除了估值，微医还有甚么？

凯子

编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
近期，国际互联网医疗市场迎来了新的融资动静。按照相干媒体报导显示，这几年踊跃想要登陆资本市场而不得的“微医”胜利获取新一轮超过10亿元的融资，领投的是具有国资配景的山东国投。
动静一出，微医似乎终于能够松上一口吻。这几年来，它除了在IPO之路上磕磕绊绊一直未能如愿以外，还在遭受着延续的巨额亏损困难，按照招股书数据显示，在过来三年时间里，微医曾经亏掉了八十亿，公司负债也在逐年回升。


很显著，微医十分缺钱，迟迟未能上市融资的“坏运气”和欠安的事迹表示让它饱受质疑。更首要的是，在互联网医疗行业内，它还面临着京东安康、阿里安康这两大玩家的“珠玉在前”。
比拟于具有互联网巨头做靠山的京东安康、阿里安康，微医比拟之下显得有些“强大”。特别是在要钱有钱要资源有资源的京东安康、阿里安康接踵胜利上市，并且还都完成了盈利之后，微医的现状就更显为难了。
十亿元人民币的新一轮融资可以无效减缓微医的现状吗？从目前的状况来看，十分难。
微医“上市难”
据悉，微医创建于2010年，那时它的名字还叫“挂号网”。2015年，在挂号网的根底上，“微医”正式降生。也是在这一年，微医推出了国际第一家互联网病院“乌镇互联网病院”。从这个角度来讲，微医能够称得上是国际互联网医疗的创始者。
但作为国际互联网医疗畛域的资深玩家，它虽然也算得上颇受投资机构追捧，可是上市过程一直差上那末一步。
20十二年，在挂号网成立了两年之后，它获取了由风和资本、五源资本事投的总额达2200万美元的A轮融资；2014年，腾讯、复星团体又参加股东名单，它实现了总额超过1亿美元的B轮融资。
2015年更名为微医之后，它持续放弃了本人的融资节拍，分别于2015年、 2018年实现C轮与Pre-IPO 轮融资，金额分别高达3.94 亿美元、5亿美元。两轮融资实现后，微医的估值达到55亿美元。
而从彼时5亿美元的Pre-IPO 轮融资能够看出，那时的微医关于本身顺利登陆资本市场仍是很有决心的。只是让人没有想到的是，微医始终到明天都未能胜利如愿，究竟产生了甚么？


2019年末，微医开创人地下表现公司“曾经筹备好了IPO”，市场开始关注微医的上市过程。尔后，微医被媒体曝出在经过一系列的举措来推进公司赴港上市的进度。到了2020年末，得多人都感觉微医离上市只差临门一脚。
但彼时，得多人应该都还记得的是，瑞幸在阿谁时分堕入了微小的财务造假丑闻傍边，而微医可怜地成为了那场事情傍边的连带反映方。它为了规避危险，选择在上市以前忽然改换公司IPO保荐人，也因此而错过了过后最好的上市机会。
而在此期间，市场关于互联网医疗行业及微医依然抱有很大的看好与期待。
2020年十二月，京东安康胜利上市，在微医手中抢到了“互联网医疗第一股”的名号，微医天然想要持续推进本人的上市事宜。
一样在十二月，虽然未能上市，但微医获取了新一轮总额达3.5 亿美元的融资，这也许对躺着中了瑞幸的枪的它来讲是个很好的“刺激”。2021年终，微医很快又进行了一轮总额达4亿美元的Pre-IPO轮融资，持续冲刺IPO，此刻它的估值曾经涨到70亿美元。
2021年4月，微医向港交所递交上市请求，拟在香港上市过程终于获取严重停顿，可就在“万众注目”了半年之后，其递交的IPO请求却始终没有比及聆讯后果，跟着招股书在10月份宣布生效，微医此次的上市方案宣布失败。
然后，“上市难”的微医就堕入了经济大环境不景气的旋涡中，更是还曾卷入裁员风云，始终到近期，新一轮超过10亿元融资的动静传来。
不能不说的是，这一次的新融资关于微医的提抖擞用十分无限。一方面，新的融资金额比拟于过来动辄几亿美元有一定差距；另外一方面，这毕竟不是上市，在人们见证微医两轮Pre-IPO、屡次上市只差临门一脚却仍放置之后，它需求早日找到登陆股市的好机会才行。
无奈自证的商业模式
假如说迟迟不克不及上市还能够用运气欠好来解释的话，那末微医无奈自证的商业模式可能才是它最大的争议点。
由于在70亿美元的高估值之下，它并无比拟于竞争对手更好的事迹表示或盈利情况。
事实上，不论是微医仍是阿里安康、京东安康，它们作为互联网医疗的后期探究者都需求在开展早期进行少量的投入与规划，所以“烧钱”很正常，亏损也不妨事，只有可以不停输入技术、市场、商业模式等层面的劣势，加强本人外行业中的壁垒，那末前面总会赚钱。
但对微医来讲，它首先要面对巨头竞对曾经完成盈利的理想，这标明微医在商业模式上还出缺陷；其次，它还得想想本人究竟能不克不及在如今的亏损状况下“挨”到阿谁时分。
按照微医此前公布的招股仿单显示，在2018年到2020年期间，公司的营收表示虽然个别，但总体呈疾速回升形态。从2018年的2.55 亿元营收，到2020年超过18亿元营收，营收继续增长是主旋律。


不外，其亏损情况则非常使人耽心。
2018年到2020年，微医的亏损额分别超过40亿元、19亿元、19亿元，三年时间巨亏了八十亿。
能够看出，比拟于京东安康、阿里安康等基于医药电商生意开展起来的互联网医疗平台，微医需求更长的时间来证实本人的商业模式，斟酌到它次要是以安康保护办事支出和医疗办事支出为主，它在短时间内忽然完成盈利的可能性很低。
微医可以在巨头盘绕、本身开展不太顺畅、行业监管环境收紧的当初从新找到本人的开展节拍吗？