、金融市场和增长决心将遭受冲击。
其中首当其冲的是贸易。一方面，兴旺市场的消费构造正在产生变动，其需要逐步从商品倾向办事，对科技产品的需要开始疲软。另外一方面，美联储在收紧货泉政策以打击通货收缩的同时致使美国商品需要放缓。
需要大幅萎缩将给重大依赖海内需要的亚洲国度最致命的打击，好比新加坡、马来西亚等国度。与之对应的是，次要靠内需驱动的经济体遭到的影响相对于较小，好比印度、印度尼西亚、菲律宾等国度。
固然，跟着亚洲经济体逐步从疫情中复苏，亚洲外部的需要尤为是此前受疫情影响较大的办事畛域的消费正在发力，能够对消部份出口的放缓。但这其实不能继续上来。野村以为，亚洲办事畛域的消费复苏在第二季度曾经开始，并将在第三季度实现（除了游览业）。
另外，亚洲的出口和投资周期往往是同步的，出口放缓也可能象征着资本收入周期的放缓，尤为是在不肯定性减少和金融环境收紧的状况下。因为糊口本钱回升、疫情对低支出家庭的影响以及家庭储蓄增加，亚洲新兴市场经济体的国际消费需要似乎曾经削弱。
因此，兴旺经济体率领球增长同步下滑无疑将打击亚洲的出口，将来几个季度的贸易增长极可能会泛起膨胀。
GDP同比增速预期降落 但整体不会衰退
野村证券表现，虽然亚洲经济将遭到美国的衰退拖累，但整体上但尚无到衰退的境地。
野村证券将亚洲2022年的GDP同比增速预测从此前的4.4%稍微下调至4.3%，并将2023年的增速预测从此前的5.3%下调至4.6%，低于市场广泛预测的5.0%。
不外，与2001年和2008年的经济衰退比拟，这次的冲击相对于较小。
在前两次衰退期间，美国GDP增速降落3个百分点，同时凋谢型经济体的GDP增速均匀降落6.9个百分点，相对于关闭的经济体GDP增速降落2.3个百分点。
这一次，美国GDP增速预计将降落2.8个百分点，凋谢经济体降落1.8个百分点，关闭型经济体将降落1个百分点。这次要是由于亚洲经济增速在过来十年不停放缓，疫情后的复苏迟缓，以及美元走高减弱亚洲货泉的购买力。
韩国经济前景最灰心
固然也有例外。野村证券正告称韩国等多数国度和地域将泛起衰退。
在亚洲一切国度中，野村证券对韩国经济最为灰心，韩国经济正遭遇来自国际外的两重打击。对外，韩国侧面面临出口和技术周期放缓；对内，债权去杠杆正在减少韩国金融市场的危险。
自寰球金融危机以来，韩国度庭债权已回升35个百分点至GDP的104%（截至 2022 年第一季度），信贷周期似乎正在转动。韩国央行大幅加息和收紧货泉政策已将典质存款利率（30 年基准利率）从2020 年10月的2.4%进步至4.8%。另外，因为77.4%的未偿存款与浮动利率挂钩，经济放和缓借贷本钱回升，韩国度庭偿债和住房担负增大，债权去杠杆周期危险减少。
野村证券将韩国2022年GDP增速从此前的2%下调至1.9%，2023年GDP增速从此前的1.5%下调至0.8%。
除此了韩国之外，野村证券以为糊口本钱回升将按捺菲律宾经济的增长；马来西亚将遭到贸易前提好转和内部需要疲软拖累，经济放缓速度将高于市场预期；此外，泰国经济将受害于游览业复苏继续改良。
经济增长疲软，亚洲各央行如何应答？
从中短时间来看，2022年各个经济体央即将减速加息步调。
野村证券表现，虽然大宗商品价钱有所回落，但因为寰球食物价钱传到通常会泛起滞后，加之动力和公同事业补助仍在订正中，亚洲通胀尚未见顶，应该会在第三季度创下新高。
此外，受疫情重复影响，亚洲的出产情况仍未彻底恢复，实际政策利率仍未负值，在欧美央行继续加息之际，亚洲货泉承压。
但是，跟着中长时间的前景继续好转，亚洲各个央行的加息周期将在往年第四季度或明年第一季度完结。与此同时，野村证券将各经济体的终究政策利率预测下调了25-75个基点。
2023年，大宗商品价钱持续上涨将进一步减缓通胀压力。基于此，野村预计印度尼西亚、菲律宾和韩国央即将降息50个基点，马来西亚央即将降息25个基点，降息将次要集中在2023 年下半年。 |
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