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文 | 刘玥婷
编纂 | 郑怀舟
7月十二日，国度旧事出版署官网正式发布了2022年7月份国产网络游戏审批信息，共有67款游戏获取版号，此次版号发放以国产手游为主导，哔哩哔哩、字节跳动和金山软件等厂商获发版号。
至此，往年以来，国度旧事出版署已分别于4月、6月、7月发放三批游戏版号，总共有172款游戏获取版号。
在此动静的安慰下，游戏板块迎来一波反弹，4月底至今申万游戏指数最大涨幅超20%，成份股中，在此期间三五互联最大涨幅超80%，完善世界最大涨幅近50%。
申万游戏指数（801764）走势 材料来源：wind，36氪整顿
多家机构以为，时隔 8 个月重启游戏版号核发，并且三次游戏版号发放的数量继续减少，距离的时间有所缩短，体现出游戏版号发放无望常态化，游戏板块低估值现状无望上升。
丨券商战略
1.华泰证券
中心观念：7月游戏版号发放，进一步回归常态（增持，维持）
7月游戏版号发放进一步释放两大踊跃的监管信号：1）发放距离缩短：游戏版号发放的时间距离由260天缩短至58天，再缩短至36天；2）版号数量减少：游戏版号自4月恢复发放以来，每个月版号发放数量均有所减少，但目前监管关于游戏题材、内容品质和未成人维护机制的审核仍然维持高要求，版号发放节拍相较于1H21和2020年仍然有放缓，游戏市场份额或将进一步向优质产品集中。
游戏版号发放节拍恢复无望推进游戏公司事迹和估值逐步从底部修复。事迹层面，受未成年人维护新规及游戏版号停发影响，22年5月中国游戏行业增速曾经达到20年以来低谷，跟着游戏版号恢复发放，游戏供应的数量和品质继续减少，看好行业在2H22/2023年回归增长轨道。估值层面，目前估值程度较19年以来历史均值来看仍有修复空间，具备较高配置性价比。
倡议关注：三七互娱（002555）、吉比特（603444）、完善世界（002624）
2.天风证券
中心观念：游戏版号再次发放，板块低位无望获取提振（强于大市，维持）
7月发放67个版号，多款头部厂商游戏在列。后期受版号暂停及行业增速耽忧，游戏公司估值处于低位。往年三次发放国产游戏版号，体现出游戏版号发放无望常态化，无望提振低位低估值游戏板块。
游戏版号继续发放标明行业监管无望恢复常态化，短时间关于相干游戏公司名目上线进度及事迹有所推进，中期有助于恢复行业决心，而长线来看，游戏作为元宇宙高相干性产业，VR、AR等关于产业空间再塑造具备想象空间。
倡议关注：腾讯（0700.HK）、网易（9999.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）、三七互娱（002555）、完善世界（002624）、吉比特（603444）、富春股分（300299）、姚记科技（002605）
3.光大证券
中心观念：版号22年第三次下发，后续无望恢复逐月发放（买入，增持）
版号往年第三次发放，后续版号监管无望常态化，并无望完成逐月稳步发放。游戏版号陆续发放无望推进游戏行业减速推动产品线，无利于晋升游戏流水，驱动精品化游戏研发投入。同时，版号再度发放升高游戏企业将来盈利不肯定性，相干企业估值无望失掉撑持。
22 年三次版号下发中，头部游戏公司腾讯、网易均暂未获取版号，缘故在于中小公司产品线较少，在版号暂停时代受更大负面影响，22年版号下发中优先搀扶。腾讯、网易现有存量产品丰硕，且过审游戏仍有库存，未获发版号预计短时间影响较小。版号收紧现状下，腾讯、网易等头部公司将聚焦于高品质中心手游名目研发，无望打造爆款产品。
倡议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555）、金山软件（3888.HK）、哔哩哔哩（9626.HK）、吉比特（603444）、完善世界（002624）、心动公司（2400.HK）
4.华安证券
中心观念：游戏版号发放常态化，行业无望迎来有序修复（增持，维持）
近19个月少发行约800款游戏，供应承压状况下，游戏作为互动娱乐的刚需产品，需要依旧旺盛，按照伽马数据 22Q1中国手游支出仍达604亿元，环比增长9.28%，同比增长2.72%。
政策监管对游戏行业有长时间好处，无利于游戏行业优化供应，给优质游戏厂商挖深拓宽护城河提供契机。游戏行业自21年下半年起，市场对该行业遭到更强监管的预期目前曾经不停落地，政策边际信号转暖，游戏行业将迎来有序复苏。
倡议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、心动公司（2400.HK）、三七互娱（002555）、完善世界（002624）、吉比特（603444）、世纪华通（002602）
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