|
|
这多是电影大片季，但在金融科技投资畛域，大型买卖季曾经过来了。在又一个创纪录的融资年之后——2021年，寰球危险投资融资范围达到6210亿美元，比以前的高点轻松翻了一番——繁华时代的低息存款曾经一去不复返了。
也就是说，最佳的公司依然能够获取理智而有纪律的危险投资。
身体力行而相沿成习的投资办法实行起来其实不容易。这一办法的实行需求深化理解市场和少量资源，也需求纪律严明而严格缜密的决策进程。咱们置信这类办法合用于一切周期，并且在充溢应战的市场中，其影响可能会变得更为显著。
巨额融资周期和虚荣
在科技投资畛域，咱们迎来了光辉的一年。多个行业的初创公司利用创纪录的投资金额以对开创人敌对的估值筹集了少量资金。在过来十二个月里，仅Portage投资组合公司就从投资者那里筹集了近十二亿美元的资金。
伴有着巨额融资，2021年独角兽公司的总数也大幅减少。去年独角兽公司总数达到959家，同比增长69%。
专一于虚荣标志，如独角兽公司形态，是咱们接近“高峰”的明白信号。在互联网泡沫决裂的前夕，“拜候人数”（即逐日/每个月的独立网站拜候者）是一个被大肆吹捧的目标。一样，在打造一家实力雄厚的长时间企业过程当中，这类估值形态是一种耗损精神的寻求，而不是其余几个首要数据点中的一个。
果真，如今繁华周期曾经完结。预期中的利率飙升、高通胀、以后的疫情和地缘政治紧张事态正在致使市场泛起动荡。按照咱们的计算，公共科技支出倍数在2021年十二月达到峰值，为市销率的7.85倍，截至2022年6月，为5.15倍，比迄今为止的峰值程度降落了34%。在通胀见顶以前，市场可能不会触底。随后可能会泛起一段凌乱时代，直到市场可以顺利经过下一个增长周期。
市场会变很多凌乱，凌乱会继续多长期呢？假如过来只是一个尾声，咱们也许能够从科技股在互联网泡沫决裂和寰球金融危机（GFC）期间的表示中学到一些教训经验。公共科技支出倍数在互联网泡沫决裂期间紧缩了75%，在寰球金融危机期间紧缩了60%。直到2014年十一月，科技股才恢复到寰球金融危机前的峰值程度。直到2021年8月，科技股才恢复到互联网泡沫决裂前的峰值程度。
虽然咱们无奈预测将来，但跟着科技股市盈率迅速接近其五年中位数，咱们有理由置信，这类状况需求数年时间能力逆转。
作为战时投资者
除非你的全部团队都明确他们身处战场，不然你不成能成为战时投资者。首先，确保你的团队理解市场环境曾经产生了变动。
要将重点转向你现有的投资组合，以理解谁面临的危险最大以及需求采用哪些措施来升高失败的危险。与其余投资者和办理层协作，而后开始行为——不要再等一两个季度——不论你的财务情况如何。战时不会嘉奖那些采用张望态度的人。
在投资将来人力和资本资源的畛域进行外部调剂。遗憾的是，这二者都是无限的，当资原本源干涸时，危险投资的幂律就成为了一个相当首要的斟酌事项。在这类环境下，做出正确的大赌注是加倍首要的，由于曾经在你投资组合中的公司更有可能但愿你领导或反对他们将来几轮融资。
将你的留意力转移到有针对性的发源上。当初是时分经过深化钻研、市场测绘和客户渎职考察来优化和从新整合你的投资理念了。这也是树立和严格测试投资理念的最好机会。
要与尽量多的公司会见。这能够归纳为理解为何你是一家公司的差别化投资者，以及你能够采用哪些措施来推进其完成胜利。
作为战时首席履行官
假如你领导的是一家前期危险投资企业，第一步是相反的：确保你的团队理解市场环境曾经产生了严重变动。
希望，你利用以前微弱的市场建设了公用基金，这样在需求新资金以前最少有24个月的资金贮备。假如你有幸能够经过就义支出增长来完成盈亏均衡，那就这样做吧。假如你无奈经过就义支出增长来完成盈亏均衡，那就弄分明这家公司在跑道止境需求变为甚么样能力吸引将来的投资者，哪些投资者可能比你在前几轮融资中看到的投资者更有纪律。
这极可能象征着可以展现无效增长、扩张毛利率和营业利润率以及加强对将来盈利才能的预见。外行动中，这能够转化为以保守的形式进行外部优先化。你必需坚定住手那些不克不及当即完成这三个准则的流动。
假如你是一家处于初期阶段的企业，你必需与你的投资者在胜利的定义上达成统一。这一点尤为首要，由于在得多状况下，你的下一个投资者可能就是你以后的投资者。假如你可以从内部筹集资金，你极可能在充沛理解本人定价权的根底上，曾经证实了某种方式的产品市场合适特定的细分市场。你这样做的估算可能至关无限。一开始，你可能具有一收入色的、充溢豪情的、有使命感的团队，当初他们开始吸引顶尖人材。最初，我敢打赌，你能长篇大论地说明你的使命有多首要、多弘远，以及为何你会成为赢家。
世界新秩序
有些人可能会发现，投资最可恶的CryptoKittie游戏赚快钱比填写电子表格或进行拆分测试更乏味，但增长周期的阿谁时段曾经过来了。
但危险投资对投资者或开创人来讲其实不容易，并且理当如斯。咱们必需了解和顺应新周期的变动。当下一个增长周期到来时，跟着倍数开始再次扩张，咱们对最具后劲的初创公司的许诺和反对将获取指数级的报答。
亚当·费莱斯基（Adam Felesky）是Portage的联结开创人兼首席履行官。
本评论文章仅代表作者集体观念，其实不代表《财产》杂志的观念和立场。（财产中文网）
译者：中慧言-王芳 |
|
注册会员