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中国基金报记者 张燕北
截至目前，公募基金2022年二季报已正式披露终了。除了关注持股外，基金配置债券的状况关于激进投资者拥有一定参考意义。数据显示，二季度基金持有债券的范围稳步增长，已冲破14万亿。2022年二季度持仓中，基金最青眼的债券种类是金融债和同业存单，两大种类基金持仓分别达5.55万亿和3.59万亿，占债券投资市值比均超过25%。
阅历窄幅震荡的上半年，债市前期如何投资？瞻望将来，基金经理表现，三季度经济根本面处于疫后复苏阶段，但预计复苏力度不强，债市可能呈现震荡走势。在年内还看不到马上的债券熊市，收益率下行有顶，因此在市场给出对比好的平安边际后，基金经理会择机参预一些波段买卖。转债方面，基金经理以为市场进入窄幅颠簸区间，构造重于总量，重在精选个券。
基金持债范围冲破14万亿
往年二季度，基金在债券中的配置范围继续回升，冲破14万亿元，再创历史新高。伴有着资管新规的实行，活动性较好、长时间报答稳健的债券投资组合，正在国际投资者资产配置中负责越发首要的角色。
Wind数据显示，二季度末基金在债券中配置资产达14.28万亿元，范围宏大。而往年一季度末，基金持债范围在13.81万亿。二季度期间基金持有债券的范围环比减少0.47万亿，环比增长3.4%。往年上半年，基金持债范围减少1.42万亿，增幅十一.02%。
从近些年趋向来看，基金在债券中持仓继续减少。2020年6月底，基金持有债券的范围为8.93万亿元，半年后冲破9万亿关口，达9.51万亿元。2021年一季度基金持债范围冲破10万亿，季末达10.32万亿，随后二季度末减少到10.87万亿。去年三季度、四季度分别冲破十一万亿和十二万亿，往年一季度持债范围再次翻新高，冲破13万亿，此番则翻越14万亿关口。
截至2022年二季度末，2020年6月底以来近两年时间，基金在债券中的配置范围增幅高达59.91%，接近六成，增速较快。
持仓范围减少的同时，基金持债范围环比增幅一样呈现继续扩张趋向。据统计，2021年一季度较2020年末大幅增长8.52%，随后二、三季度环比增长有所减小，而四季度再度大幅增长9.63%，创去年季度环比增幅新高。2022年一季度，这一比例为增长为7.39%，增速略微放缓，次要是因为基数变大。
数据来源：Wind
华南一名公募人士表现，“此前对国际普通投资者来讲，债券是一种略显陌生的投资标的。但跟着资管新规逐渐实施，非保本理财富品打破刚性兑付，完成净值化办理的趋向曾经不成逆转。凭借“刚性兑付”迅速壮大起来的保本型银行理财富品逐步退出历史舞台，万亿级别资金溢出，开始寻觅其余品种产品代替。债券投资组合与之比拟，活动性较好，且能够经过扩散配置升高危险，长时间报答稳健，逐步成为资产配置中的更首要组成部份。”
他进一步表现，经济周期上行且活动性宽松时，债券表示最佳。近两年寰球经济增长乏力，资产收益率低，提供相对于“固定收益”的债券就成为市场资金的“避风港”，感性资金便加大债券组合在资产配置中的比重。
基金最青眼两大债券种类
2022年二季度持仓中，基金最青眼的是两类债券种类是金融债和同业存单，占债券投资市值比例算计超6成。
Wind统计显示，截至往年6月地，金融债和同业存单两大种类的基金持仓分别达5.55万亿和3.59万亿，相较于债券投资总市值范围占比分别为38.86%和25.17%。
另外中期票据、企业短时间融资券和企业债也是基金持仓的大头，持有范围都在1万亿以上。而其他国债、可转债、资产反对证券等基金持有的范围则较小，分别仅有一至五千亿。
数据来源：Wind
华南一名公募债券投资人士引见道，” 金融债券是指由银行和其余金融机构发行的债券，包罗政策性银行、商业银行、证券公司、保险公司、财务公司及其余金融机构发行的债券。因为这种债券信誉评级较高、体量大、活动性好，是较为稳健的投资标的，对比合适危险接受力低的投资者。”
而同业存单是货泉基金配置的次要资产。作为一种信誉种类，同业存单是有信誉评级的，活动性、平安性对比高。
详细到二季度增减持上，基金大幅增持金融债，算计增持2138.97亿，增幅4.01%。基金增持企业短融劵和国债范围都超过5000亿，尤为是企业短融券基数小，环比增长高达15.17%，是一切种类中增幅最大的。另外，中票、企业债和可转债二季度获基金增持范围均超过1000亿元，环比增幅分别为8.91%、5.13%、9.14%。
基金在二季度减持了同业存单和资产反对证券，减持范围为1809亿和22十二亿。相较于上一季度磨的持有范围，基金减持同业存单的幅度较小，仅为0.5%；但关于资产反对证券，减持幅度达4.41%。可见基金对各类债券的配置差别微小。一名公募人士剖析称，或是因为债券到期使得基金对这两类券种的持仓范围泛起下滑。
债券市场或续呈震荡
债券市场在5月收益率底部震荡后，于6月开始逐渐走高，反应了对疫情后总量根本面逐渐修复的预期。瞻望三季度，基金经理广泛预计三季度债市或呈震荡走势。
博时基金混合资产投资部投资总监助理兼基金经理邓欣雨称，以后债券收益率绝对程度不高，活动性最宽松的阶段可能已过来，经济根本面也开始恶化，微观环境对债市其实不敌对，咱们对债市看法相对于偏小心，以为需进一步等候时机。
邓欣雨进一步剖析称，跟着下半年经济步入复苏阶段，企业盈利增速见底上升，活动性维持现有宽松场面几率偏大，同时斟酌到股市估值处于中性偏低位，总体以为将来股市时机大于危险，短时间关注买卖情绪偏高形态，预期股市大略率处于震荡上升态势，构造更加首要，如可斟酌估值仍处于低位医药板块，后期滞胀的稳增长受害链等。可转债市场估值未便宜，构造选择更加首要，并需适量增强波段买卖。市场危险点次要来自海内通胀超预期。
金信民旺基金经理杨超在二季报中写道，“瞻望下半年，纯债方面，咱们仍然放弃相对于小心，往年年内的慢复苏逻辑不变，汇率和美债收益率同时制约了国际利率的上行幅度，既然短端活动性曾经如斯宽松，十年期国债收益率仍是不克不及无效冲破前低，将来看上来，冲破前低只会更难，咱们以为疫情复苏斜率最陡的地位依然没有到来，所以纯债市场的压力较大。可转债方面，咱们以为市场进入窄幅颠簸区间，构造重于总量。”
北方金利定开基金经理李璇称，经济正在逐渐走出疫情的影响，房地产销售泛起了底部企稳的迹象，但回暖尚需时间。海内方面，通胀压力维持高位，需要泛起放缓迹象。后续关注点次要在疫情后的经济修复节拍以及稳增长政策的实行成果。以后货泉政策环境依然敌对，但宽货泉与宽信誉预期共存，预计总体放弃震荡走势。信誉方面，总体仍将小心看待地产不迭预期的危险和城投的政策危险，同时将亲密跟踪地产销量的企稳上升状况，挖掘个券投资时机。
编纂：舰长
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