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白酒下半年投资战略——潮平两岸阔，渐觉风光好
微观：政策利好白酒，居民消费才能分化
稳经济、促消费政策继续推出：5月下旬以来稳经济政策陆续出台：聚焦基建、 减税降费、家电汽车、消费券等
储蓄志愿显著加强，可安排支出增速回落：疫情的不肯定下，22Q1城镇居民抽样储蓄率连续回升势头，而人都可安排支出增速回落。预计22Q2趋向更为显著。
投资拉动增长模式下，居民支出构造分化，高端消费更为稳健
中观：行业集中度减速晋升
2021 年行业排名前五家酒企支出行业占比 37 同比晋升4PCT
咱们以为：1、疫情两年和消费弱的环境使各大酒企都遭到了应战 酱酒热疾速退烧 中小酒企更难生存 而头部公司的应答才能更强 抢占市场份额；2、居民支出构造分化 白酒品牌的构造也在分化，消费者更为重视综合品牌和价钱的性价比，高端酒和次高端酒的消费者、消费场景受影响更小，因此强势品牌可以获取更多青眼 。
论断：疫情上行业减速洗牌 下半年看好高端酒和次高端酒 中低端酒面临应战
宏观：上半年实现度较高配景下，下半年老装上阵
按照 22 H 1 预计进度来看 各细分板块龙头 H 2 更为轻松：
高端酒：根本稳健 茅台最轻松 无望超预期 老窖维持增速 五粮液稳步推动；次高端酒：汾酒最为轻松 酒鬼打款进度较高 舍得库存较低、价钱不乱看好三季度的招商和换代任务；区域酒：龙头古井和洋河都进度较快 下半年较为轻松。
危险提醒：寰球疫情继续分散危险：以后新型冠状病毒肺炎疫情仍在寰球分散过程当中，新增确诊病例尚未见到明白降落的拐点，若疫情继续分散，将制约寰球资本市场的危险偏好；本钱下跌危险：目前国内环境仍存在不肯定性，大宗商品存在下跌可能性。同时公司原资料多为农产品，若后续农产品价钱尤为是油脂类大幅下跌，将影响上市公司毛利率程度；食物平安事情危险：公司所用原资料种类较多，推销链条较长，波及面广，而原资料品质间接瓜葛到公司产品的品质平安，公司面临因原资料品质平安泛起问题而致使公司产质量量分歧格的危险数据信息滞后危险、渠道调研样本缺乏致使与实际状况偏差的危险。
本文源自金融界 |
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