“芯片之母”外乡龙头IPO首日暴跌！“黄金”赛道要有上市潮？

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中国基金报见习记者 文夕
国际芯片行业铁三角的两“角”（设计与制作）开展迅猛，国产EDA赛道作为第三“角”亦迎来冲破。
7月29日，作为外乡EDA龙头的华大九天（30十二69）登陆守业板，在上市首日最低落幅一度接近130%，截至截稿时，该公司市值达385.5亿元。该公司近些年来毛利率始终维持高位，堪比贵州茅台，叠加EDA国产代替预期，撑持了其超280倍市盈率。


华大九天也是继“EDA第一股”概伦电子（688206）上市后，又一家外乡EDA企业登陆资本市场。而在其身后，另外一家EDA外乡企业广立微曾经于26日实现申购，而国微思尔芯、芯愿景也分别递交招股书，国产EDA 赛道无望迎接上市潮。
高毛利叠加高研发投入
“EDA行业国际范围自身其实不大，然而全部集成电路（IC）产业的最下游，可以起到撬动全部行业的作用，”一名集成电路业内人士表现。
EDA指利用电脑辅佐设计软件来实现集成电路的功用设计、验证等流程的设计形式，其贯通近6000亿美元的IC产业设计、制作、封测等各个环节，被誉为“芯片之母”，是IC产业最大的根底支柱之一。芯片工程师必需依托EDA软件工具，能力实现电路设计、幅员设计等任务。


美国在EDA畛域拥有绝对垄断位置，每每经过限度EDA 输入达成制裁目的，致使我国部份行业及公司遭受“卡脖子”。例如，2019年5月，美国商务部将华为列入实体清单，致使其无奈使用最新的EDA软件设计麒麟芯片，该事情也让IC软件自主性遭到关注。
浙商证券一份研报显示，目前EDA赛道被Synopsys（新思科技）、Cadence（铿腾电子）、Mentor（明导电子/西门子EDA）三巨头垄断，其具有综合当先的残缺全流程产品，算计在寰球市场中的占有率超过77%。
而在国际，2020年三巨头在国际EDA市场占77.7%份额，其中新思科技与铿腾电子较为当先，算计占比61.1%。而国际厂商中，华大九天在国际市占率仅为5.9%，排在第四，但居外乡企业首位。
按照招股书信息，华大九天是国际独一能提供摹拟电路设计全流程EDA工具零碎的企业，次要产品包罗摹拟电路设计全流程EDA工具零碎、数字电路设计EDA工具等。目前既有产品中，只要电路仿真工具技术反对5nm，其余摹拟电路EDA工具反对28nm制程。


其招股书显示，该公司2019-2021年营业支出为2.57、4.15、5.79亿元，2020-2021年同比增速为61.26%、39.66%，事迹处于高速增长时间。
值得一提的是，华大九天总体毛利率近几年在88%以上。上述三年综合毛利率分别为88.65%、88.68%、90.59%。其中EDA软件毛利率达100%。这一数字虽在软件行业较为常见，但从市场总体来看，贵州茅台都为之汗颜。另外，该公司研发投入放弃高位，2019-2021年期间其中研发费用达到1.35、1.83、3.05亿，占营收比例为52.50%、44.22%、52.57%。


多家EDA公司排队IPO
事实上，去年底华大九天便获取深交所上市批准，但因其IPO法务机构金杜律师事务所波及乐视网财务造假案被立案考察，致使其上市过程被推延。往年3月，该公司重启了IPO方案。这也让其让出“EDA第一股”的名号。
去年十二月28日，概伦电子成为国际首支上市的EDA企业。也就是说目前，A股市场上，纯粹的EDA标的仅有概伦电子和华大九天。截至截稿时，概伦电子市值137亿元。只管市值偏小，但市场给予的估值至关高，其市盈率达到477倍，这也反应EDA赛道受市场认可水平。
无论是华大九天仍是概伦电子，在EDA赛道中目前均属于追寻者。浙商证券研报显示，华大九天具有特定畛域全流程EDA解决计划，并在局部畛域技术当先，位于第二梯队。而第三梯队企业次要聚焦于特定畛域及用处的点工具，寰球规模内优先冲破症结环节中心工具的典型公司有概伦电子、PDF Solution、广立微等。
不外，值得关注的是，国际EDA企业目前正争相跨入资本市场。在上述两家公司身后，广立微7月25日公布IPO策略投资者配售信息显示，国度集成电路产业基金二期、广州湾区半导体产业团体、浙江金控投资和湖南麓谷开展团体等四家策略投资者参预配售，IPO超募十二9%，预计最快下周在深交所挂牌。
另外，7月8日，上交所已问询国微思尔芯科创板上市请求。而芯愿景在2020年5月撤下科创板资料后，在往年5月9日有向深交所递交主板上市招股书。市场无望迎来EDA企业上市潮。
“近些年来国际EDA公司可以站上前台，与美国对国际IC全产业链卡脖子有很大瓜葛，”前述业内人士表现，在国产代替的环境下，国际EDA公司无机会拿到更多国际半导体中上游企业的定单，也为企业上市发明前提。
按照前瞻产业钻研院数据，2021年我国半导体行业销售范围达到1925亿元，同比增长27%；同年我国半导体行业共产生投融资事情618起，同比增长43.51%，融资范围达2014亿元。2022 年上半年科创板54家IPO企业中有18家为半导体企业，占比高达33%。国产半导体行业迎来一轮新的发作，安慰国际EDA市场范围增长。
不外，上述人士表现，长时间以来看来，寡头垄断、技术壁垒高，投资周期长，不足产业生态以及人材充足制约着国际EDA等工业软件行业开展，国际EDA市场仍然面临诸多应战。华大九天也在招股书中表现，与国内EDA三巨头厂商比拟，华大九天在品牌影响力、技术研发程度、资金实力和市场占有率等方面，均存在一定差距。
编纂：舰长
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