安琪酵母，抄底俄罗斯

呼晴

图片来源@视觉中国
文 | 巨潮WAVE，作者 | 老鱼儿，编纂 | 杨旭然在堕入了和平费事的俄罗斯境内，一笔不大不小的房产买卖，惹起了国际财经圈的关注。
近日，A股酵母行业龙头企业安琪酵母公布布告称，旗下俄罗斯公司拟在莫斯科置办一处八层楼的房产，破费折合人民币5590万元（不含税），其中购房款5575万元，其余买卖费用15万元。
安琪酵母称，在莫斯科置办房产“有助于优化资源配置，充沛发扬莫斯科区域劣势，为公司俄语区国内业务开展提供无力的撑持”，合乎公司国内化策略布局。
这除了让人大呼“终于有人开始掏钱抄底俄罗斯”以外，也让安琪酵母这个不怎么隐形的隐形冠军，再次进入公众的视线。
相干剖析则以为，当初莫斯科空置的物业多，还价讨价空间大，关于在本地有策略规划需求的企业来讲更易完成抄底。


安琪酵母购房所在的莫斯科CBD
留意症结词：在本地有策略规划需求的企业，安琪酵母合乎这个条件。靠一小袋一小袋酵母粉发家的安琪酵母，不只在国际占领了大少数的市场份额，还在2015年设立了俄罗斯公司，包罗出产工厂和销售部门，在全部俄语区都有市场营销和烘焙运用技术办事任务。
视察安琪酵母历年来的运营策略，能够发现这笔五千多万元的抄底并不是暂时起意，而是再一次表白了本人关于扩展俄语区等海内市场的坚决态度。
01 小酵母大盘子
“国外还有95%的市场等着咱们去开发。”酵母是一种单细胞真菌，在有氧和无氧前提下都可以存活，能将糖发酵成酒精和二氧化碳，是一种自然发酵剂。
咱们往常虽不间接食用酵母，但却绝对能够称得上是“无酵不欢”。
除了最多见的面包、馒头、饼干的制造傍边需求使用酵母以外，白酒酿造乃至是火锅底料里，都少不了酵母的身影。
古代酵母产业发源于欧洲。因为酵母行业进入门坎较高，每次产能建立需求投入少量资金以及数年的建立周期，因此行业格式不乱，先发企业可以享用范围效应。所以长时间以来，世界规模内的酵母行业产能次要集中在欧洲，超过总产能一半。
这些欧洲企业的份额曾经很久没有持续减少，这次要是由于近些年来中国酵母产能的迅猛增长，占领了亚太甚至寰球的酵母少量市场。
安琪酵母是这其中范围最大、扩大最为迅猛的中国企业。
安琪酵母位于湖北宜昌，前身是宜昌食用酵母基地——国度计委在上世纪80年代布点的、全国独一的酵母科研基地。1990年，按照中国市场的特殊需要，安琪开收回合适家庭消费的小袋包装酵母，从而完成疾速开展和浸透。到2000年，安琪酵母在上交所挂牌上市，目前还是国际酵母行业中独一的上市公司。
按照安琪酵母历年的财报来看，安琪酵母能够查问的年营业支出从1999年的1.53亿元到2021年的106.75亿元，23年间营业支出从未有过同比降落，且从未泛起过亏损，显示出了弱小的市场竞争力。
按照安琪酵母董秘透露的信息，目前公司的酵母总产量已达到31.6万吨，占国际市场的50%以上。
而按照某些专业机构预估，安琪酵母在国际份额约在55%以上，比第二第三名的总和还要多。
而第二第三名，则是在国内酵母市场呼风唤雨的法国乐斯福和英国英联马利。
基于这样过于杰出的市场表示，安琪酵母在资本市场上的估值水长船高。市值从上市之初的40亿，最顶峰曾超过500亿元，涨幅超过十倍。


安琪酵母股价表示（自上市至今）
不外，即使是高市占率也不克不及取悦一切的投资者。业内始终有一种声响：安琪酵母在国际曾经遭受到“天花板”，是不是能找到明晰的将来生长空间，是其持续被认可的症结。
尤为是在2021年年报出炉之后，安琪酵母虽然营业支出正式冲破百亿元大关，一跃成为世界第二大酵母企业。然而净利润却泛起近8年内初次下滑，“天花板论”一时间更为甚嚣尘上。
对此，安琪酵母董事长熊涛的回应是：
公司在国际市场占比虽接近60%，但国外市场占有率只要5%，国外还有95%的市场等着咱们去开发。指标很显著，剑指“国内化”！
02 动荡国内化
安琪酵母的海内之路始终妨害不容易。假如单以国内销售而言，在20多年前，安琪团体就曾经有出口业务。在1995年先后，安琪酵母开始走出国门，进入哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、俄罗斯等国外市场，开启了国内化之路。
然而单纯的对外贸易，缺乏以成为安琪酵母在国内上晋升份额的利器。海内的实业规划才是制作企业国内化的根底。
以世界第一大酵母企业乐斯福为例，这家具有160年历史、号称是“世界上每3个面包就有1个是使用乐斯福酵母制造的”的跨国企业，在50多个国度/地域设有办公室，产品散布在185个国度，在寰球具有69个出产基地和10个研发核心。
仅在中国，乐斯福就经营了4个出产基地、4个烘焙核心、6家工厂。
因而从2010年起，安琪团体开始规画走出国门，在海内拓展产能。
安琪酵母的首选站落在了埃及。2013年，在一片十二万平方米的沙漠上，安琪酵母的第一个海内工厂拔地而起；两年后，俄罗斯工厂动工建立，2017年俄罗斯工厂建成投用。
安琪酵母的海内开展之路从埃及和俄罗斯开始，通过了缜密的选址方案：埃及盛产甘蔗，俄罗斯盛产甜菜，两地都有面食习气。酵母的原资料糖蜜和需要都至关丰硕。
另外，埃及是亚非欧接壤地，区位劣势显著。安琪产品从埃及出口到中东、非洲、欧盟等地，可享用零关税。俄罗斯拥有动力劣势，升高海内出产本钱。
不外，在商业运营上人算不如天算是常有的事。安琪酵母的海内之路始终妨害不容易。
按照公司年报，2009年安琪酵母宣告公司抉择在埃及建一条 15000 吨酵母出产线。2010年，公司宣告出产线已动工建立。
但因为埃及国际政局动荡、治安情势好转等不成抗力要素的影响，致使工程建立进度遭到影响，名目工期比原方案推延。在20十一、20十二年，公司不停发布名目延期，且投入也继续减少。截至2013年2月底，埃及名目才片面建成投产运转。而20十一年至2014年之间，恰是安琪酵母净利润从2.98亿不停下滑至1.47亿的低谷期。海内工厂的报答迟缓，成了拖累事迹的首要要素之一。
在俄罗斯规划进程一样算不上顺利。
2017年，俄罗斯年产20000 吨酵母工厂投产，产量合乎预期，第一年运转即超过设计产能。然而销售方面始终无奈雄起。


安琪酵母发布的数据中，除了2019年俄罗斯工厂有0.66亿元利润以外，已延续在2020和2021年两年都处于亏损形态，尤为在2020年，亏损高达1.32亿元。
往年，又恰逢俄乌和平，微观动荡。在这样的大配景下，将财富转化成房产，有确保货泉财富平安的斟酌。
总体上看，安琪酵母的海内营收占比始终无奈晋升。从近10年的数据来看，其国外业务营收占比乃至泛起了下滑的趋向。
重重难题，是否安琪酵母走错了呢？
03 海内的确香
埃及公司曾经延续两年成为安琪酵母净利润最高的子公司。这或许偏偏证实了安琪酵母走的路是正确的。
据统计，寰球酵母产业范围约为600亿元到800亿元。这被以为是行业真正意义上的“天花板”。
目前寰球的酵母产能次要集中在欧洲地域、亚太地域以及美洲地域，分别占比达39%、27%、26%。南美、大洋洲是英联马利主导，而乐斯福在非洲南部、北美和欧洲具备较重的话语权，安琪亚洲当先。
这个时分，市场格式还未清晰的中东、北非、西北亚和俄罗斯，成为了兵家必争之地。而这块区域的市场容量超过40万吨，体量乃至超过成熟的西欧市场。
事实证实，除去一些不成抗力的要素以外，国外市场也的确很香。
好比安琪的埃及公司，2013年其经营之初，年净利润仅为0.02亿元，然而其之后几年净利润分别为0.23亿元、0.03亿元、-1.19亿元、1.23亿元、0.76亿元、0.79亿元、1.52亿元、1.25亿元，一举走出了先抑后扬的曲线，目前曾经延续两年成为安琪酵母净利润最高的子公司。
俄罗斯公司也有太高光时辰。2019年，俄罗斯公司净利润达0.66亿元。之后就被疫情和和平两重压抑以致亏损，但依然显示了不错的生长性。
三年来俄罗斯公司营业支出放弃了不乱的增长，虽然在2020年有1.31亿元的亏损，但2021年安琪酵母经过从新布局物流形式和结算门路、调剂俄罗斯公司产品出口门路、灵敏选用多个外汇币种等形式，确保了俄罗斯公司出产运营的不乱有序，亏损缺口放大至0.09亿元。
2022年一季度，安琪酵母净利润继续大幅降落，公司解释称“次要缘故是糖蜜及次要原资料本钱回升，期间费用减少，净利润下滑而至。”


在以前国际几十年的运营历史中，安琪酵母也曾有过利润继续降落，但终究翻盘的状况。在其营收持续增长，总资产不乱减少的大条件下，公司的策略标的目的简直不成能泛起偏差，国内化过程仍将推动。
比拟本人可以掌控的产品力、策略制订才能和运营办理才能，安琪酵母所需求的，实际上是一个没有疫情和和平、原资料价钱敌对的不乱市场环境。待到这些不利要素逐个减退，安琪仍是会东山再起的。
04 写在最初
安琪酵母的百亿营收体量虽然并不是顶尖，然而纵观其30余年的开展，抵住了各种所谓多元化的引诱，一直不离本业，对行业有着钟情般的专注，足以让得多“吊儿郎当”的大型公司汗颜。
此前，安琪酵母在埃及和俄罗斯公司都阅历了各种灾害的浸礼无惧和平。其对扩展海内市场的无惧和笃信，是国际企业难得的商学案例。
在国际竞争内卷日趋剧烈的明天，“外卷”要愈发紧急地成为更多企业的选择，方法总比难题多。