上市前夜暗盘破发！港股年内最大IPO来了，收购锂矿债权压力加重

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天齐锂业7月13日在港交所上市，但暗盘买卖阶段，公司股价却泛起破发。
上市前夕，天齐锂业在富途证券的暗盘买卖阶段一度跌近10%，跌破发行价82港元/股。截至十二日暗盘开盘，天齐锂业仍跌6.83%，报76.4港元/股。


暗盘个别用于新股上市前买卖，暗盘破发多是由于部份投资者不看好此新股，但这其实不代表新股上市当天会破发，毕竟参预暗盘买卖的投资者其实不多，活动性缺乏，涨跌对比极端。
天齐锂业本次赴港二次上市募资134.58亿港元，约合17.15亿美元，创下往年以来港股市场最大的IPO。据招股书披露，公司本次募资将用于偿还SQM债权的未偿还余额十一.3亿美元，为安居工厂一期建立拨资、偿还若干中国国际银行存款及用作经营资金及个别公司用处，其中，偿还SQM债权占比超六成。
港股年内最大IPO来了
天齐锂业本次赴港上市预估寰球出售所得款项总额约为134.58亿港元，募资净额约为130.62亿港元，创下往年以来港股市场最大的IPO。
据招股书披露，公司本次募资将用于偿还SQM债权的未偿还余额十一.3亿美元，为安居工厂一期建立拨资、偿还若干中国国际银行存款及用作经营资金及个别公司用处，其中，偿还SQM债权占比超六成。
天齐锂业于2018年5月与Nutrien订立SQM股分购买协定，据此，公司赞成购买且 Nutrien赞成发售SQM的6255.66万股A系列股分，对价约为40.7亿美元。公司持有SQM约22.78%的股姑且为SQM的第二大股东。
值得留意的是，收购SQM时，公司以杠杆形式向商业银行存款35亿美元，公司资产负债率由2017年的40.39%飙升至2018年的73.26%。SQM公司具有寰球最大卤水资源阿塔卡玛湖的开采权，收购后，寰球锂矿价钱不停上涨，公司也不能不为此笔收购计提减值，2019年公司事迹亏损62.19亿元，2020年持续亏损十二.94亿元。
2021年7月，公司引入策略投资者澳大利亚上市公司IGO，获取13.95亿美元现金，偿还并购存款十二亿美元本金及利息，公司债权压力失掉一定减缓。
据理解，IGO引入后公司残余并购银团存款18.84亿美元，其中2022年底需偿还6.84亿美元，2024年底需偿还十二亿美元，公司偿债获取充沛和缓期。
据招股书披露，截至2022年6月10日，公司尚有十一.3亿美元债权尚未偿还。
渤海证券以为，2018年末入股SQM，使公司债权压力剧增。公司引入战投后财务压力释放，港股上市融资，无望为公司提供偿还残余存款的资金。以后行业上游需要发作景气宇较高，公司财务情况改良，产品量价齐升下公司事迹拐点已现。
民生证券表现，公司此前产能建立进度因为债权和资金问题停滞，目前跟着港股发行，无望一次性解决并购存款债权。与此同时，公司目前在建冶炼产能次要为四川遂宁安居名目（预计2023年下半年完工进入调试阶段）、重庆铜梁金属锂工厂（一期无望2023年建成）及澳大利亚奎纳纳氢氧化锂工厂（一期无望2022年底达产），公司中期布局锂化工产品产能算计超过十一万吨/年，将迎来疾速扩大。
港股招股价钱较A股折让约45%
天齐锂业港股上市肯定的发行价钱为82港元/股，对标A股7月十二日的开盘价十二7.8元/股，折让约45%。
戏剧的是，7月十一日，徐翔的妻子应莹一句“天齐锂业戴维斯双击已达高峰，价钱已高估”点评，带来了A股天齐锂业跌停。7月十二日，天齐锂业估量就持续上涨，盘中最大跌幅超8%，终究收跌4.95%。
关于应莹的评论，天齐锂业7月十一日上午回应表现，“据应莹自己昨晚的地下回应，她没有股票账户、不交易股票，了解她自己未持有天齐锂业股票。同时咱们也提示投资者感性对待市场评论，留意投资危险。公司目前运营所有正常。”
实际上，A股较H股溢价是广泛景象，溢价率在40%以上的企业更是亘古未有。据记者梳理，AH股溢价率在40%以上的股票有十一7只，占比达81.25%，其中，溢价率在100%以上的有64只，占比44.44%。


剖析人士指出，形成A股较H股广泛溢价的缘故，一是由于A股集体投资者占对比高，较高的换手率往往预示着更高危险偏好；A股换手率的缩小反应出危险偏好的晋升，从而带动危险溢价上行，推进A股估值更快下行，进而AH溢价走高。港股彻底实施注册制、放开涨跌幅限度、做空机制成熟等，以及股息红利税率差别，对AH溢价存在正向奉献。
另外一方面，分割汇率制下，叠加香港处于寰球次要央行的活动性远端，于是港股呈现“退潮滞后且涨潮较快”的时差效应，美元指数面前反应的海内活动性变化为影响AH溢价指数次要变量。
不外，跟着内资和外资跨市场持股AH两地上市公司的浸透率晋升，近些年来AH股溢价率相对于此前有所收敛。剖析人士指出，港股通等机制仍处高级阶段，预计AH溢价仍会中长时间存在，但溢价率颠簸区间无望收敛，溢价率中枢逐渐下移。
锂价高位运转
天齐锂业一季度事迹暴增
按2021年产量计，天齐锂业是世界第四大及亚洲第二大锂化合物出产商，市场份额分别为7%和十二%。就不同产品而言，公司是电池级碳酸锂寰球第二大化合物出产商；就电池级氢氧化锂而言，公司是寰球十大电池级氢氧化锂供给商之一。
透过子公司泰利森，公司具有寰球最大的锂矿格林布什的26.01%的股分。公司亦持有中国四川雅江措拉矿产100%的股权，用为将来开发的资产，该矿区被以为是中国甚至亚洲最大的硬岩锂矿区。公司亦是SQM的第二大股东，而SQM为寰球最大的卤水锂化合物出产商。公司还持有曾经在产的西藏紮布耶湖20%的股权，以及透过泰利森持有的智利Salares7卤水勘探名目13%的股权。
受害于锂资源价钱继续高位运转，公司2021年事迹扭亏为盈，2022年一季度事迹大幅增长，一个季度的净利润超过来年一整年。
据Wind数据显示，碳酸锂价钱最高曾超50万元/吨，随后碳酸锂价钱有所回调，但价钱仍处在高位，最新价钱46.9万元/吨。
公司2021年完成营收76.63亿元，同比增长136.56%；完成归母净利润20.79亿元，同比增长213.37%，并扭亏为盈。2021年一季度，公司事迹发作式增长，完成营收52.57亿元，同比增长481.41%；完成归母净利润33.28亿元，同比增长1442.65%。


公司处于锂行业，上游次要为能源电池，次要终端市场为乘用电动汽车和储能零碎。近日，乘联会数据显示，6月全国新动力乘用车批发销量达53.2万辆，环比增长47.6%。此前，市场预测6月新动力车批发量为50万辆，环比改良超越预期。
乘联会表现，近期物流和供给链的继续改良以及激励汽车消费政策等要素叠加，无效增进汽车销量增长，稳产保供动作逐渐浮现成果。
进入下半年，中泰证券预计，蔚来ES7/ET5/新款866、现实L9、小鹏G9、哪吒S、问界M7等多款新车密集交付，叠加新动力汽车下乡流动和各地新动力车补助政策安慰，新动力车销量无望继续攀升。
安信国内钻研以为，因为新供给进入市场，碳酸锂价钱预期不乱，但跟着上游需要的下跌，预计自2023年先后产生供给缺乏，其将致使碳酸锂价钱恢复下跌。
原标题：上市前夜暗盘破发！港股年内最大IPO来了，募资130亿港元，收购锂矿债权压力再加重
来源：证券时报