往年抢手赛道的变动：更弱、更窄、更廉价

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西部战略在近期公布的讲演中梳理了2021年和往年以来涨幅靠前的概念指数，指出往年的抢手赛道相较去年更弱、更窄、更廉价。
西部战略剖析师易斌指出，下半年市场的中心矛盾仍在于经济修复与通胀下行的拉锯战，短时间关注消费板块中报无望超预期的养殖业，培育钻石，医美等细分行业，以及无望受害于稳增长政策预期的基建链（环保，电力，电网革新等）。
从中期来看，通胀仍然是全年最首要的投资主线，继续关注受害于通胀下行的农业，事迹稳健的食物饮料，家电和医药等消费行业龙头，以及虚构理想，游戏，出行链等泛消费概念。
往年以来市场涨幅靠前赛道有哪些变动西部战略梳理了2021年和往年以来涨幅靠前的概念指数，经过关于其市值范围，市场表示，盈利预期，估值程度等多个维度进行比较。失掉下列论断：
总体来看，遭到总体市场环境的影响，往年以来赛道的表示较去年无论是绝对收益仍是相对于收益均有较为显著回落。而从构造来看，也由去年的新动力、化工和高端设备，逐渐转向更为多元化的标的目的。此外一方面，从赛道宽度来看，去年市场最大赛道锂电池指数市值范围达到5万亿，而往年表示较好的煤炭板块也仅仅为1.4万亿范围。从估值来看，2021年次要赛道的估值程度次要集中在40-80倍区间，而往年的表示较好赛道则呈现显著分化，资源品相干赛道总体呈现极低估值程度，而顺境反转的养殖、油气和出行链则估值程度较高。从事迹角度看，市场从追赶趋向向上，逐渐转向寻觅均值回归。

西部战略剖析师易斌指出，从市场表示来看，因为赛道热度有所升高，往年以来次要赛道总体表示总体弱于去年。
2022年赛道的年度涨幅相较2021年有着较大的差距，核算的赛道在2021年的均匀涨幅为98.1%，在2022年的均匀涨幅为十一.2%，这一方面是市场年度上涨的状况酿成的，但斟酌市场的年度涨幅差别并无这么大，因此更加首要的缘故多是赛道的热度有所升高。从资金面的角度来说，一方面2022年的市场总体环境较去年更为严厉，2022年发行的偏股型基金的报答显著低于去年。另外一方面，2022年市场的日均成交额较2021年有了一定水平的降落，这也是市场总体热度下滑的景象之一。

从板块分类来看，2021年表示较好赛道次要集中在新动力上上游产业链，而往年则更为多元化，遍布了行业上、中、上游。
2021年抢手赛道中以锂资源、锂电池制作、光伏等相干概念为代表，而2022年则以培育钻石、矿产、养殖、游览、汽车的相干概念为代表，掩盖的经济畛域较为普遍。从散布来来说，2021年抢手赛道的前3大成份股的行业只波及到了6个行业，电力装备占到了约一半的比例。2022年则大为扩散，一共波及到了14个一级行业，外行业散布中遍布了上、中、上游，且集中度不高，最高的行业仅仅占有20%的比例。2022年的赛道更多、更广，实际上与往年的微观环境、政策反对有着较大的瓜葛，特别是消费类相干的概念，从这个方面来说，赛道的投资更加注重进步对微观政策的驾驭水平。

以市值状况来看，在市场热度对大赛道的撑持力度稍弱的状况下，往年以来表示较好的更可能是“窄赛道”。
2021年20大赛道的均匀市值相较2022年高68%，这象征着在2022年市场上行的状况下，赛道有着更为聚焦的特点，即目前市场的热度对大赛道的撑持力度可能稍弱，交投活泼水平缺乏以撑持大赛道。以赛道的累计增长市值（一定水平上能够代表赚钱效应）来看，2021年赛道的累计增长市值是远高于2022年的。这象征着2021年的市场为赛道投资者提供了宽广的盈利空间和容量，而2022年则相对于较低，这一方面反应了盈利层面的削弱，另外一方面也反应了容量的升高。

西部战略指出，从事迹角度看，市场从追赶趋向向上，逐渐转向寻觅均值回归。
从抢手赛道的ROE散布状况来看，2021年赛道确当年ROE根本上都高于5年均匀ROE，而2022年的状况则大不相反，一方面2022年泛起了相对于对比偏事迹层面左边的赛道，另外一方面，2022年抢手赛道的ROE与5年均匀程度更加接近。从PE的角度看也是如斯，2021年抢手赛道的PE估值均为正且最高的值略高于100，2022年则在PE维度上散布更加普遍且泛起了负PE的状况。
从市场驱动的角度而言，表示上循环往复的静止中蕴含着经济、金融的主观法则，在产业链的开展层面、事迹的变动层面也是如斯，从事迹的角度看，2021年追赶事迹趋向向上的特点对比显著，而2022年至今表示出来的更可能是均值回归的特点。

从肯定性中寻觅生长性下半年，驾驭市场的格调上确实定性将更加首要，西部战略指出，近一个月市场表示显示，赛道领涨板块正重新动力向生长型消费切换：
培育钻石、虚构理想、机器人、医美赛道这四个泛消费生长型赛道，广泛拥有低浸透率和行业空间大的特征。比拟较来看，VR/AR正处于行业拐点和产业发作的前夜。事迹角度看，中报事迹预报显示培育钻石事迹最为亮眼，事迹改良标的目的则显示虚构理想和培育钻石概念个股的2022年wind统一预期盈利增速延续上调，印证以后的高景气宇。性价角度看，以后生长型泛消费板块虽然阅历疾速下跌，但目前估值分位数广泛低于新动力，依然处于性价比区间。
领涨板块正重新动力向生长型泛消费赛道切换。往年5月以来的市场反弹过程当中，赛道板块总体表示出相对于于全市场的逾额收益，但逐月来看，领涨行业正在重新动力向汽车零部件、培育钻石、机器人等偏生长型的泛消费赛道切换。2022年5月，涨幅前3的是光伏、储能、风电；2022年6月，涨幅前3的是储能、新动力车、光伏；2022年7月，涨幅前3的是培育钻石、一体化压铸（汽车零部件指数）、智能电网。

西部战略罗列了以后较热的培育钻石、虚构理想、机器人、医美这四个泛消费的生长型赛道，从浸透率、行业空间、事迹、估值这四个维度来进行比较。
浸透率反应行业开展阶段：VR/AR曾经处于行业拐点，机器人、医美、培育钻石等行业，以后浸透率低，还处于行业导入阶段。横向对比来看，VR/AR寰球次要运用场景的浸透率曾经超过20%以上，尤为在医疗安康、教育和休息力培训等场景的运用不停增长，行业相对于于其余泛消费赛道更加成熟，曾经处于产业发作后期。尤为硬件端方面，寰球次要厂商都行将公布基于Pancake计划的头显，技术降级带来产品迭代和体验功用的晋升。而中国在培育钻石、机器人和医美的浸透率缺乏10%，还处于浸透率相对于较低的阶段，以后仍处于产业导入期，但浸透率也正在疾速晋升。

市场空间反应行业将来开展速率：按行业空间增速排序，VR/AR、培育钻石增速更快，快于办事型机器人和医美。
VR/AR：按照VR陀螺数据，2024年寰球VR头显出货量将达到6500万台，2021至2024的年复合增长率将超过55%。
培育钻石：按照智研数据，到2025年中国毛坯培育钻石的销量将达到4百万克拉，2020至2025年的复合增长率为41.7%。
机器人：按照IFR和中国电子学会数据，2023年中国办事机器人的销售额将达到613亿人民币，2021至2023复合增长率为26.5%；寰球的办事机器人将达到201.8亿美元，2021至2023的复合增长率为17.2%。
医美：按照艾瑞征询数据，预计2023年中国的医美市场范围将达到3十一5亿人民币，2019至2025年的复合增长率为15.2%。
VR/AR以后正处于产业发作前夜。一方面基于装备自身，产品迭代和新增需要带来产业链空间的增长；另外一方面基于内容端，海内社区曾经造成了生态体系的再循环，产品硬件迭代战争台内容带来两个潜伏市场。培育钻石以后正处于低浸透率的疾速晋升阶段，以可以代表培育钻石景气风向标的印度培育钻石毛坯进口额数据来看，6月同比增速47.39%，连续5月以来的高增速。机器人畛域中，跟着人力本钱的不停进步，新一代人工智能、云计算等技术的开展，包罗商业和家用等运用场景的不停丰硕和下沉，是相对于工业机器人更高速生长的细分行业。医美跟着消费降级和颜值经济推进，承受度不停进步，消费群体无望扩容。

事迹验证，中报事迹预报显示以后培育钻石事迹最为亮眼；虚构理想和培育钻石概念个股2022年wind统一预期盈利增速不停上调。
中报事迹预报反应以后事迹，培育钻石等事迹增速最为亮眼。以所属概念板块的成份股作为筛选池，再剔除没有券商掩盖以及没有中报预报的个股后，利用总体法计算各板块的2022年中报事迹增速。从事迹增速来看，培育钻石的净利润增速达到十一3%，预增比例为100%，事迹表示最为优异，也从正面印证了以后培育钻石板块的高景气。机器人板块的中报净利润增速为-1%，VR/AR和医美的中报净利润增速为负值。相对于来看，医美中报事迹遭到冲击，次要与二季度疫情致使医美消费受损无关。

培育钻石和虚构理想2022年净利润增的wind统一预期增速延续上调，反应事迹改良预期。经过视察2022年3月至7月各概念板块内，大市值且有券商掩盖的龙头个股wind统一预期调剂标的目的，培育钻石、虚构理想的概念个股净利润增速以延续上调为主，机器人增速根本放弃持平，医美板块增速则下列调占多数。

最初，西部战略易斌指出，以后赛道板块的估值程度，生长型泛消费板块估值水位依然偏低。
从估值分位数来看，只管阅历了本轮反弹疾速下跌，以培育钻石为代表的生长型泛消费板块估值大幅晋升，然而以估值分位数程度来看，以后虚构理想、机器人、培育钻石泛消费板块的估值分位数依然处于历史偏低地位，同时低于光伏、风电、储能、新动力车等生长赛道。因此，从估值性价最近看，依然处于高性价比区间。

本文次要内容来自西部战略易斌研报《【西部战略】如何对待往年以来抢手赛道的变动》
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