能源电池回收——汽车电动化浪潮下的千亿市场

唐风

受新动力车销量走高的推进，我国能源电池装机范围疾速放量。
而能源电池回收作为锂电后周期行业，需要无望受产业链景气传导而逐年走高。
天风证券郭丽丽预计2030年国际能源电池总服役量无望达到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR高达48.9%，将来无望呈现指数式增长。从长视角来看，行业当下正处于长景气周期的起跑点。
能源电池回收前景宽广，潜伏市场空间或超千亿
按照弗若斯特沙利文的预测，预计到2026年我国能源电池装机量将达到762GWh，2021-2026年行业CAGR将达到37.60%；其中，三元锂/磷酸铁锂电池装机量预计将分别达到305.8/456GWh，2021-2026年CAGR分别为32.67%/41.71%。


假定能源电池的使用寿命为5-8年，分别根据10%、40%、30%、20%的比例服役。
按照上述前提进行测算，预计我国2030年我国能源电池总服役量达到380.3GWh， 2021-2030年十年CAGR高达 48.9%。其中，我国能源电池的总服役范围在2021- 2025/2025-2030年的CAGR则分别将达到51.6%/46.9%，将来无望呈现指数式增长。
从电池品种来看，三元锂电池的服役量在2021-2025年CAGR为 89.1%，远高于磷酸铁锂电池的29.3%；而在2025年当前，磷酸铁锂电池的服役范围无望疾速放量，2025-2030年的CAGR将达到60.3%，而同期三元锂服役量增速将放缓至37.0%。


按照天风证券的预测，在中性预期下，预计2030年能源电池回收的市场总范围将达到758.4亿元，2021-2030年CAGR为58.3%；而在乐观情景下，2030年能源电池梯次+再生利用市场总范围则无望达到1048.9亿元。
再生利用市场开展迅猛，将为行业后期开展奉献中心增量。再生利用市场技术齐备，在商业模式上曾经有了对比成熟的案例，是以后废旧能源电池的次要利用形式，也将为市场后期开展奉献中心增量；因此，再生利用市场将成为能源电池回收企业角力的主场景，从再生利用市场中脱颖而出的企业将无望成为将来行业的领军者。
梯次利用市场厚积薄发，2025 年后范围无望迎来指数式增长。因为以后梯次利用市场规范体系与商业模式尚不明晰，天风证券预计行业将来2-3年仍将处于政策标准与商业化探究期。中性预期下，预计到2025年梯次利用市场范围将达到15.2亿元，而跟着行业规范与商业模式逐步完美，梯次利用市场将在后续迎来指数式增长时间；中性预期下，2030年市场范围则无望达到313.5亿元，2025-2030 年行业CAGR无望达到83.2%。
商业模式多样，渠道、技术是中心竞争力
回收渠道的差别将间接抉择商业模式的优劣。电池回收是能源电池再利用的中心环节，回收渠道的不乱性不只会对电池回收企业的回收本钱发生显著影响，还抉择了企业后续再利用环节的业务量范围。根据回收主体的不同，行业以后存在着三种主流商业模式，挨次分别为：
①以电池出产商为回收主体的模式；②以汽车制作商为回收主体的模式； ③以第三方为回收主体的模式。


商业模式1：以电池出产商为回收主体
整车厂的渠道劣势最显著，电池回收的本钱低、效力高，在产业链中拥有中心位置；


商业模式2：以整车制作商为回收主体
电池出产商的上上游协同场景多，能够造成产业闭环，商业模式最为不乱；


商业模式3：以第三方为回收主体
第三方企业的专业性强、回收踊跃高，企业与整车厂、电池厂等渠道方协作的深度、 广度将抉择第三方企业的中心竞争力与业务开展前景。


梯次利用环节：技术壁垒高，规范体系尚待明白
废旧能源电池梯次利用的条件多、技术要求高。能源锂电池的梯次利用个别分为拆解、余能检测、筛选和重组 4 个环节。
因为我国能源锂电池梯次利用起步较晚，目前存在下列几个明显问题： ①梯次利用电池的平安性无奈失掉充沛保障；
②电池拆解装备的研发方面投入较少，自动化程度较低，自主研发才能缺乏，大少数企业仍是以人工为主、机械为辅的回收模式，只要邦普等多数企业在拆解装备方面具备自主研发才能，但仍缺乏以扛起梯次利用这个大市场；
③在电池检测和筛选方面存在一定的技术瓶颈，因为回收的电池来源、类型、尺寸不同，致使梯次电池的统一性缺乏，同时电池一次使用阶段的BMS数据不知，因此在检测和筛选阶段的技术要求与经济本钱对比高。
再生利用环节：聚焦再生本钱与锂回收率
再生利用环节工艺成熟，湿法冶金是以后的主流技术线路。湿法冶金本钱次要由化学试剂与动力费用组成。行业以后镍、钴回收效力高，锂回收率仍存在晋升空间。从企业真个实际运用状况来看，各企业对镍、钴、锰的提取效力也已根本达到政策要求，而对锂的提取率则广泛在 85-90%，以后仍有一定的回升空间，进步锂回收率曾经成为能源回收利用企业强化本身盈利才能的另外一标的目的。
天风证券以为，以后市场无序竞争剧烈，劣币驱赶良币景象严厉；预计跟着政府初步实现能源电池全生命周期监管掩盖，行业乱象整治已箭在弦上，后续行业标准化政策或将密集推出，大型回收企业无望长时间受害。
本文次要观念来自于《能源电池回收：从“0”到“1000”，尽享行业开展红利》，来源：天风证券郭丽丽