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中国基金报记者 天心
受7月通胀压力减缓安慰，美股8月10日全线大幅收涨。其中，纳指升近3%领涨三大指数，自6月低点累计反弹超20%，与纳斯达克100指数一同进入技术性牛市。
值得一提的是，从跨境ETF资金流向看，也有资金借道已上市的纳指和标普相干ETF规划美股市场，年内吸金范围超150亿元。
不外，从可寰球配置的QDII基金操作思绪来看，有的基金在二季度末时就开始减配美股，也有基金放弃或增持对美股科技公司的配置。
不少基金经理长时间看好美国科技的生长前景。他们预计美国可能会提前完结压缩周期，届时寰球优质龙头科技股的估值会疾速恢复，能够提前亲密关注科技行业如新动力车、人工智能、云计算、芯片等的配置窗口。
纳指进入技术性牛市
相干跨境ETF吸金超150亿
美股周三收盘前，美国劳工统计局发布数据显示，美国7月CPI同比下跌8.5%，好过市场预期的8.7%，较前值的9.1%大幅回落60个基点。7月CPI环比下跌0%，一样好过市场预期的0.2%，增速较前值的1.2%大幅回落。
虽然这一数据间隔美联储2%的指标仍相去甚远，但回落的势头让市场看到了踊跃的趋向，市场以为，美国通胀泛起见顶信号，后续大幅加息的几率有所降落，从而科技股带头走高。
受此提振，截至周三开盘，道琼斯指数涨1.63%，报33,309.51点；标普500指数涨2.13%，报4,210.24点；纳斯达克指数涨2.89%，报十二,854.81点。其中，纳指和纳斯达克100指数自6月16日止跌以来，反弹幅度均超20%，双双进入“技术性牛市”，标普500指数同期涨幅不到15%。
值得一提的是，从跨境ETF资金流向看，也有资金借道已上市的纳指ETF和标普ETF规划美股市场。
Wind数据显示，截至8月10日，广发纳指ETF、国泰纳指ETF、博时标普500ETF、华夏纳斯达克ETF分别为177.67亿份、56.85亿份、57.08亿份、10.76亿份，比拟去年年底分别增长173.89亿份、50.29亿份、32.69亿份、6.51亿份。
值得一提的是，即使剔除广发纳指ETF、国泰纳指ETF分别于往年7月4日和1月13日进行的份额拆分致使份额减少状况，上述ETF往年以来也是以资金明显净流入为主。
好比，广发纳指ETF在去年底时，基金份额为3.51亿份，资产净值为十一.35亿元，但到7月份额拆分前，份额已达到33.29亿份，资产净值达到79.56亿元。自7月4日份额拆分以来，由141.48亿份增至8月10日的177.40亿份，资产净值约十二0亿。若以成交均价预算，这象征往年以来该ETF算计吸金超十二0亿元。
国泰纳指ETF在去年底时基金份额为6.56亿份，资产净值为34.96亿元，1月十二日份额拆分前为7.14亿份，自1月13日拆分以来，份额自35.68亿份增至8月10日的56.85亿份，
若根据成交均价预算，年终以来资金净流入接近20亿元。另有博时标普500往年3月29日也进行了份额拆分，拆分后，由3月28日的25.61亿份变成3月29日的51.22亿份，截至8月10日，基金份额为57.08亿份，粗略估量年内资金净流入超过7亿元。另外，华夏纳指ETF年终以来资金净流入近7亿元。
不外，往年年内成立的新ETF则泛起缩水，好比8月上市的华安纳斯达克ETF基金份额自2.70亿份缩水至1.91亿份；5月20日上市的国泰标普500ETF基金份额自2.48亿份缩水至0.71亿份。
部份寰球配置QDII基金减配美股
不外，从已公布的基金二季报能够看出，寰球配置标的目的的QDII基金关于美股的配置思绪偏小心，有的乃至升高美股头寸。
好比，北方寰球精选二季度期间，在大类资产配置方面，放弃了相对于平衡的资产配置。在区域配置上，对兴旺市场转为小心，升高了美国的配置，减少了中国的配置。行业上维持了寰球新经济和寰球新动力等行业和主题的配置。
广发寰球精选二季度下调了股票仓位，持续维持对寰球龙头科技股的配置，次要包罗新动力车、人工智能芯片、晶圆代工、云计算等行业。其中，因为美国经济将进入衰退，美国权利资产的估值有下调空间，基金升高了美股的净多头仓位，但依然放弃对美股科技公司的配置。
交银寰球精选二季度期间虽然晋升了股票仓位，但在欧美股方面，根本维持配置，港股方面减少仓位，持续逢低采集消费、新动力等板块的优质公司。
华夏寰球精选二季度持仓配置更为平衡，加配海内中国股票，对美股行业配置更平衡。同时，基金继续优化持仓构造，升高了总体持仓的beta，卖出根本面转差的股票。
万家寰球生长一年持有期二季度则在市场上涨中增持了A股企业云计算板块的个股，以及美股的生物技术和新兴互联网行业的个股。
“2022年下半年，咱们需求关注下列次要影响要素：1）美联储的加息和缩表。加息配景下的美国国债收益率曲线大幅下行将间接影响到寰球危险资产的定价，叠加缩表带来的美元活动性的收紧，无疑将会对寰球危险资产的估值发生不利影响。历史上屡次美外货币政策收紧的理论阐明，新兴市场将会见临更为严厉的考验。2）通胀。本轮通胀并不是经济流动过热形成，遭到疫情和地缘政治影响的供应端是通胀最次要的源头。美联储的疾速加息、疫情影响的减退、地缘政治可能泛起的减缓都会成为减缓通胀压力的无效措施。咱们以为下半年美国通胀较大略率上会逐渐失掉无效管制，在一定水平上会升高市场关于美国经济衰退的耽忧。”北方寰球精选基金经理黄亮表现。
瞻望将来，广发寰球精选基金经理李耀柱以为，美国作为寰球最初一个进入衰退的大国经济体，美联储的缩表和加息会放慢美国经济衰退的速度。”咱们以为这轮美国压缩周期的完结会比咱们以后预期要早，预计明年一季度美国就会完结压缩周期，届时寰球优质龙头科技股的估值就会疾速恢复，咱们会在三季度亲密关注科技行业如新动力车、人工智能、云计算、芯片等行业的配置窗口。”
长时间看好美国科技长时间生长空间
相对于而言，QDII基金经理们关于美国科技股的将来的长时间开展前景更加乐观。
华夏寰球精选基金经理李湘杰表现，对美国市场放弃乐观，虽然美国通胀高企，美联储可能持续加息缩表，然而美国经济并无衰退迹象。目前股价曾经提前反应一切负面要素，标普500的估值曾经回落到历史均值之下。
“在化石动力供应受限，价钱高企的配景下，寰球动力自主独立的趋向更强，咱们看好光伏和风电在寰球总体动力份额的减速晋升，看好寰球电动车浸透率的疾速晋升。”
李湘杰称，长时间看好美国科技的生长前景。“美国互联网公司继续增长，加息关于有微弱现金流和不乱增长的巨头简直没有根本面和估值影响。挪动互联网的翻新仍在继续。而虚构理想和WEB3.0或许是下一波科技翻新的趋向。咱们也看好美股半导体板块。跟着电动车浸透率的晋升和元宇宙的衰亡，半导体的需要无望减速增长，带动半导体设计和装备维持高景气，半导体设计翻新与先进制程的落地造成强绑定。咱们尤为看好电动车/AIoT关于功率半导体的需要，数据核心/无人驾驶/VR关于GPU/CPU/存储的需要。咱们也看好以SaaS为主的美股软件板块，加息使得美股SaaS板块从1月开始泛起大幅上涨，然而目前估值曾经变得很吸引。在美欧人力资源充足的配景下，私有云计算带动许多SaaS运用的浸透率在疾速晋升，其中专业的网络平安维护SaaS在现今世界变得更为首要，垂直行业畛域的SaaS也在疾速生长。”
广发纳斯达克100ETF基金经理刘杰表现，关于美股科技龙头企业而言，市场长时间逻辑关注的更可能是科技龙头公司的盈利才能。以美国纳指100为代表的高科技企业仍然是美国经济的首要参考目标，按照彭博数据预测，在现有市场状况下，美股科技巨头盈利增速依然非常微弱。在现有加息预期与市场充沛沟通的趋向下以及美联储较好驾驭加息节拍的条件下，从长时间角度看，美股科技龙头的二级市场表示可能仍由其根本面状况来抉择。
“美股中存在泛滥优秀公司，尤为是医药和科技类公司，体现了很强的科技公司护城河效应，个别状况下，关于寰球新兴时机的驾驭上具备了很强的竞争劣势，从互联网反动到生物科技反动，从日常的电子消费到寰球计算机的不停迭代，寰球古代化中的得多运用都与此类高科技公司非亲非故。”
瞻望将来，刘杰以为，通胀尤为是油价等大宗商品的价钱会影响到美联储加息的政策、加息幅度和次数，若将来油价回落的趋向可以放弃或油价不乱，通胀趋向和缓或显著改良，贸易关税公道，经济趋向向好或将给科技公司根本面带来更多利好，也会给美股市场带来更多的构造性投资时机。
“美国市场仍然是全世界最首要的金融市场之一，是寰球化资产配置的首要目的地，纳斯达克100指数作为纳斯达克的次要指数，呈现了高科技、高生长和非金融的特征，是美国科技股指数的代表。而科技又是美国的中心竞争力之一，因此纳斯达克100指数中长时间仍然是值得投资者关注的指数之一。”刘杰表现。
国泰纳斯达克100ETF基金经理徐成城表现，瞻望后市，需关注美国通胀、美股盈利、俄乌冲突等危险事项。美国通胀数据将间接抉择美联储货泉政策的走向，进而影响美股科技股的估值程度。
其次，美股不同科技板块的盈利增长和景气宇也在分化。譬如云计算、数据核心、汽车半导体仍在景气下行周期，但软件 SaaS、消费电子、社交媒体等板块曾经泛起了却构分化。将来咱们仍需求关注美股科技股盈利的变动，这将是驱动市场走势的最症结要素。
最初，俄乌冲突长时间化以及伴生的政治制裁可能诱发市场避险买卖升温，对美股造成阶段性压力，但这类压力更多体当初情绪层面，对美股根本面的影响要远小于对俄动力和贸易依赖度更高的欧洲市场。
编纂：舰长
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