美妆边际复苏，医美逆势增长

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美妆+医美｜美妆边际复苏，医美逆势增长
上半年尤为是2季度，只管不成防止地遭到局部疫情影响，但相对于而言：美妆赛道较其余可选品不乱性更好、受冲击小，龙头表示优秀，且6月行业边际复苏明显；医美赛道总体逆势正增长，轻医美占比疾速晋升。瞻望下半年，美妆、医美进入消费淡季，仍无望是可选消费中增速靠前的畛域，在资金流入、优质标的稀缺的状况下，持续看好优质龙头后续行情。
▍美妆22H1复盘：不乱性相对于较好，边际复苏明显。
社零视角：22H1，限额以上化妆品批发额增速受疫情冲击较大（3/4/5月，同比分别为-6.3％/-22.3％/-十一.0％）；6月同比+8.1％，边际复苏明显。淘系美妆视角：受行业大势和流量去核心化影响，22H1完成销售额1331亿元，同比-十二.6％。抖音美妆视角：平台销售额逐渐放量，化妆品抖系事迹逆势下跌， 22H1完成销售额441亿元，其中6月完成销售额76.9亿元，同比增速约104％。
▍长坡厚雪，稳健前行。
医美市场：逆势正增长，轻医美占比疾速晋升。据Frost & Sullivan数据（转引自爱漂亮客H股招股书，含预测），2021年中国医疗美容市场范围1891亿元，同比+22.1％；该机构预计，2030年将达6382亿元，对应2021-2026E CAGR+16.2％，其中手术类/非手术类 CAGR 分别为+十二.1％/+19.4％，对应2026E-2030E CAGR+十二.4％，其中手术类/非手术类 CAGR 分别为+8.2％/+15.0％。
医美监管：涤浊扬清，良币摈除劣币。产业视角安身疏导、标准；监管部门视角政策制订与时俱进，注册证获批有所提速；资本视角意在疏导长线资金有序助推。
生物资料：通明质酸、肉毒毒素放弃疾速增长，新资料、新品类研发增多。据Frost & Sullivan数据（转引自爱漂亮客H股招股书，含预测），2021年，中国通明质酸皮肤填充剂/医美用肉毒毒素市场范围分别约64亿元/46亿元；该机构预计，2021-2026E CAGR分别为+25.1％/+28.0％，2026E-2030E CAGR分别为+22.5％/+25.1％。
▍行业回顾：
年终以来（2022/01/01-07/15），中信证券美妆/医美/珠宝连锁/超市板块分别涨跌-21.6％/-13.8％/-16.0％/-6.1％（成份股算术均匀）；截至2022/07/15，估值状况：板块将来十二个月预测PE中值，按照中信证券行业分类，医美板块45x、超市板块28x、美妆板块21x、珠宝连锁板块10x。
▍危险要素：
美妆和医疗美容为典型可选消费品及办事，受居民购买力、消费情绪影响大；竞争失序；流量本钱回升，腐蚀利润；产品质量平安性事情；监管政策超预期变动。
▍投资战略：
美妆行业：瞻望下半年，预计优质龙头逆势高增、份额晋升的态势仍将连续，从赛道规划角度登程的增量资金的进入或将比上半年更加显著。继续看好优质龙头后续行情。同时，下游原料龙头、二线品牌龙头亦存在根本面改良、估值晋升的外在能源。
医美行业：医美浸透率仍有较大晋升空间，且跟着监管增强，合规市场预计将对分歧规市场造成减速代替。
本文源自金融界