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图片来源@视觉中国
文 | 银箭财经近日，有市场风闻称，阅历过4次冲击IPO失败的西凤酒，或将经过与浙江步森衣饰股分无限公司协作的形式，借壳上市。
只管从2018年第4次IPO受挫至今，西凤酒借壳上市的风闻不足为奇，然而此前“借壳”的对象，都是陕西当地的上市公司。与步森相干的风闻，不只是第一次波及外省企业，同时西凤酒后任董事长秦本平，也从2021年起开始负责步森的独立董事。
并且在往年6月10日，陕西省发布的2022年省级上市企业名单中，西凤酒同样成功入选。而且被归属于，大都由3家买卖所联结保举、曾经与券商签约企业组成的B档。
再加之从6月21日开始，西凤酒正式对旗下全线产品进行降价，减速冲击百亿营收指标，大有一股不可功便成仁的背水一战势头。即使“借壳”步森上市的风闻其实不失实，一旦总营收冲破百亿，西凤酒也大略率会重启寂静了近4年的IPO方案。
只是长时间积弱之下，已经四小名酒之一的西凤酒，早已被茅台、泸州老窖、山西汾酒远远甩在身后。即使所有如预期那般顺利，胜利上市的可能性也许也没有想象中那末大。
负面旧事致使4次IPO间断，西凤酒办理运营双失败？
回顾西凤酒先后4次IPO得胜的过往，简直每一个次，西凤酒都是栽倒在负面信息上。
1.事迹造假。
第一次冲击IPO开启于2010年，中止于20十二年。此间，西凤酒刚刚完结2009年至2010年的改制重组，中信产投看中了西凤酒的市场后劲，在2010年5月十一日，趁着西凤酒增资扩股，豪掷3.6亿元拿下了15%的股分，成为第二大股东。
然后，由中信债券作为西凤酒的上市保荐机构，开始推进西凤酒初次IPO。只不外2年当时，新华网暴光西凤酒在2010年财报中存在事迹造假的状况，同时实际亏损曾经累计超过了4.2亿元，并无达到IPO企业需求延续三年盈利的硬性要求，终究致使IPO方案搁浅。
2.高管挪用公款。
第二次则是产生于2016年。一样是由中信产投推进，只是通过多年准备，西凤酒虽然知足了IPO前提，然而招股书中2014年的营收和利润表示，都泛起了不小幅度的下滑，引来了投资市场的质疑。
同时在2016年，西凤酒又受到媒体暴光，其财务高管已经屡次挪用银行承兑汇票，波及的金额高达5800万元。其实不现实的事迹表示，以及外部泛起的公款挪用问题，迫使这一次IPO也自愿中端。
3.贪污行贿。
不外显然这一次IPO受挫，带给西凤酒更多的是不甘心。因而在2017年，西凤酒更新招股书第三次冲击。
但是没多久，西凤酒又受到了来自外部的“狙击”。据媒体暴光，经销商郝海录、丁济民经过受贿获取了西凤酒原始股，东窗事发后，西凤酒原总经理张锁祥、原副总经理高波，因贪污、行贿等罪名被判刑，这一轮IPO天然又以失败告终。
4.塑化剂超标。
到了第四次，不信邪的西凤酒时隔一年后又更新了招股书，再度冲击IPO。这一次大略是汲取了此前屡次的教训，招股书和外部高管都没有再泛起问题，西凤酒也很快在2018年5月迎来了审核首发上会的日子。
只惋惜，上海国内酒业买卖核心，在此以前披露了一份检测讲演显示，指出西凤酒旗下一款年份酒，存在塑化剂超标三倍的状况。对此，西凤酒只能一边召回该款酒品，一边在上会前一天，被动撤回了IPO请求资料。
犹如中了“上市咒骂”个别，西凤酒多年来一直徘徊在上市门口，不得其门而入。归根究竟，也许仍是在运营战略、外部办理、质量监控三个方面，存在着显著的缺失和破绽。
屡次IPO得胜后，虽然西凤酒也开启了一系列整改和转型，但按照财报信息，2019年至2021年，西凤酒总营收分别为60.3亿元、63亿元、80亿元。在全行业范畴中，西凤酒的营收程度、事迹增速仍处于中等偏下的水准。
到了2022年，曾经是“三年破百亿”方案的最初一年，在年中开启大范围涨价的西凤酒，大略曾经堕入了焦虑之中。
产品构造凌乱遭遇“围歼”，百亿营收全靠涨价？
近年来，西凤酒进行了不止一次的降价举措。
据不彻底统计，仅是2021年，西凤酒就在5月1日、6月1日、7月1日，短期内延续公布停货、涨价的布告。而中心产品红西凤，更是在半年多时间内阅历了两次较大幅度的降价，终端价钱由1099元/瓶涨至1499元/瓶。
与红西凤一样定位于中高真个西凤酒珍藏版、七彩西凤等产品，也都涨价了20%摆布。即使是面向公众消费的低端品类，也进行了10%-15%的降价。
简直能够说，西凤酒在2021年达到80亿总营收，很大一部份都源自频繁涨价所带来的支出。相似于市场份额增长、销量晋升等要素，对这一营收数字的影响相对于较小。
探索其缘故，也许次要集中于下列三个方面——
1.产品构造凌乱，短少爆款大单品反对。
西凤酒旗下的产品，能够称得上是“八门五花”。总体来看，除了老绿瓶西凤、旗号西凤、红西凤等次要产品外，还有七彩西凤系列、西岳论剑系列、西凤六年系列，凤香经典系列、国花瓷西凤酒系列等等。
按照天眼查，能够看到西凤酒所掌握的商标数量，曾经达到了13十二个。
假如再加之每个系列中，细分的年份酒、陈酿、头曲、珍藏等，就更是不可胜数。并且不只是品类单一，香型也略显凌乱。
除了经典的凤香型，西凤酒在多年的转型和改善过程当中，还推出过得多浓香型白酒。乃至有一段时间，还搞出过集凤香、浓香、酱香三种香型为一体的兼香型白酒。
最次要的是，在较为凌乱的产品构造中，一直都不足一款真正意义上的爆款充任中心产品，借以锚定西凤酒的总体产品格调。
2.贴牌经营模式拖累品牌形象，高端化推动迟缓。
在20世纪90年代国际白酒市场的黄金十年中，西凤酒为了应答省内品牌太白酒的竞争，破费了少量资源在山西市场，错失全国化市场调剂的黄金时代。此间，不只已经同一个层面的竞争对手，例如茅台、五粮液等酒企纷纭完成超出，西凤酒停滞不前的同时，也泛起了微小的亏损。
对此，西凤酒采用了贴牌经营的模式，大规模开启品牌商标的受权。只管短期内获取了可观的支出，然而因为贴牌酒的质量错落不齐，也极大侵害了西凤酒的品牌形象，致使其至今仍徘徊于低端市场，很难再进一步。
3.难逃地区性限度，外埠品牌“入侵”陕西根本盘。
一路错步步错，90年代的决策失误，不只致使西凤酒错过了拓展全国市场的机遇，同时在陕西境内，也开始面临着外埠品牌的“围歼”。茅台、郎酒、古井贡酒、泸州老窖等品牌，在华中、华北、华东、华南等地域市场格式曾经趋于不乱确当下，早已将眼光转向了东南市场。
据不彻底统计，2021年陕西白酒市场中，占比最高的是浓香型，市场份额约为40%。其后分别是35%的凤香型、20%的酱香型、3%的幽香型，其他各个品类总计占领2%。
跟着各大品牌在陕西市场的继续推动，在各个价位区间中，西凤酒面对着少量的竞品要挟。同时在西凤酒品牌力不停削弱确当下，此消彼长，想要完成营收的进一步奔腾，其难度可想而知。
比起上市，也许把眼光转回到产品自身，才是西凤酒现阶段最应该做的吧。
参考材料：
《IPO折戟4次 西凤酒事迹增长乏力 中心产品“价钱倒挂”》——中访网财经
《产品构造有点乱！大单品乏力的西凤酒还能回归一线营垒吗？》——齐鲁壹点
《“外来者”逼宫：西凤“遇险”？》——金融棒棒糖 |
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