二季度净利环比骤降超90%，九安医疗的试剂盒神话能继续吗？

棉花糖too

图源自视觉中国
刚刚公布盈喜，就遭受大跌。这一次，市场对九安医疗（002432.SZ）的事迹大增不买账了。
7月15日，九安医疗低开低走，早盘一度大跌8.38%，随后跌幅收窄，截至A股开盘，九安医疗报58.48元，跌6.45%，最新总市值281.55亿元，较股价高位蒸发108.91亿元。
上个买卖日盘后，九安医疗公布了2022年半年度事迹预报：归属于上市公司股东的净利润为151亿-155亿元，同比增长27466.36%-28196.60%，根本每股收益为33.十一89元-33.9962元。上年同期，公司归母净利润为5477.69万元，根本每股收益为0.十二1元。


图源自布告
关于半年事迹的大幅下跌，九安医疗在布告中解释称为，遭到美国疫情开展影响，本地对新冠抗原检测试剂盒产品需要大幅增长，而公司旗下的iHealth试剂盒产品获取了美国的FDA-EUA受权，并以公司自主品牌“iHealth”经过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行C端销售，同时承接政府定单及商业定单。
因为iHealth试剂盒产品在讲演期外销售支出大幅增长，公司2022年上年的事迹较去年同期泛起大幅回升。然而面对净利预增274倍的严重利好动静，九安医疗在二级市场却遭受了滑铁卢，一个次要缘故是一季度事迹过于亮眼，反衬得二季度表示平平。
冀望值拉满后，二季度增长乏力
作为“跨年妖股”，九安医疗的暴跌开始于去年十一月。
当月7日，九安医疗公布布告称旗下新冠抗原家用自测OTC试剂盒获美国食物药品监视办理局（FDA）应急使用受权（EUA），大涨始终继续到往年4月中旬并达到峰值。
期间，九安医疗累计公布20份股票买卖异样颠簸布告，深交所亮相对其进行重点监控，并有投资者大单发问是不是有斟酌收购微软，九安医疗急忙回应“没有任何可能”。
钛媒体App在九安医疗两月播种27个涨停板，新冠检测试剂盒有何“钞”才能？一文中曾作剖析：间接拉动股价蹿升的是其不停释放的利好动静——美国子公司研产的新冠病毒抗原家用自测试剂盒在美销售，并在往年1月开始接连发布拿到了美国政府的大单。彼时，美国为了应答汹涌的奥密克戎疫情，方案收费向民众发送疾速检测试剂盒，波及推销金额预计超百亿美元。
这些动静并不是流于纸面，不只拉升了九安医疗的股价和市值，还带来了实打实的事迹回馈。
往年4月十二日盘前，九安医疗发布一季度事迹预报，盈利预增区间下限达到41956.63%，引得市场沸腾。当日，九安医疗收盘一字涨停，并在接上去的两个买卖日连获涨停板，4月15日盘中，该股创上市以来股价新高，达到97.96元/股，市值较大涨以前翻了十二倍。
4月29日是九安医疗发布一季报的日子，事迹还没公布，该股当天就封涨停板。29日盘后，九安医疗发布的一季报显示，营收同比增长6646.79%至217.37亿元，归母净利润同比增长31527.35%至143.十二亿元。事迹讲演发布第二天，九安医疗小幅收涨0.51%，第三日收跌。市场开始耽心这类暴跌的可继续性。
到了往年二季度，暴跌真的遁形了。根据九安医疗发布的半年报净利润预增数据，其2022年Q2的净利润区间为7.9亿-十一.9亿之间，环比降落了91.49%至91.70%。这一盈利程度简直持平于九安医疗旗下抗原自测试剂盒未开始销售的2021年Q4，该季度公司净利润为8.59亿元。
关于公司二季度事迹的下滑，九安医疗方面表现，一季度事迹发作性增长源于美国政府定单，但该定单不是长时间协作瓜葛，是不是拥有继续性无奈预测。
就二季度数据来看，暴增来得猛也去得快，九安医疗的增长似乎曾经回到常态化区间。
抗原自测试剂盒，能继续大增长吗？
来自美国的推销定单引爆了九安医疗的一季度事迹，但进入二季度到当初，再无大单落地。
钛媒体App梳理了九安医疗一切的严重合同布告发现，iHealth试剂盒产品获取FDA-EUA受权以来，累计与美国方面签订了6个推销定单，其中一个为追加定单，但合同的签订集中在2021年十二月到2022年1月之间，往年2月至今，九安医疗再未接获美国大定单。
从货款交付状况来看，一季度确认到账金额至多，二季度仍有货款到账，但量级降落，截至目前，上述6大定单曾经执行终了4项，到账约20.96亿元人民币，此外两笔定单到账17.56亿美元，仅剩不到2000万美元的未确认款项。假如九安医疗接上去还不克不及从新获取大定单，那末其三季度的表示也许还会逊于二季度。


钛媒体App制图，数据来源：公司布告
就新冠抗原自测试剂盒业务而言，iHealth试剂盒产品获取是美国FDA-EUA受权，这一受权拥有一定的稀缺性，获取受权的产品能够在美国公共卫生安康应急形态期间，在美国和认可美国FDA-EUA的国度或地域使用。
在与美国政府签署推销合同以外，iHealth试剂盒次要经过美国子公司网站及亚马逊美国电商平台进行C端销售，按照公司1月21日回复投资者发问的内容，该产品在美国的C端官网定价为19.8美元/盒（两人份，含运费）。此前，据九安医疗回复问询函时提到，2022年Q1，公司营业支出渠道来源占比从高到低挨次为政府定单、商业客户、亚马逊和美国子公司官网。可见，C端销售拉动事迹的才能无限。并且，目前美国市场竞争也趋鼓励，是外乡厂商和外来企混战的场面。
iHealth试剂盒在开辟其余市场方面也止步不前。截至目前，iHealth试剂盒曾在3月月份于中国香港开售，尚未看到该产品销往别处的动静。
值得留意的是，在国际市场，iHealth试剂盒并未获批上市，固然，国际抗原自测试剂盒市场目前也是一片红海，国度药监局已批准30个新冠病毒抗原检测试剂，遑论一款未获批产品在国际的开展前景。
九安医疗还有甚么底牌？
抛开iHealth试剂盒产品，九安医疗手里的劣势无限。
作为一家安康类可穿着装备出产商，九安医疗上市至今已有十一年，过得也对比贫苦，2020年以前，年度营收在5亿元上下颠簸，时时时还会堕入亏损。


钛媒体App制图，数据来源：财报
回溯起来，九安医疗上一次的高光时辰仍是2014年。当年，九安医疗旗下iHealth品牌获取小米战投并进入小米生态链，此举诱发资本市场关注，九安医疗也播种了一个股价小峰值。该公司董秘也在往年1月26日于互动易平台表现，小米公司对其iHealth业务板块投资2500万美元。
详细到九安医疗的产品线，除了iHealth系列产品以外，还有ODM/OEM产品、传统硬件产品、挪动医疗通讯装备销售及办事、新批发业务、防疫物质相干及其余六部份。
其中，iHealth系列产品中包孕抗原自测试剂盒，但在试剂盒未获受权的2020年，九安医疗的事迹曾经显著上了一个台阶，这一年，iHealth系列产品支出同比增长849.84%至14.18亿元，占总支出比重超7成。
iHealth系列产品是指公司开发的可与智能手机相连的挪动互分割列医疗产品，详细有额温计、血压计、血糖仪、雾化器、推拿仪等集体安康和泛安康类产品，2020年公司的事迹增长根本由额温计一力承当，但伴有着防疫的常态化，这一产品恐难再有大的建树。
在2019年至2021年，ODM/OEM业务板块营收增速分别为十一.92%、3%、38.98%，2021年表示稍好，但该产品线体量较小，去年支出仅2.97亿元。ODM/OEM即境国外厂家贴牌出产业务。前述讲演区间内，传统硬件产品业务板块营收增速分别为27.59%、-5.70%、十二.70%，还是表示平平。
近些年来，九安医疗在着力推行性价比“爆款产品”和“糖尿病诊疗照护‘O+O’新模式”，前者次要是抗原自测试剂盒和额温枪，都是在享用疫情红利，而且都面临红利退散后的增长乏力窘境，后者简略来讲则是专门针对糖尿病患者的线上线下慢病办理模式，这并没有别致的地方，且一样面临剧烈的行业竞争。
糖尿病是慢病中的大病种，规划该业务的企业不在多数，日前在港上市的智云安康（09955.HK）就是以糖尿病慢病办理起家的公司，曾经将该病种的慢病办理做到市场前列。在这一畛域，九安医疗能分到的蛋糕着实无限。
九安医疗的将来增长能靠甚么？从现无情况来看，似乎没有哪个是能彻底靠得住的。
（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编纂丨孙骋）