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图片来源@视觉中国
文｜零态LT，作者｜徐珏，编纂｜胡展嘉，经营｜陈佳慧继“常识付费”大咖吴晓波腐败A股之后，如今，思惟造物上市再次折戟守业板，不知道罗振宇是不是需求一碗“心灵鸡汤”来减缓一下焦虑。
据深交所官网7月31日披露，思惟造物向深交所提交了《撤回初次地下发行股票并在守业板上市请求文件的请求》，其IPO形态在8月2日变成“终止”。
思惟造物无关人士表现：“基于和监管部门的沟通，以及以后市场环境等多方面要素的综合考量，咱们抉择撤回上市请求了。”至于将来是不是会持续上市方案，思惟造物表现尚无精确动静。
不成否定的是，作为一家新经济公司，思惟造物的开展仍是至关出彩的。从2014年成立，到2015年末推出《时间的敌人》跨年主题演讲，2016年推出失掉APP，再到2018年还整出了个失掉大学，2019年推出浏览器，再到守业板IPO，全部进程不外6年时间。
招股书显示，2019-2021年，“失掉”APP新增注册用户数量分别为397.50万人、456.46万人及357.77万人，新增付费用户数量分别为91.10万人、82.61万人及59.09万人。2021年虽然日活只要63.24万人，但失掉用户总数却冲破了4900万人。
01、 失掉IPO面前的资本盛宴
疯狂扩大的面前，离不开资本的加持，但资本面前历来没有收费的午饭。
2014年北京的初夏，罗振宇、李天田、吴声三人创立了北京思惟造物。目前，罗振宇经过间接及直接形式持有公司总计46.61%的表决权，为公司实控人。从2015年B轮融资至2017年D轮融资，思惟造物估值均超过10亿元。面前还有柳传志（出资比例9%）、俞敏洪（出资比例4.5%）、李善友（出资比例4.5%）等一众行业大佬加持。
此外招股书信息显示，罗振宇在建设思惟造物之初就开始搭建VIE框架，公司在招股书中解释此举是为了境外融资。但是，招股仿单未阐明的的是，所谓境外投资人Shunwei和TRADE LEAD其实就是雷军和马云在境外的投资平台。
2014年8 月，罗振宇在境外注册了一个公司，而且失掉雷军、马云的青眼而接踵入股该公司。雷军的境外投资平台Shunwei以2亿美元的估值投资了196万美元，占6%股分，阿里巴巴控股云峰基金投资的优酷以147万美元拿到3%股分，更为彪悍的是，两个大佬的入局让这家公司的估值瞬间就变为了3亿美元。
一年后的同一时间，罗振宇开始准备红筹公司回归境内，雷军和马云旗下的公司拉萨顺盈和北京合一出资2000万元成为思惟造物的股东。同年9月，公司获取了造物家、文产基金等机构的1亿元融资，而思惟造物的估值也水长船高到13.2亿元。
随后，罗振宇及其面前资本的套现融资之旅正式开始。
首先是初期开创人吴声不知道是何缘故，A轮只拿1500万元就走人了。其次，回归境内之后，罗振宇与李天田急不可待分别套现7920万元和1320万元，雷军套现了8000多万元，马云走人盈利1.62亿元。2016年思惟造物的估值曾经冲破35亿元大关，罗振宇与李天田再次分别套现7200万元与5400万元，总计1.56亿元。为了顺利套现，找到徐小平的真格基金以及私募基金上海乐进、上海檀英、乾刚投资等来接盘。更让人想欠亨的是，李天田在2018年1月的一次套现后，还帮他人代持套现。
截至目前，罗振宇的套路仍能够归结为，海内镀金—拉高估值疯狂融资—不停套现。只管诸多初期进入的大佬曾经吃了个盆满钵满，但随落后入接盘的好比Preipo的资本也是要变现走人的，要想胜利解套，目前关于失掉来讲只要上市一条路能够走。所以2019年思惟造物便开始为上市做筹备，但上市之路的迂回水平远超想象。自2020年10月22日进入问询阶段以来，思惟造物曾经历了三轮问询，至今已超18个月。
至于将来是不是会持续上市方案，思惟造物并未地下回复。
02、 疲态已显的思惟造物
思惟造物招股书显示，公司的技术先进性体现为：公司业务及产品因应了我国建立学习型社会的潮流和趋向，始终践行我国“建立‘人人皆学、处处能学、不时可学’的学习型社会”的指标，但这与守业板公司要求的科技翻新外延仍有差距，这也是外界对其业务模式发生质疑的次要缘故。
而它的次要产品失掉APP通过高光时辰后，也疲态渐显。2018-2021年上半年的4个讲演期内，失掉APP新增注册用户数量分别为681.37万人、397.50万人、456.46万人及172.03万人，比来一年新增用户不到3年前的1/6；新增付费用户数量分别为164.91万人、91.10万人、82.61万人及33.37万人，不到3年前的1/5。
另据易观千帆数据，2017年时失掉APP的均匀月活还能放弃在250万以上，至2018年下半年已跌落至200万下列，近一年更是仅有150万上下。显然，违心为“失掉”的“常识付费”买单的用户，愈来愈少。
用户下滑反应到财报上就是财务数据欠好看，2018～2021年上半年，思惟造物完成营业支出分别约为7.38亿元、6.28亿元、6.75亿元以及4.39亿元；对应完成归属净利润分别约为5329.76万元、1.17亿元、4006.35万元、2863.67万元，对应完成扣非后归属净利润分别约为3280.95万元、3067.57万元、28十二.22万元、2十二3.23万元，讲演期内，该公司的营收和净利润均呈降落趋向。
固然，面对增长瓶颈，失掉也不是没有致力解决问题，也曾试图开拓第二增长曲线。2017年8月，由逻辑思惟和英雄互娱设立合资公司酷得少年，逻辑思惟控股80%，主攻K十二教育。酷得少年是教育品牌“少年失掉”的经营主体，次要面向5～15岁青少年，提供常识付费、训练营、直播课三类办事。
然而在之后的双减大配景下，很是烧钱的酷得少年在2019～2021年上半年，累计净亏损超3.7亿元，因“双减”政策裁员不只不给员工补偿金，并且还强迫员工休年假，仅2019年酷得少年的净亏损就达到4070.5万元。过后正值思惟造物开始为上市做筹备的症结时代，无法之下只能甩掉这个包袱轻装上阵。
随后，上海檀英以人民币4700万元认购新增注册资本15.8249万元，乾刚投资以人民币300万元认购新增注册资本1.01万元，紫牛生长（张泉灵旗下基金）以人民币1000万元认购新增注册资本3.367万元，张泉灵集体则按1元/股的价钱认购37.0367万元新增注册资本。
经过下面的操作，逻辑思惟对酷得少年股权占比降落至45.54%，扔出财务报表的同时计量规定也改成权利法。2019年10月，酷得少年实现了新一轮内部融资，逻辑思惟在酷得少年的持股比例进一步降落至34.59%，2021年8月将手中酷得少年的整个残余股权转让。一番目眩纷乱的操作之后，2019年公司确认处理投资收益6740.41万元，虽然只是账面收益，公司并无真金白银的支出发生，然而依然完成了“剥离不良资产，为上市做高利润”的指标，堪称一箭双雕。
03、 常识付费证伪
人们对常识付费的需要增进了常识付费的衰亡。
艾媒征询数据显示，预计2022年中国常识付费用户数量将达到5.27 亿人，市场范围约为 1000 亿元。但环抱着常识付费的争议却从未住手，有人说“这是为常识而付费的年代”，也有人在疑心常识付费是“割韭菜伪命题”。
除了失掉、樊登等在常识付费垂直畛域进行规划外，近年来，常识付费这块蛋糕也被各大互联网平台盯上。巨量算数公布的相干讲演显示，泛常识付费行业市场范围始终维持在40%以上的增幅，有超过七成用户经过短视频进行学习。
但从需要端看，常识付费好像并非甚么刚需，这也能从用户付费志愿看出来。按照考察机构的付费志愿考察，超过60%的被考察者选择了“进步任务效力的常识与教训”，而“晋升糊口品质”“业务兴致喜好”等选项也获取了超过30%的反对率。
从供应端来看，与其说是常识付费，不如说是消费者出于对内容输入者（好比头部大V）的信赖所发生的消费行动。问题在于，头部的大V数量老是无限的，就算像MCN机构同样能够批量培训大V，但与文娱大V不同，垂直常识畛域的大V造就是一个高难度应战。就像思惟造物近几年把签约作者从44名回升至141名，导师人数增长了两倍，但到最初，人们议论至多的，仍是罗振宇、薛兆丰这几个白叟。从这个角度上说，常识付费就是个伪命题。
并且，如何升高对大V“集体IP”的依赖，也是相干公司必需斟酌的问题。思惟造物的招股书就说线上常识办事中的课程等业务，对内部讲师、出名专家学者就有一定的支出依赖。2018年-2021年6月底，前十大课程支出占线上常识办事支出比例分别为36.85%、22.16%、18.58%和19.79%。一旦相干协作遭到影响，必定会影响平台业务的开展。
固然，跟着时期的开展，常识付费的“伪命题”并非变化无穷的。它不只是一门生意，也是人们求知的一种途径，只有用户的学习需要没有隐没，那末就有其存在的意义。只不外，罗振宇至今并未成为时间的敌人。 |
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