公募大佬奔私，他们的产品能投吗？

dmor

往年以来，公募经理到职持续升温，“奔私”浪潮再起波涛。年终至今，中欧周应波、兴全董承非、华安崔莹、易方达林森等多位明星公募基金经理纷纭更换门庭。
无论是“自立门户”仍是加盟已有私募平台，这些圈内摸爬滚打多年的出名基金经理往往都能给投资者带来更大想象空间。不外，“奔私”之路并不是童话，在铺满鲜花的同时往往也布满荆棘。回望历史，连续神话再创佳绩的基金经理不胜枚举，奔私后“水土不服”的基金经理亦不在多数。
那末，整体来看，这些“公奔私”大佬们的产品值得投资吗？
对此，招商证券剖析师姚紫薇、罗星斗在近期研报中对“公奔私”基金经理事迹及格调继续性进行了钻研剖析，论断如下：事迹方面，“公奔私”基金经理长时间事迹表示优异，危险管制才能较好；事迹继续性方面，“公奔私”基金经理事迹继续性较好，回撤管制更佳，且收益不乱性较强。另外，选择加盟而非“守业”的基金经理奔私后事迹晋升尤其明显。
需求留意的是，历史事迹不代表将来，总体的胜利亦不克不及代表个体的成功。这一波“奔私”的出名基金经理到底可以跑出怎么样的成就，还需刮目相待。
事迹剖析：长时间事迹表示优异，危险管制才能较好。
姚紫薇团队统计发现，长时间来看，公奔私基金经理事迹凸起，大幅跑赢百亿私募和市场指数：
从收益表示来看，公奔私基金经理短时间事迹表示相对于稳健，近3月、近1年跌幅与融智股票战略指数3至关，表示优于公募偏股基金和市场指数；长时间来看公奔私基金经理事迹凸起，近3年、近5年、近10年收益大幅跑赢百亿股票私募和市场指数分别达76.02%、92.55%、316.06%。从危险管制角度来看，公奔私基金经理回撤管制相对于较好，各个时间维度的最大回撤根本均小于市场指数和公募偏股基金，近10年最大回撤远低于私募同类均匀程度。


从危险管制角度来看，该团队写道，公奔私基金经理回撤管制相对于较好，最大回撤根本均小于市场指数和公募偏股基金。年度收益表示稳健，事迹继续性强。近8年公奔私基金经理每一年收益均跑赢中证800，且有7年跑赢同类均匀，6年跑赢公募偏股基金指数。回撤方面，该团队以为各时间维度上公奔私基金经理最大回撤分化程度变动不是特别显著。


另外，该团队还以为，“公奔私”基金经理在震荡市表现凸起，长时间事迹穿梭牛熊：
公奔私基金经理牛市中可以跑赢百亿私募，震荡市中获取明显的逾额收益，熊市中跌幅相对于较小，且回撤管制才能优于公募偏股基金和市场指数。


事迹继续性：事迹继续性较好，回撤管制更佳，且收益不乱性较强。
公募基金经理奔私后是不是可以顺应私募基金的办理模式？对这一问题，姚紫薇团队亦从逾额收益以及逾额收益不乱性的角度对公募基金经理“奔私”先后事迹做出了考量。
该团队以为，基金经理奔私后事迹继续性较好，且收益不乱性较强：
从绝对收益角度来看，公奔私基金经理奔私前办理公募的年化逾额收益的中位数为0.65%，而奔私后年化逾额收益的均匀水回升至6.83%，可见基金经理奔私后依然可以获取正的逾额，事迹继续性较好，且相对于公募理时代事迹表示更佳；
从相对于收益排名角度来看，公募办理期间年化逾额报答同类百分比排名中位数为47.28%，奔私后达36.69%，阐明奔私后的事迹排名也有明显晋升。
此外，从月度逾额不乱性来看，公募办理期间月度胜率不到50%，而奔私后胜率晋升至52.13%，且月均收益也有明显进步，可见奔私后基金经理的事迹不乱性更强。


另外，该团队还统计发现，选择加盟的基金经理奔私后事迹晋升明显，选择守业和加盟的基金经理公私募的年化收益差分别约7.80%、十一.46%，而缘故或在于选择加盟形式不需担任公司办理、经营等，精神能够集中于投研。
从不同奔私形式来看，选择守业和加盟的基金经理公私募的年化收益差分别约7.80%、十一.46%，可见选择加盟成熟平台的基金经理的私募办理事迹相对于公募事迹更加优异，缘故可能在于选择加盟形式不需求担任公司办理、经营等，只需做好投资钻研，精神调配相集中，较少被非投研事项所专心。
而从月度胜率来看，选择守业的基金经理奔私后胜率晋升4个百分点，高于选择加盟的基金经理（不到2个百分点），缘故可能因为公司为本人兴办会更为重视危险办理和颠簸管制，事迹更加稳健，继续性较强。


本文次要内容来源于招商证券7月22日研报《公奔私基金经理钻研——公奔私基金经理事迹及格调继续性钻研》，剖析师：姚紫薇、罗星斗