半导体行业大地震

铿锵箩卜

作者：技术大院
来源：技术大院（ID：frankwsh）
作为芯片行业和资本市场最首要的产业基金之一，国度大基金的人事意向颇受关注。两周以内，中纪委已考察多位相干人士。
嘴里说着张江的芯片大业，心里念的却是陆家嘴的上市经。一场行业反腐的“芯风暴”仍然降临。
01
行业地震发作
2021年十一月，中共地方纪委国度监委网公布动静称，华芯投资原副总裁高松涛疑卷入上市芯片公司底细买卖，被考察。
2022年7月14日，深圳鸿泰基金投资办理无限公司合伙人王文忠被无关部门带走，同日被带走的还有原华芯投资办理无限责任公司总裁路军。
2022年7月15日，中共地方纪委国度监委网公布动静称，中国国度开发银行国开开展基金办理部原副主任路军，因涉嫌重大违纪守法被查。地下材料显示，路军自2014年华芯投资成立起就出任董事、经理，参预了芯片大基金的少量投资运作。路军作为基金次要担任人也前后出任了不少被投企业的高管，好比长江存储董事、武汉新芯董事、中芯国内非履行董事。另外，路军还曾负责国开设备制作产业投资基金无限责任公司履行董事和芯鑫租赁董事等职位。
2022年7月25日，紫光团体前董事长赵伟国被无关部门从北京带走考察，目前仍处于与外界失联的形态。
2022年7月28日下昼，中共地方纪委国度监委网公布动静称，工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆同志涉嫌违纪守法，目前正在承受地方纪委国度监委审查考察。
2022年7月28日，大基金现任总裁丁文武近日被无关部门考察，目前仍处于与外界失联的形态。
7月29日，原工信部电子司司长、紫光团体前总裁刁石京被考察，目前处于与外界失联形态。


左起：紫光团体联席总裁刁石京，华芯投资总裁路军，紫光团体总裁赵伟国，国度集成电路投资基金丁文武，紫光团体总裁张亚东，紫光团体分割总裁齐联
02
甚么是大基金
大基金，全称：国度集成电路产业投资基金股分无限公司。为增进集成电路产业开展于2014年9月设立，由国开金融、中国烟草、亦庄国投、中国挪动、上海国盛、中国电科、紫光通讯、华芯投资等企业于发动，基金范围约为十二00亿元。
基金重点投资集成电路芯片制作业，统筹芯片设计、封装测试、装备和资料等产业，实行市场化运作、专业化办理。作为市场上最首要的产业投资基金，大基金的意向在芯片行业占领风向标位置。
大基金一期范围超过人民币1300亿元。2018年，一期基金根本投资终了，投资标的中芯片制作占67%、设计占17%、封测占10%、装备和资料类占6%，被投企业包罗中芯国内、上海华虹、长江存储、紫光展锐、三安光电、长电科技、南方华创和中微半导体等。


二期基金成立于2019年10月，范围超过2000亿元。行业研报显示，截至目前大基金二期共宣告投资38家公司，累计协定出资790亿元。
大基金二期投资波及集成电路全产业链，其中：
晶圆制作投资额约594亿元，占比最高达75%
集成电路设计工具、芯片设计投资额约81亿元，占比10%
封装测试投资额约21亿元，占比2.6%
设备、零部件、资料投资额约75亿元，占比10%
运用约19亿元，占比2.4%
大基金二期重点关注的装备包罗刻蚀机、薄膜装备、测试装备、荡涤装备等，资料方面则涵盖大硅片、光刻胶、掩模版、电子特气等。


自2019年成立以来，近一两年国度大基金进入有序退出期，尤为在二期成立后减持速度放慢。按照媒体统计，2021年，大基金一期在二级市场减持金额算计超79亿元，算上2019年首笔减持套现逾20亿元，该基金的减持范围已超100亿元。
2021年，A股市场半导体芯片概念板块总体呈现下跌趋向，大基金一期的减持举措更加频繁。中芯国内、兆易翻新、长电科技、晶方科技、通富微电、太极实业、三安光电、瑞芯微、雅克科技、万业企业等公司，均被大基金减持。
大基金一期和二期总计带动上万亿投资，粗疏剖析大基金的投资，过半资本用于芯片制作业。不外，因为得多制作厂在前年和去年尚未建成，并未遇上2020、2021年的芯片缺货潮带来的增长红利。
从产业开展的角度来看，目前中国芯片产业的开展任重而道远。近年，泛滥大型半导体名目落地，投资金额动辄百亿、千亿级的半导体投资名目接踵在各地下马，然而烂尾、复工等动静却频频泛起。
历来没疑心过大基金的破绽，但近期行业大地震关上的潘多拉盒子，需求咱们反思。
03
大基金投资失算
大基金成立以来，在投资上能够说是胜利的，在市场主体无奈竞争的状况，不停的高价入股和低价减持，大略任何一个基金经理都会做。但回看大基金投资的公司，由于大基金的投资而冲破了甚么技术，打破了甚么卡脖子的货色，咱们似乎没显著看见，从这个角度看，大基金算不上胜利。
从大基金的出资看，次要是财政部以及大国企，从投资标的目的看，从IDM到设计，甚么都投。
大家都知道，半导体芯片是一个微小投资的市场，其最高端为芯片制作，最根底为芯片设计。但大基金并无推进芯片制作和资料的国产代替，好比气体和光刻胶等。与兴旺国度比拟，设备、资料、IP和IDM模式是我国半导体产业的显著短板。
随意看一下大基金投资以来的企业，技术上的冲破根本上记不起来，可以记起来的只要在资本市场某个公司大基金又投资了，某个公司大基金减持了，换一句话说，大基金似乎只是一个炒股的，惹起资本市场颠簸的工具。
所以，这里也要明白大基金到底是干甚么的，是炒股的仍是投资国度根底钻研的。
更费事的是大基金的示范效应，大基金能够这样做，那末行业表里的有钱的公司均可以这样做，所以，大家能够看到，比来2年来，芯片半导体畛域有了中芯系、华为系，乃至之前专投牙刷床垫的雷军和联想系也闻到了滋味，反正甚么公司都投，最初上市套现就是了。
对比显著的，好比小米学大基金在简直一切的半导体畛域走马观花似的投资，但关于需求冲破中心技术需求少量资金的半导体畛域，这些投资是没多大成果的。
比来一段时间，中芯国内得多台干到职，阐明一个状况：在美国的制裁之下，中国冲破先进制程是十分难题的事件。中国芯片少量依托进口的事实并未改动。2021年，寰球半导体产值为5585亿美元。按照我国海关的信息，我国进口了4000亿美元的芯片，约占2/3。去掉一些反复计算，无数据以为，中国每一年要进口寰球1/3的芯片。
比来几年，在半导体热之下，有一些装备和资料开始能够国产代替，但当初的状况下，即便成熟制程的企业也不成能普遍使用国产代替。大基金的投资也没方法推进这些资料和装备的国产代替。
大基金不克不及以商业化为目的，更不克不及以炒股战争稳股票市场为目的，而小米为代表的上游企业，必需交纳国产化芯片税，不然，中国的半导体芯片永久只能是这样。
04
清静当时，一地鸡毛
因为华为多次遭断供，于是激起了全中国上下的研发烧情和爱国热心。目前手机厂商、互联网巨头、守业者、家电厂商等一窝蜂的涌入芯片的研发，但各家底子究竟有多厚，积攒有多深呢，很难说。
从2020年到当初，国际新成立的微电子公司有几万家，90%的公司在蹭热度，基本没有做芯片的设计、制作或者封测。剩下的10%里，9%在拉投资，拿补助，剩下1%真正做事的。
由于中国的市场太大了，当一个名目非常炽热的时分，人人都想进来分一块蛋糕。然而这个蛋糕好欠好吃，能不克不及做出来暂且不说，参预的人多了，杂音就会变得得多，乃至有的纯正蹭热度，进来刷存在感，不懂也要做。
再加之我国关于做半导体行业的公司鼎力反对，最高可达十年免息，政府也预计投入1.4万亿用于半导体行业开展。大投入大利益背后，一些不品德的公司也会在这时候候混进来。
关于资本市场来讲，好名目难找，芯片产业则裹挟了许多国民爱国情感在外面，这个标的目的更易找到融资并诱发关注，面前透显露来的是深谋远虑的产业气氛。
几年前，中国掀起一场大造芯片的大跃进低潮，不论是否科技企业，都来参乎这充溢为国抹黑的行业，这些企业有的是打铁的，有的是烧锅炉的，还有一点科技含量没有的广告公司，那局面真是标语开阵，锣鼓喧天，红旗招展，鞭炮齐鸣。过后谁要是对此有半点质疑，都会招来一片负能量乃至是不爱国的骂声，现如今这些造芯片的都怎么样了？
一个民族，连点自尊、自强、自爱、自律、自责、自省都丧失了，他人更是批判不得，把批判叫做“妄议”，怎么可能会造出芯片来？
号称投资十二80亿元的武汉弘芯，从高层抉择驱散全体员工，到要求员工在2月28日条件出到职请求，在3月5日上班前实现手续管理。3月5日这可是学习雷锋记念日，就这样把人给打发了，如许讥刺！
武汉弘芯开创人，在名目成立后期，到处游说，画大饼，吹大牛，要投资十二80亿元，用于14nm，7nm建造，未来产值每一年达到600亿元，员工将达到50000人。为此还从台积电挖来专家蒋尚义，可是在牛年到来之后，终于把牛皮吹爆了，不能不显露原形。
虽然芯片自主可控是肯定性的中长时间趋向，从高端芯片自主可控层面来看，目前在国际还难觅能担此大任的上市公司与高品质的产业链集群。我国的芯片产业在制作和资料等中心环节与国外差距还十分大。数据显示，我国集成电路产业90%以上的需要依赖进口，每一年进口金额达到2000多亿美元。
行业原本就沉疴已久，假如间接灌入猛药可能会拔苗助长。近两年赶着政策新建的各种芯片厂来讲，多少人是真心想做实业呢？事实上，当初就曾经有大面积的芯片厂曾经停产了，资同族早已卷款跑路，这些名目往往都是没有技术含量的反复性名目。
国际投资集成电路产业的热心不停低落，一些没教训、没技术、没人材的‘三无’企业投身集成电路行业，一般中央对集成电路开展的法则意识不敷，自觉上名目，低程度反复建立危险浮现，乃至有一般名目建立停滞、厂房空置，形成资源挥霍。
从上海“汉芯一号”，到武汉弘芯，还有许多其余的甚么“芯”，分开科技脑子的真心，只能剩下一片骗钱骗情怀的黑心。
在中国人眼里，只有是砸钱能解决的事，那都不叫事。问题是有些货色不是用钱就可以买来的，没有对迷信的畏敬，没有对迷信家的尊敬，怎么可能会造出芯片来？只能会制作出一拨又一拨新骗子罢了。
没播科技的种子，却盼科技花开，天下哪有这样的情理？迷信是老诚实实的事件，来不得半点虚伪。没有思想的辉煌，怎能带来创造发明的光芒？
05
冰火双重天：
国产代替仍是代替国产
咱们疯狂造芯了几年，看看当下的行业国际外现状：
一边是国际设计公司砍单，去年国际设计企业还在愁产能缺乏，比来却砍单成风，下调预测，不只小企业日子欠好过，即使上市公司、销售额10亿元以上的大企业也愁眉苦脸。
另外一边则是国内设计公司高调加单，抢产能之风乃至盛于去年，AMD季度讲演称必需向台积电、格罗方德等供给商领取共计65亿美元预支款，高通、NVIDIA等巨头也拿出巨资提前锁定产能。
与此同时，国内代工厂片面上调代工价钱，台积电部份客户已收到了涨价通知，涨幅6%，而去年8月台积电刚上调了价钱；而国际代工企业的部份工艺的产能泛起闲置。同一个世界，冰火双重天。
这一冷一热造成光鲜比较。国内企业欣欣茂发，而国际低程度反复竞争，堕入了“低端圈套”。全世界的半导体市场像一个橄榄球，低端少、中端大、高端少。而中国的供应更像是一个金字塔，有少量的低端、一点点中端、简直没有高端。从低端到中端和高端，有十分难跨越的屏障，这是中国3000亿的落差所在，而这巨型屏障不是缺钱酿成的。
大家多在低门坎的消费电子畛域逐底竞争。我砍膝盖，他剁脚脖子。打着国产代替的旗帜，玩着“代替国产”的游戏。
嘴里说着张江的芯片大业，心里念的却是陆家嘴的上市经。
06
全新的基金国度队
回到咱们结尾提到的行业大地震，多位大基金相干人士被考察的动静诱发业内高度关注，尤为是关于将来中国芯片行业的投资，可能发生一石激发千层浪的效应。
芯片反腐”或就此拉开尾声，这也阐明了目前国度对半导体产业的的推进，可能有一些阶段性的变动，办理愈来愈严格了。
A股半导体始终以来最大空头就是大基金，自2019年以来简直是“顶格”+“清仓式”减持，并且减持不走大宗，间接二级市场卖，重大拉低了半导体板块的估值。
当初大基金领导接踵被查估量只是芯反腐的开始，大基金如何定位？是VC初期投资？仍是PE中晚期投资？仍是二级市场炒股票？需求从新定位。
面对美国举国之力重回半导体的芯片法案经过，中国半导体急需一支全新定位长时间投资+专精特新+面对国度严重需要“装备/资料/晶圆厂的全新的基金国度队。
本文作者：技术大院，简介：传布常识、宽阔视野，有种、乏味、有料。
THE END