继续发酵中！公募基金史上最大丑闻？网传少量基金经理被查

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8月8日晚间，一则疑似多位公募基金经理因违规参预场外期权买卖，被警方带走考察的风闻开始风行一时，并继续发酵。
按照网传动静，此事情波及基金经理300余名，被业界人士称，如若失实，则是公募基金行业有史以来最大的丑闻。财联社记者留意到，截至目前，仍尚未由任何来自基金公司或是基金经理的廓清，但场外期权买卖却再度被推上了风口浪尖。


图为网传的一则版本


图为网传的另外一个版本
基金经理真能靠场外期权赚“外快”？
场外期权作为证券业近几年的新兴业务，是指在非集中性的买卖场合进行的非规范化的金融期权合约，是按照场外单方的洽谈或者两头商的撮合，根据单方需要自行制订买卖的金融衍生品。总体来看，国际场外期权只能机构和企业客户参预，“场外期权只能以机构投资者的方式参预，达到知足前提能力与券商签署买卖协定。”有金融衍生操行业人士强调称。
场外期权买卖次要以证券公司为买卖商，是证券公司场外衍生品业务的其中一类，另外一类是收益调换。财联社记者留意到，近几年，我国场外衍生品市场呈现出范围增长迅猛的特征。按照中证协披露数据，截至2021年年末，场外衍生品市场存量初始名义本金范围20167.17亿元，全年累计新增84038.01亿元，同比增长76.56%。其中，场外期权存量名义本金范围9906.5亿元，全年累计新增36310.66亿元，同比增长39.41%。


图为往年1月场外期权业务占比示用意，来源：开源证券研报
另据中证协往年1月公布的场外衍生品讲演，截至往年1月底，场外期权期末存量名义本金10917.17亿元，买卖笔数22324笔。在存续买卖业务类型中，股指类场外期权名义本金6149亿元，占比56.32%；商品类场外期权占比8.21%；个股类场外期权占比10.19%；其余类场外期权占比25.28%。从占最近看，场外期权业务目前以股指类场外期权为主。
财联社记者从基金经理处理解到，公募基金是不克不及参预场外期权的，但目前网传信息更多指向了基金经理的公家行动。
公家行动又如何完成？前述金融衍生操行业人士表现，从集体角度来看，基金经理无奈间接参预场外期权买卖，只能经过第三方机构参预，“目前的状况来看，基金经理或是参预了场外个股期权的买卖，而资金中介作为场外期权的买卖对手方之一。此买卖次要针对A股。股票暴跌或暴涨，基金经理经过场外期权都有可能获取巨额的收益，由于这外面能够加杠杆。当初A股次要是看涨期权。“
该人士进一步指出，由于投资场外衍生品和A股股票挂钩，假如基金经理真的参预，或象征着基金经理先在券商下单看涨期权，后可经过资金建仓来抬升股票价钱，完成股票下跌，场外期权也趁势暴跌，这样实现结利。“基金经理的买卖对手方个别需求对冲，对冲的进程可能会致使挂钩的股票价钱下跌。”
也有更加间接的版原本解释基金经理如何赚期权的“外快”：某基金经理建仓以前，先经过场外期权通道（个别是私募）在券商下单看涨期权（杠杆广泛在10倍以上），以此计算，建仓后假如某股票涨幅50%，场外期权的涨幅可能超过500%，是一种暴力且隐秘的伎俩。
不难发现，场外期权买卖分外炽热，上述风行一时的风闻实在与否，财联社记者将继续关注。
两券商被踢出二级买卖商名单，史上初次
虽然疑似基金经理违规参预场外期权买卖，目前尚未有涉事基金公司或基金经理露面廓清，但场外期权买卖，这个往日其实不受普遍关注的买卖类型着实再度走进大众视野，而场外期权买卖的“配角”，证券公司也被普遍关注。
就在不久前的8月5日，中证协公布了最新一期场外期权买卖商名单，共44家券商上榜，包孕8家一级买卖商，36家二级买卖商。据理解，中证协不按期会更新并公布该项名单，总体来看，场外期权买卖商呈不停扩容的趋向，据记者梳理，自2018年以来，中证协算计发布了15批场外期权买卖商名单，其中，均是券商新减少入。
不外，相较于比来一次，即往年5月的披露名单，此次8月披露的场外期权买卖商名单却初次泛起了膨胀，增加了西南证券和信达证券两家券商。
在最新名单内，一级买卖商名单放弃不变，而二级买卖商增加了西南证券和信达证券两家券商，31家券商业务形态为“正常”，另有华安证券、华西证券、山西证券、天风证券、东北证券等5家券商按照《证券公司场外期权办理方法》及《证券公司收益调换业务办理方法》规则，因经评价不合乎买卖商前提，被设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务范围。
财联社记者理解到，部份券商失去二级买卖商业务资历或进入过渡期，也许与近期出炉但再也不对社会发布的2022年券商分类评估后果无关。可看到，中证协曾于2020年9月25日公布的《证券公司场外期权业务办理方法》，其中第十三条规则，“中国证监会、协会对买卖商执业状况实行按期评价，并按照评价后果实施静态调剂。”
而按照上述办理方法，比来一年分类评级在A类AA级以上的，经中国证监会认可，能够成为一级买卖商。比来一年分类评级在A类A级以上或B类BBB级以上，继续标准运营且专业人员、技术零碎、危险办理等合乎对应前提的证券公司，经协会存案，能够成为二级买卖商；展业一年状况良好、未有严重危险事情的，可向证监会请求成为一级买卖商。
上述规则还昭示，关于经评价不合乎买卖商前提的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务范围；过渡期完结，仍未合乎一级或二级买卖商前提的，调出相应级别买卖商名单。
场外期权是多数头部券商的“擂台赛”
据财联社记者视察，衍生品业务拥有自然法人资质壁垒，运营资质遭到监管层的严格限度，场外期权业务长时间以来是一般券商，尤为是头部券商的“擂台赛”。


图为券商近三年场外期权买卖支出状况，来源：方正证券研报及中证协
据中证协披露状况，最新8家一级买卖商分别是广发证券、国泰君安、华泰证券、申万宏源、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券。
而31家业务“正常”的二级买卖商分别是安信证券、北京高华、长城证券、长江证券、财通证券、西方财产、西方证券、东莞证券、东海证券、东吴证券、东兴证券、方正证券、光大证券、国金证券、国联证券、国信证券、国元证券、海通证券、华宝证券、华创证券、华鑫证券、开源证券、南京证券、安全证券、瑞银证券、西部证券、兴业证券、河汉证券、浙商证券、中泰证券、中银证券。
能够看到，场外期权买卖商少数是头部券商，一级买卖商最为凸起。业界人士引见，一级买卖商可与客户间接发展场内个股的危险对冲操作，场外衍生品业务要求券商有雄厚的资本实力、较强的风控才能以及丰硕的客户资源。
在中证协披露的2021年场外期权业务支出排名来看，支出排名前十的券商分别是中信证券（19.42亿元）、申万宏源（18.91亿元）、华泰证券（14.74亿元）、中金公司（十二.19亿元）、海通证券（十一.30亿元）、中信建投（8.76亿元）、国泰君安（6.06亿元）、招商证券（4.94亿元）、河汉证券（3.78亿元）、国联证券（2.81亿元）。
兴业证券研报指出，场外衍生品业务作为基于客需的非标的目的性用表形式，在权利市场震荡过程当中，成为头部券商完成盈利可继续性的扩表形式。场外衍生品业务是典型的客需业务，其盈利模式不依赖于市场的下跌，而是经过危险对冲赚取不乱的报答，因此可以成为财务杠杆继续晋升而不缩小市场危险敞口的门路。
但值得一提的是，虽然这场擂台赛是部份券商的狂欢，但在监管趋严的环境下，业务的合规风控问题值得券商绷紧神经。就在往年6月2日，证监会稀有同时披露多份场外期权业务罚单，中信建投、中金公司和华泰证券均领罚，而问题次要集中在标的及合约办理、投资者适量性办理、轨制和流程不标准等多个层面，这也反应出公司合规办理不到位、外部管制不完美。
针对最新一期买卖商名单的调剂，国泰君安非银团队指出，其旨在地下按照场外期权执业状况评价后果调剂后的最新买卖商名单，标准场外衍生品业务开展。产品创设才能与合规风控程度更强的券商将更多受害。预计场外期权买卖商名单的调剂将进行常态化阶段，市场的进一步标准将变相进步业务运营门坎，强无力的产品化才能与合规风控程度将更加凸显，强者恒强格式未变，行业集中度或将进一步晋升。
上述券商研报还指出，凭借更强的产品化才能与更加完美的合规风控体系，头部券商将更好驾驭场外衍生品业务需要疾速增长机遇。
原标题：疑似基金经理违规参预场外期权被查，真能靠买入看涨期权赚“外快”？
来源：财联社