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2Q22公募固收类基金范围环比+十一％，显著高于权利类的3％，阐明客户危险偏好仍低。Top 100样本集中度晋升，且样本中银行和第三方市占率晋升显著。Top3增量绝对值位居行业前列。持营期拥有理财生态的头部机构预计将更具竞争力。
中国证券投资基金业协会发布了2Q22销售机构公募基金销售保有范围Top100。本期协会仍旧发布了权利型基金（股票+混合公募基金）保有范围和非货基（非货泉市场公募基金）保有范围两个口径，咱们以两者之差描写其主体构成的固收类基金。
▍虽然市场回暖带动样本范围上升，但客户危险偏好依然较低。
2022年6月末非货泉基金市场范围为16.1万亿元，环比增长7％；权利型基金市场范围7.73万亿元，环比增长3％；固收类基金8.35万亿元，环比增十一％（因为协会尚未发布2022年6月末公募基金范围，本讲演内2Q22末行业范围采取Wind测算口径数据，其它季度采取协会口径数据）。市场危险偏好依然较低，从2Q22单季度申赎状况看，权利型基金净赎回1399亿份（vs 1Q22净申购327亿份），赎回压力较1Q22显著增大；受同业存单指数基金热销等要素影响，固收类基金净申购达到2664亿份（1Q22 1431亿份），较1Q22大幅增长；固收类基金撑持下，非货基净申购十二65亿份（vs 1Q22 1758亿份）。
▍Top 100样本集中度晋升，且样本中银行和第三方市占率显著回升。
按照Wind数据，2Q22新发基金份额4007亿份，其中股票型基金142亿份，混合型基金3十二亿份，债券型基金3425亿份，其它十二8亿份。新发基金份额较1Q22环比晋升56％，但仍低于3Q21的7084亿份和4Q21的6085亿份，且资金次要流向危险偏好较低的债基。
Top 100样本集中度大幅晋升。增量资金无限叠加赎回压力增大，渠道对存量用户的经营及触达才能首要性晋升。2Q22 行业Top 100权利型基金保有范围6.34万亿，占行业范围的82.0％，较1Q22晋升3.4pcts；非货基保有范围8.68万亿，占行业范围的53.9％，较1Q22晋升1.6pcts；固收类基金2.34万亿，占行业范围的28.0％，较1Q22晋升1.8pcts。
银行和第三方市占率显著晋升，渠道间增量与存量构造相近。从申赎和新发构造看，2Q22不足真正新增的入市新钱，更可能是用户危险偏好下移下的配置调剂以及存量资金再投资。在此情景下，权利型基金Top 100机构保有范围的增量部份构造与存量构造相近。银行/券商/第三方及其它渠道2Q22权利型基金份额分别为54.8％/19.1％/26.1％；银行/券商/第三方及其它渠道权利性基金保有范围分别较1Q22减少2276/8十一/十二十二亿元，增量占比分别为52.9％/18.9％/28.2％，市占率分别晋升1.7/0.6 /1.0pcts。银行/券商/第三方及其它渠道2Q22非货基份额分别为48.5％ /15.9％/35.6％；银行/券商/第三方及其它渠道非货基保有范围分别较1Q22减少3610/1382/2947亿元，增量占比分别为45.5％/17.4％/37.1％，市占率分别晋升0.6/0.3/0.7pcts。
▍渠道内集中度放弃相对于不乱，存量期集中度晋升难度增大。
弱市下增量资金无限叠加存量资金的迁徙难度大，各大渠道内集中度均未见显著变动。2Q22权利型基金第三方及其它渠道CR1/CR3/CR5/CR10分别为39.4％/77.3％/83.5％/ 93.7％，非货基第三方及其它渠道CR1/CR3/CR5/CR10分别为42.9％/73.0％/ 85.1％/94.9％。2Q22权利型基金银行渠道CR1/CR3/CR5/CR10分别为20.4％/46.3％/62.4％/83.8％，非货基银行渠道CR1/ CR3/ CR5/ CR10分别为20.4％/45.1％/62.5％/82.2％。2Q22券商渠道权利型基金CR1/CR3/CR5/CR10分别为10.4％/27.5％/38.8％/58.5％，非货基CR1/CR3/CR5/CR10分别为10.6％/28.0％/38.7％/ 58.1％。
▍Top 3增量绝对值位居行业前列，头部效应进一步凸显。
招商银行：2Q22权利型基金季度增长绝对值位列行业第5，非货基季度绝对增长额位列行业第2。2Q22末权利型基金保有范围7095亿元，较1Q22增长297亿元，环比+4％，同比-6％，样本占比十一.2％，市占率9.2％；非货基保有范围8597亿元，较1Q22增长1001亿元，环比+13％，同比+8％，样本占比9.9％，市占率5.3％。
蚂蚁基金：2Q22权利型基金季度增长绝对值位列行业第4，非货基季度绝对增长额位列行业第1。2Q22末权利型基金保有范围6500亿元，较1Q22增长358亿元，环比+6％，同比-1％，样本占比10.3％，市占率8.4％；非货基保有范围13269亿元，较1Q22增长十二98亿元，环比+十一％，同比+25％，样本占比15.3％，市占率8.2％。
每天基金（合并西方财产证券计算）：2Q22权利型基金季度增长绝对值位列行业第1，非货基季度绝对增长额位列行业第3。2Q22末权利型基金保有范围5352亿元，较1Q22增长713亿元，环比+15％，同比+21％，样本占比8.4％，市占率6.9％；非货基保有范围7058亿元，较1Q22增长883亿元，环比+14％，同比+39％，样本占比8.1％，市占率4.4％。
▍危险要素：
监管政策超预期，影响现有格式；资本市场大幅上涨带来行业范围颠簸。
▍投资战略：
短时间看，跟着市场回暖，下半年权利型基金保有量的同比和环比范围无望持续上升。长时间看，头部机构的客户劣势不成代替，经过深耕用户持营，在放弃存量不乱方面也体现出弱小的韧性。
本文源自金融界 |
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