和讯SGI|一季度净利润同比增长3147.87% 安旭生物和讯SGI指数评分92分 运营性现金流净额长时间低于净利润

刀剑笑

7月13日，安旭生物以十一1.01元/股开盘，上涨1.06%，总市值为100.8亿元，成交量8755手，换手率3.86%。如下图所示，近日该公司股价呈上行趋向。

从安旭生物和讯SGI指数评分剖析，公司获取92分，从历史表示来看集中在72-92分区间，总体呈现妨害下跌的趋向。往年一季度国际疫情重复，导致新冠检测产品需要回升，从而影响到相干企业运营，如西方生物、奥泰生物，往年一季度和讯SGI指数评分均在最高位。

营收、净利润增长不同步，毛利率下滑
2021年安旭生物完成营业支出15.89亿元，同比增长32.47%；完成归母净利润7.39亿元，同比增长十二.8%；完成归母扣非净利润7.27亿元；同比增长十二.24%。

截自2021年年报
去年安旭生物营收净利双增长，且净利润和扣非净利润相差无几，阐明公司主营业务增长迅猛、盈利才能微弱。
自2020年新冠疫情发作以来，医疗器械行业中的得多企业都随之减少了运营业务，乃至跟着新冠检测需要的减少，新冠检测产品逐步成为这些企业的次要营收来源，包罗西方生物、奥泰生物和安旭生物。
成立于2008年的安旭生物，起家于毒品检测业务，按照招股书，2018年至2019年，公司毒品检测业务支出分别为1.18亿元、1.50亿元，均在总支出中占比超过七成。之后跟着2020年新冠疫情的发作，安旭生物中心业务也随之改动。新冠检测试剂2020年销售支出达9.86亿元，在总支出中占比超过80%以上，到了往年一季度，安旭生物的新冠业务支出占到了公司主营支出的99%。

截自2021年年报
从产品来看，除了包孕新冠检测产品的沾染病检测系列，其余多种产品的支出均较上一年有所减少，因此2021年安旭生物的营收同比增长32.47%。但是净利润和扣非净利润增速较慢，连营收增幅的一半都未达到。这次要是由于下滑的毛利率：从上图中也能发现各产品毛利率均较上一年有所下滑。
虽然疫情前安旭生物总体产品综合毛利率在50%摆布，但疫情后，2021年综合毛利率为65.44%，低于2020年的75.91%。
此外，同行业公司西方生物和奥泰生物2021年毛利率分别为63.57%、67.87%，也均低于2020年毛利率。
关于毛利率的降落，安旭生物表现，新冠疫情系突发公共卫惹事件，继续时间存在不肯定性，且跟着相干检测产品不停推出，市场竞争将有所加剧，新冠产品利润空间将来仍可能大幅降落。另外，公司在北美洲、亚洲、非洲等市场竞争剧烈的区域均采用价钱跟随战略，毛利率相对于较低；在欧洲市场公司虽尚未采用价钱跟随战略，毛利率相对于较高，但跟着市场竞争的加剧，不排除公司主动采用价钱跟随战略，致使毛利率疾速降落的可能。同时，因为不同种别产品之间、同类产品在不同地域之间的销售毛利率存在一定差别，公司销售产品构造及销售区域的变动亦将致使毛利率随之变化。因此，公司毛利率将来存在颠簸危险。
事实上，得多波及新冠疫情的企业的运营状况都存在不肯定性，尤为是主营业务与新冠疫情无关的，不只是新冠疫情检测，还有新冠疫苗等相干企业。
2021年，安旭生物的净利率为46.47%，低于2020年的54.09%。在净利润仅同比增长13.8%的根底上，销售费用、办理费用和研发费用的同比增幅仍然不小。

截自2021年年报
销售费用和办理费用增长在短时间内关于安旭生物拓展市场，晋升产品市场份额有一定的作用。但不是久远之计，各项费用长时间挤压净利润空间，有可能加剧营收增幅与净利润增幅之间的差距。
往年一季度，跟着疫情复发和常态化核酸的提出，安旭生物完成了54.75亿元，同比增长2763%；归母净利润26.82亿元，同比增长3147.87%，远高于同行业西方生物和奥泰生物营收、净利润的涨幅。
运营性现金流净额长时间低于净利润
2018年度-2021年度，安旭生物分别完成净利润3341万元、5445万元、6.49亿元、7.39亿元。而与之比较，同期其运营流动发生的现金流量净额分别为十二18万、1944万元、6.0亿元、6.76亿元，可发当初这4个会计年度中，安旭生物的运营性现金流净额始终低于净利润。
在招股动向书中，安旭生物进行理解释，次要是运营性应收应付名目的变化、存货、信誉减值损失、资产减值、资产折旧、股分领取而至。

截自招股动向书
值得留意的是，关于安旭生物运营流动发生的现金流量净额与净利润差别，影响最大的名目是“运营性应付名目的减少”，结合2021年年报，2018年度-2021年度，该名目的金额分别为607万元、-2781万元、2.27亿元和3.52亿元。
2018年-2021年，安旭生物应收账款分别为4223.66万元、5864.55万元、2.50亿元和5.14亿元，占同期营业支出的比重分别为25.80%、27.52%、20.87%和32.36%”，之所以2021年占对比重，次要是由于去年四季度定单减少。往年一季度，安旭生物应收账款为十一.64亿元，占营业支出的比重为21.27%。
2020年，同行业公司奥泰生物和西方生物的应收账款占同期营业支出的比重分别为14.39%、19.17%；2021年分别是十一.十一%、十一.65%。
研发投入翻新高
近些年来，医疗器械行业根本都在方案更多地着重于对研发方面的投入，安旭生物也不例外。

截自2021年年报
四年来，安旭生物的研发投入不停增多。2021年安旭生物的研发投入为7038万元，占总营收的4.43%；2020年、2019年、2018年研发投入分别为5845万元、1618万元、十二14万元；2020年、2019年、2018年研发投入占总营收的比例分别为4.87%、7.72%、7.42%。
2021年安旭生物研发费用投入较2020年同期减少20.24%，研发人员达到143人，占员工总数的23.71%。
往年一季度，安旭生物的研发投入算计5.55亿元，同比大幅增长了8146.26%。研发投入占到当季营收的10.14%，创出新高。
安旭生物以技术翻新为中心竞争力，专一于POCT试剂及仪器的研发、出产与销售，2021年胜利立项两个省严重名目，一个是全自动检测一体机及超高灵活度单增李斯特菌检测试剂盒开发；另外一个是用于生物液相芯片的多重无串扰荧光编码微球研发与运用。在研名目如下所示：

截自2021年年报
值得一提的是安旭生物研发的“二合一”或者“三合一”联检试剂，能够同时测多种呼吸道疾病，好比新冠、流感、呼吸道合胞等，以拉长产品的使用场景和运用周期。按照往年6月投资者瓜葛流动记载表，联检试剂中的“新型冠状病毒和甲乙型流感抗原鼻腔检测试剂盒（笔型）”已获取欧盟CE认证，同时曾经在多个国度请求注册证书。

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