IPO视察丨百年轻字号德州扒鸡欲上市，两大困难待解，供给商曾被检出禁用兽药

纳粹

继紫燕百味鸡、老乡鸡之后，以扒鸡产品为主的百年轻字号德州扒鸡也要冲击上市了。  
红星资本局留意到，日前，山东德州扒鸡股分无限公司（下列简称“德州扒鸡”）递交了招股书，其拟在上交所主板上市，召募资金7.58亿元，保荐机构为国泰君安证券。  
与泛滥中央老字号企业同样，德州扒鸡仍然难解产品构造繁多和地区性限度的问题。  


德州扒鸡欲上市  
来自产品和地区的两重限度  
据官网引见，作为美食的德州扒鸡始于1692年，距今已有300余年的历史。到了近代，跟着铁路在中国的起步，德州凭借地舆地位劣势成为交通枢纽，这也让德州扒鸡跻身成为“四大铁路鸡”之一。  
而德州扒鸡公司始建于1953年，最开始的称号为“德州市食物公司”，1999年改制为山东德州扒鸡团体无限公司（下称“扒鸡团体”）。2010年8月，扒鸡团体发动设立了当初的德州扒鸡。  
目前，德州扒鸡次要从事以扒鸡产品为主，其余肉熟食为辅的卤制食物研发、出产和销售及山东省德州市内的食物超市运营业务。  
招股书显示，2019年至2021年（讲演期），德州扒鸡分别完成营业支出6.87亿元、6.82亿元、7.2亿元，分别完成归母净利润1.22亿元、9455.92万元和1.20亿元。事迹存在颠簸。  
在这两头，扒鸡始终是其营收的绝对支柱。讲演期内，扒鸡类产品分别为公司奉献了4.58亿元、4.38亿元和4.78亿元的支出，占比均在65%摆布。这也致使了产品构造繁多的问题。  


从毛利率来看，扒鸡类产品毛利率分别为53.81%、55.73%、52.61%，2021年同比降落了3个多点。德州扒鸡称次要缘故为毛鸡本钱和运输费用略有减少致使。值得一提的是，扒鸡类产品也是公司毛利率最高的产品，肉副食物类产品和超市业务的毛利率在20%摆布。  
此外，因为鲜扒鸡等产品保质期仅为2-7天，而公司目前仅有德州、青岛两个出产加工配送核心，致使产品销售掩盖半径较短，这在一定水平上制约了新市场的开辟。德州扒鸡目前销售区域较为集中，8成以上的支出均来自华东地域。  


德州扒鸡显然也意想到，对扒鸡产品和华东地域的依赖并不是好久之策。本次IPO，德州扒鸡拟将召募资金中的4.5亿元用于德州扒鸡（姑苏）无限责任公司新建食物加工名目，开辟江浙沪区域的市场。  
公司近些年来还开始发力休闲卤制品、预制菜及超市业务，试图拓展产品品类及销售渠道。2019年8月，德州扒鸡推出休闲卤制品品牌“鲁小吉”，但终究并无激发太大水花。招股书显示，鲁小吉所属的肉副食物类业务在讲演期内，营收只要几千万，占总营收的比例约为十一%，还不如超市业务。  
IPO前大手笔分成  
出名机构提前套现近8000万  
从股权构造来看，德州扒鸡拥有显著的家族颜色。  
招股书显示，德州扒鸡董事长崔贵海、陈晓静夫妇间接持股比例分别为25.06%、2.22%，他们的儿子崔宸间接持有22.22%的股权，三报酬德州扒鸡的独特实际管制人。  
另外，崔贵海经过德州海富直接管制公司2.78%的表决权股分；崔宸经过德州海泰直接管制公司2.22%的表决权股分；崔贵海、崔宸独特经过扒鸡美食城直接持有公司5.56%的股分。因此，崔贵海一家三口算计管制公司60.06%的表决权股分。  
招股书中也提醒危险称，若实际管制人对公司的运营决策、人事和财务等方面进行不妥管制，可能给公司运营带来危险。  
讲演期内，德州扒鸡进行了大手笔分成，三次累计分成2.4亿元。而讲演期内，德州扒鸡三年的净利润算计为3.36亿元，这象征上述分成分走了净利润的71%。根据股权构造计算，分成的大头进了实控人崔贵海家族的腰包。  
红星资本局还留意到，20十二年就入场的德州扒鸡股东天图资本，在IPO前却转让了部份股分套现。  
20十二年底，天津天图和深圳天图（下列合称“天图资本”）从原股东胡振强、崔贵海处以8.75元/股的价钱分别受让855万股、95万股德州扒鸡股分，持股比例分别为10.69%和1.19%，分列第二和第六大股东。  
2020年十二月至2021年3月，天津天图和深圳天图分别将427.50万股、35.16万股股分以17元/股的价钱转让给国寿投资。也就是说，天图资本在德州扒鸡IPO前套现了近8000万元。  
截至招股仿单签订日，天津天图持有公司4.75%股权，深圳天图持有0.66%股权，天津天图和深圳天图履行事务合伙报酬同一管制下的企业，算计持股比例5.41%。  
地下材料显示，天图资本是一家专一于消费品畛域的投资机构，被外界称作是大消费玩家，投资案例包罗飞鹤、周黑鸭（1458.HK）、百果园、茶颜悦色等泛滥消费品类的品牌。  
此外值得留意的是，德州扒鸡曾在讲演期内改换了三个财务总监。2019年终，德州扒鸡的财务总监为公司董秘、副总经理张建芳；2020年6月，公司财务总监由张建芳变成已经的股东马亮亮； 2021年3月，因马亮亮辞去财务担任人职务，宋金金被聘为财务总监。  
供给商曾被检出禁用兽药  
食物平安问题需关注  
2019年和2021年，山东荣华食物团体无限公司都是德州扒鸡的五大供给商之一，次要供给鸡正品。  
据齐鲁网动静，2019年十二月山东省市场监管局的检测中，山东荣华食物团体无限公司出产的1批次鲜鸡心中检出氯霉素。氯霉素属于抑菌性广谱抗生素，可在养殖顶用来避免疫发病生。  
按照农业部规则，氯霉素在一切食物植物中不得检出。人体长时间少量食用氯霉素残留食物，可能致使消化性能错乱。  
往年3月，在山东省市场监视办理局的监视抽检中，德州扒鸡全资子公司德州扒鸡超市无限公司三八中路店销售的即食海蜇头，菌落总数不合乎食物平安国度规范规则。  
2021年1月，山东省市场监视办理局公布的食物平安抽检信息中，由德州扒鸡美食城办理无限公司洼地店销售的标称为德州市金鼎冷藏食物无限公司出产的“一只虾水饺（虾仁韭菜）”存在过氧化值超标问题。德州扒鸡美食城办理无限公司实控人一样为德州扒鸡实控人崔贵海。  
关于德州扒鸡的IPO停顿状况，红星资本局也将继续关注。  
红星旧事综合报导 记者 俞瑶 余冬梅  
编纂 杨程  
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