“妖王”尚乘数科最终只是好景不常？

逆水悠游

图片来源@视觉中国
文 | 博望财经 ，作者 | 恒心资本市场被一只暴跌320倍的股票搞得翻天覆地，尚乘数科（NYSE:HKD）也因此大博眼球。
不能不说，尚乘数科无疑是2022年最大“妖股”。往年5月20日递交招股仿单，7月14日登陆纽交所上市，短短13个买卖日，股价已由发行时的7.8美元/股暴跌215倍至8月2日的1679美元/股，盘中乃至一度冲上2555.3美元/股。如斯算来，尚乘数科市值最高达4700亿美元，分别是阿里巴巴（9988.HK；BABA.N）、腾讯控股（0700.HK）市值的2倍、1.3倍，一样也以绝对的劣势碾压彼时阿里旗下金融科技巨头蚂蚁金服拟IPO时的估值（约2000亿美元）。
正当尚乘数科还在做着“股市神话”美梦的时分，投资者却提前被“惊”醒了。
8月3日，盘中尚乘数科仍旧迈着“六亲不认”的步调持续大涨，涨幅超20%，但随后就紧迫“刹车”，闪崩下挫，最高跌幅41%，触发熔断，当日开盘价十一00美元/股，跌幅34.48%。第二天股价持续回落，报收800美元/股，跌幅27.27%，盘中跌幅更是一度高达50%，但较发行时仍涨102倍。


材料来源：富途牛牛
仅仅半个月时间，尚乘数科从“冷门中概股”变质为“2022年最大妖股”，此时“蹲下”是为了跳的更高，仍是已跌落神坛？
半个月暴跌数百倍，缘故有二
至于尚乘数科此次股价暴跌的详细缘故，目前虽尚不明白，但市场不乏有声响，“尚乘数科的股价狂飙，可能与波及李嘉诚概念无关”。
据招股仿单显示，IPO前，新加坡、美国两重上市的尚乘国内（AMTD IDEA Group；AMTD.US）具有尚乘数科97.1%的已发行股分以及99.9%的总投票权。目前尚乘国内仍持有尚乘数科88.7%的股分。
同时，尚乘团体（前身为Allday Enterprises Limited）具有尚乘国内50.6%的股分。这也就象征着，尚乘团体经过尚乘国内直接控股尚乘数科。
据地下材料显示，尚乘团体由李嘉诚管制的长江和记控股无限公司和澳大利亚联邦银行在2003年独特成立，是亚洲最大的民营独立投资银行，也是中国香港当先的综合性金融机构团体和最大的独立非银行资产办理公司和保险经纪公司之一，后于2014年开始提供保险解决计划、2016年开始数字投资业务、2017年推出蜘蛛网生态零碎解决计划业务、2020年推出数字媒体、内容和营销业务。
看到这里，不少网友直呼尚乘数科背靠李嘉诚这棵大树，无疑是“李嘉诚概念股”。
但事实真是如斯吗？
虽然尚乘数科很想安然承受这个“事实”，但李嘉诚却想竭力撇开这层瓜葛。
8月4日，李嘉诚旗下长江团体在官网公布旧事稿廓清称，“团体旗下公司没有间接持有尚乘数科之股权，亦与该公司没有任何业务来往。”
长江团体进一步解释称，“长江团体于接近10年前曾经发售绝大部分持有之尚乘团体权利，当初仅残余过后未一并发售之缺乏4%极小量权利。现正洽谈发售这些股分。长江团体发售绝大部分持有之尚乘团体权利后，已将仅剩之小量尚乘团体权利归类于泛滥财务投资中之一个小额名目。
对此，长江团体还强调，“现时尚乘团体董事局没有长江团体的代表；长江团体亦没有参预尚乘团体的营运，并对该团体之任何业务及方案无所不知。”


廓清稿公布确当日，尚乘数科股价便逆势回落，你以为这是一个偶合吗？
固然，还有一些业内人士表现，“多是因为尚乘数科流通股范围很小，基于流通筹马稀缺报酬制作出来的”。
据招股仿单显示，尚乘数科本次发行1600万股ADS，按发行价7.8美元/股计算，大约召募1.25亿美元，其中流通股仅占比十一%摆布。
笔者经过查问Wind数据，虽然延续多日拉升，但换手率、成交额却一直都不高。在截至8月4日的近五个买卖日内，尚乘数科的换手率分别为6.96%、2.十二%、1.68%、0.56%和0.43%，成交额分别为4.39亿美元、2.06亿美元、4.72亿美元、1.65亿美元和0.7亿美元。此外从交易单明细上能够看出，大部份状况下股价都是一手一手买卖的。
以阿里巴巴和腾讯控股为参照，8月4日二者的成交额分别为41.81亿、61.35亿。
对此，第三方钻研、征询机构透镜公司钻研开创人况玉清表现，“尚乘数科的价值确定是远缺乏以撑持它当初的市值的。由于它刚刚上市，市场的流通股盘很小，就不排除会有持有它的机构，或者原始股东，去用小杠杆资金去操作，把市值抬到当初的水平。雪崩的时分会跌得很惨。”
2亿营收撬动千亿估值
尚乘数科奥秘的面纱最终被揭开。
据地下材料显示，尚乘数科全名尚乘数字无限公司，成立于2019年9月，是数字金融提供商，尔后经过一系列收购伎俩迅速扩张业务范围，前后收购PolicyPal、FOMOPay进军保险业数字化办理平台、数字领取平台，再从出品电影、到联推香港历史上首个线上劳工保险，并利用平台力推面向消费者、中小企业的数字保险主题；同时有打造目前可盈利的蜘蛛网生态零碎。
目前尚乘数科已成为亚洲最片面的数字解决计划平台之一，业务逾越多个垂直畛域，包罗数字金融办事、蜘蛛网生态零碎解决计划、数字媒体、内容和营销以及数字投资。
凭借所具有的稀缺数字金融牌照，尚乘数科也被公以为寰球数字金融办事的领导者和前驱。
据招股仿单显示，2019年至2021年财务尚乘数科分别完成营业支出1455万港元、1.675亿港元、1.958亿港元。
看似复杂的业务体系面前，尚乘数科有轻重之分。目前支出次要来源于数字金融办事（次要向消费者卖保险收取费用和佣金）和蜘蛛网生态零碎解决计划（次要是向客户收取会员费）两项业务。值得一提的是，2019年尚乘数科以数字金融办事业务为主，但2020年以来业务标的目的有所调剂，目前主攻蜘蛛网生态零碎解决计划业务。


材料来源：Wind
再来看盈利才能，同期尚乘数科完成利润分别为2154万港元、1.58亿港元、1.72亿港元。
虽然尚乘数科近些年支出、利润逐年增长，但范围一直不大，且两大中心业务增速已显著放缓。
2019财年至2022财年的前10个月，尚乘数科非但数字金融办事业务营收和利润同比双降（降幅分别为2.74%、18%），并且蜘蛛网生态零碎解决计划业务还堕入“增收不增利”，利润同比降落2.5%。
还有一点值得留意的是，尚乘数科目前员工仅50人。
据招股仿单显示，截至2022年2月28日尚乘数科总计50名员工，其中初级办理人员4人、一线员工35人、反对性岗位员工十一人。


但千万不要小看这50人，一年就创下近2亿港元的营收、1.7亿港元的利润，粗略估量，每个员工就可以创收392万港元、创利344万元。
无论从支出、利润，仍是业务模式来看，尚乘数科都平平无奇。但就是这么一家“小”公司，却创下了近14000倍的市盈率，这显然是不相婚配的。
对此，有私募基金人士表现，“从尚乘数科以后事迹上看，根本面缺乏以撑持当初的高估值，其同时提示投资者留意危险，应从回归公司根本面的角度来剖析公司估值的公道性”。
谁是最大赢家？
这说了半天，这所谓的“李嘉诚概念股”，原来是个误会。但真实的幕后老板又是谁？
据招股仿单显示，尚乘数科开创人是蔡志坚，也就是“尚乘系”的幕后老板，无疑是这场“误会”的最大赢家。
蔡志坚，何许人也。
据地下材料显示，蔡志坚最后是审计公司安达信北京分公司的一位实习生，一眼即是万年，尔后就在这个畛域深扎，而且其表现，“在任务中他结识了得多中国香港和西北亚地域的家族企业家以及积攒了办事这些家族企业团体的丰硕教训，李嘉诚家族的长和团体即是其中之一”。
凭借超人的胆识和敏锐的洞察力，蔡志坚曾一度负责瑞银团体投资银行部董事总经理、寰球家族办公室亚太委员会委员以及花旗团体投资银行板块的中国首席策略协作官。
参加尚乘团体后，蔡志坚主导股权重组，引入了包罗摩根士丹利、瓴睿资本团体等策略股东，目前除了负责尚乘团体董事会主席兼总裁，还在由新加坡金融办理局、世界银行、东盟银行业协会独特发动成立的东盟金融翻新网路中负责董事。


不只如斯，蔡志坚与小米团体（1810.HK）的渊源也颇深。早在2018年，尚乘团体曾获取小米团体在港上市的承销资历，是一切承销团成员中独一一家港资民营金融机构，尔后小米团体入股尚乘基金成为其策略投资者，后基金将其称号改成“尚米基金”。
外表鲜明亮丽，但面前的幽暗面也值得深思。
蔡志坚曾于2014~2015年在瑞银任务期间，因存在利益冲突及信息披露问题，被中国香港证监会考察；2019年曾被指控金融欺骗；2022年因存在披露及偏心看待、利益冲突等守法行动被中国香港证监会出具《抉择通知书》，并对其做出禁业两年的处分抉择。
香颂资本履行董事沈萌表现，“从公司历年事迹来看，一家公司全年营收延续三年缺乏2亿港元，却要撑持以后的千亿美元的估值，这样的投资故事在美股这类成熟的资本市场会被以为是童话故事”。
饱受质疑的尚乘数科，撇清与李嘉诚的瓜葛后，还能讲出好故事吗？