大举做空这种股！奥秘对冲基金半年暴赚220%！

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中国基金报记者 伊万
华尔街历来不缺传奇。
前有“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）的旗舰基金2020年凭借押注“推翻式翻新”类股票豪赚180%一战封神；“科技猎手”、老牌对冲基金老虎环球（Tiger Global）也曾由于大举押注科技股而为投资者带来巨额收益，2020年年度收益率高达48%。
但是侥幸之神其实不老是眷顾一样的人，已经备受溺爱的生长股在往年却因种种要素忽然“不香了”。“木头姐”跌下神坛，其旗舰基金距高点回撤超70%，老虎环球也已巨亏170亿美元。
所谓“风水轮番转”，纽约奥秘对冲基金Coltrane 半年暴赚223%，一举夺下，而面前的“财产明码”，竟是做空市场已经的宠儿们——明星科技生长股！
动静一出，华尔街沸腾了。但办理这只对冲基金的Mandeep Manku，却显得很是冷静。这位来自英格兰东南部农村的基金经理对向他采访的媒体表现，Coltrane往年的报答只是反应了一个长久时辰（moment in time），长时间表示才是最首要的。自20十二年该基金创建之初至往年6月，该基金的均匀年收益率为19%。
Coltrane的官网似乎也反映出了这位基金经理的低调格调。记者在查问该对冲基金网站时发现，网站十分简洁，内容很少，仅有一个“分割（Contact）”页面上标注了该公司的地址及分割形式。


（来源：Coltrane Asset Management）
办理范围曾缩水80%
在凭借使人咋舌的223%收益率而走入媒体聚光灯以前，Coltrane阅历了一段艰巨的时光，其做空龙头科技股的战略也并不是一下就起效的。
按照《华尔街日报》报导，2020年末，Mandeep Manku对旗下的投资组合做出了一个“逆市的严重押注”（a big contrarian bet）——他抉择从备受青眼的便宜欧洲公司转向做空美国高增长的明星科技股。
针对此战略，他在2020年9月对客户的一次演讲中说到，过后的市场上，许多美国科技股的买卖价钱已超过它们自身收益的10倍，投资者的热心十分集中，而往往在这类状况下，终局对投资者都是“蹩脚的”（end poorly）。
但是，那一年的终局，对Manku来讲才是蹩脚的。2020年底，科技股不降反升，带动美股反弹——截至当年十二月16日，仅苹果、亚马逊以及微软三家的收益就占了标普500当年16.6%的整个报答。
做空龙头科技股的Coltrane遭遇了覆灭性打击，在当年亏损了56%。只管Coltrane的事迹在2021年反弹了19%，但截至往年1月，其资产范围降至不到2亿美元，较以前巅峰时代的10亿美元的办理范围缩水了足足80%。


（Coltrane持仓范围变动 来源：Whalewisdom）
但逆转却在之后开启。
跟着美联储开启近30年以来最大幅度的加息、地缘政治事态的扰乱以及美国经济前景不清朗等影响，与1995年至2001年科网股泡沫类似的，2022年的“科技股泡沫”也开始破碎。截至美东时间7月19日开盘，主打科技股的纳斯达克指数已暴涨超26%，而在巨亏56%后仍旧坚持做空的Manku，终于迎来了他的高光时辰——Coltrane的事迹暴升。


据媒体征引知情人士透露称，截至往年6月，Coltrane收益暴跌223%，为往年收益涨幅最大的对冲基金之一。
两年坚持做空龙头科技股
Coltrane往年迄今获利颇丰。
详细来看，Coltrane胜利地押注了Netflix和Peloton等疫情受害股的股价上涨，Meta、视频游戏平台Roblox和电动皮卡制作商Rivian也是其做空指标。


（Coltrane做空押注的股票往年以来走势 来源：华尔街日报）
另外，按照一名相熟该基金的人士透露，Coltrane对往年股价暴涨约90%的二手车批发商Carvana的做空押注也为其大赚一笔——该买卖奉献了该基金往年9%的收益。
Manku的胜利并不是欲速不达，他和他的团队曾经将本人的做空押注继续了两年。跟着龙头科技股股价的上涨，Coltrane经过买入看跌期权来获取大幅报答，并在买卖中循环进出，加大了押注。
Manku已经对客户表现，这些明星科技公司在寰球疫情期间泛起的高速增长不会像他们的办理团队和股东预期的那样持续上来。在疾速增长的公司里，少量外部买卖也是一个显著信号。
“那些最理解这些公司前景的人正在撤出他们的资本”，Manku对客户们表现。事实上，数据钻研公司InsiderScore剖析显示，截至2021年十二月初，美股上市公司售股套现逾2亿美元的高管已达48人，这简直是2016年至2020年均匀人数的四倍。
低调而专一的基金经理
欧洲对冲基金公司Lansdowne Partners的前董事会主席Stuart Roden表现，Manku是一个坚决有信念（conviction）的基金经理，他并无在过错的时间保持，这是十分难得的。
“咱们这一行，许多剖析正确的基金经理终究无奈坚持到最初，像这类状况，往往要不是基金终止，就是投资人退出”，Roden说道。
这类坚持并不是每一个位基金经理都能做到。子细来看Manku的生长阅历，就可以发现这或许不是偶尔。
Manku现年38岁，来自英格兰东南的农村地域，并早在高中时就对股票以及估值发生了浓重兴致。高中时，他就活泼在网络上进行股票剖析，并用母亲的姓名开户为本人和敌人们投资。
乃至在他16岁时，他就曾在2000年出版的杂志中颁发文章评论过后的科网股泡沫。他写到，“平安的化解这类情况是难题的，由于这需求从新低估一些显著被高估的高科技股票，并就义它们的收益和表示以换得可继续的增长”。
在伦敦的德意志银行（Deutsche Bank）以及传奇投资人Daniel Loeb的范围超270亿美金的顶尖对冲基金Third Point长久任务后，Manku在20十二年创建了Coltrane，早期仅有不到5000万美元的范围。
Manku的敌人描述他是一个低调而专一的人，以为他更关注于本人的记载，而非基金的范围。他将本人专一于投资欧洲的基金总部设于美国纽约，而非伦敦，以躲避个人思考（crowd-think）。
另外，乏味的是，Coltrane这一位字来自于Manku最爱的美国著名萨克斯风吹奏家John Coltrane。
Manku在一份声明中表现：“胜利就是找到合乎本人世界观的办法，并一直如一的坚持，放弃好高鹜远和冷静。咱们仍处于旅程的开始阶段，但咱们曾经汲取了一些贵重的经验。”
编纂：乔伊
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