中联航运递表港交所，航运龙头年支出超60亿，行业具备较强周期性

kongkongzhao

港交所近日披露，中联航运递表港交所主板请求上市，中金公司、花旗为联席保荐人。
编纂 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何买卖倡议

招股书显示，中联航运是中国一家当先的集装箱航运企业。按照德路里的材料，截至最初实际可行日期，以运力计算，中联航运在总部位于中国大陆的集装箱航运公司中排名第五，且在总部位于中国大陆且同时提供近洋及远洋航线的集装箱航运公司中排名第二。
中联航运的国内运力排名从2020年10月2日的第95名晋升至最初实际可行日期的第23名，令公司成为该期间寰球百强中排名晋升最快的集装箱航运公司。公司成立于2005年，逐渐建设了综合航线网络，提供数字化赋能的航运产品，并继续晋升物流办事才能，为寰球客户提供差别化航运办事。
作为一家中国的集装箱航运公司，中联航运植根中国，安身中国供给链，具有邻近寰球最大的海运集装箱贸易地的劣势。按照德路里的材料，2021年寰球约30.0%的集装箱吞吐量由中国大陆港口处置，寰球十大港口中的六个位于中国大陆，公司在该六个港口均有业务。
另外，按照德路里的材料，中国是寰球最大集装箱出产国，2021年寰球出产的集装箱中约90%在中国制作。2021年3月31日至2022年3月31日，公司使用的集装箱数量增长约3.4倍。公司的自有航运集装箱占公司调度的航运集装箱总数的百分比从2021年3月31日的约15.9%减少至2022年3月31日的约42.4%。
财务数据方面，公司的增长记载微弱。截至2019年、2020年、2021年十二月31日止年度以及截至2021年及2022年3月31日止三个月，公司的支出分别约为4.01亿元、6.十二亿元、64.03亿元、3.37亿元及27.32亿元，公司的净利润分别约为20.4百万元、87.2百万元、21.61亿元、97.2百万元及7.05亿元。
截至2019年、2020年、2021年十二月31日止年度以及截至2021年及2022年3月31日止三个月，公司净利润率分别约为5.1%、14.2%、33.8%、28.8%及25.8%，同期毛利率分别达到15.1%、28.4%、36.9%、40.4%及28.9%。公司支出及毛利的减少与航运量增长及均匀运费费率回升统一，次要因为市场对多条航线集装箱航运办事的需要减少。

招股书显示，自2020年下半年以来，需要激增，加之供给链间断，推进运费费率降低，2021年达到了历史高位。需要激增及供给链间断已将2021年的运费推向历史新高。于2021年9月的货色向航线运费费率指数为2018年的5倍以上。2021年，微弱的运费费率撑持集装箱航运公司微弱的盈利才能。
在如今无利的运费费率市场中，集装箱航运公司开始与客户订立较长时间的协定，试图锁定费率并维护以后周期后的收益。只管低于2022年年终顶峰程度，但预计2022年年底至2023年，运费费率将持续维持在较高程度，直至供给链间断问题彻底失掉解决。
行业范围方面，2021年寰球集装箱吞吐量达到约857百万TEU，自20十一年的复合年增长率约为3.7%，按照德路里于2022年第二季度公布的《Container Forecaster》，预计2022年至2026年将以约3.2%的复合年增长率进一步增长。2021年寰球集装箱航运量达到约236百万TEU，自20十一年以约3.6%的复合年增长率增长，预计于2022年至2026年将以约3.6%的复合年增长率进一步增长。
从贸易航线来看，亚洲区内是最大的市场之一，2021年占寰球航运量的约15.6%，2015年至2021年的复合年增长率约为3.8%。跨太平洋和亚洲－欧洲这两条次要的货色向贸易航线分别占2021年寰球航运量的约13.2%及10.2%，2015年至2021年的复合年增长率分别约为4.1%及2.1%。
竞争格式方面，只管寰球仍有约500家集装箱航运公司，但其中许可能是小型区域性及利基市场公司，而十大集装箱航运公司占寰球运力的约85%。按照Alphaliner的材料，公司的国内运力排名从2020年10月2日的第95名晋升至最初实际可行日期的第23名，令公司成为该期间寰球百强中排名晋升最快的集装箱航运公司。