联想“顺水行舟”：营收接近零增长，新业务没一个能打？

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图片来源@视觉中国
文 | 价值钻研所营收增长停滞、主营PC业务受困于大环境遇冷，刚刚公布财报的联想烦心事不少。
数据显示，联想的营收同比增速曾经延续四个季度下滑，从去年同期的27%跌至如今的0.2%，毛利率也较上一季度有所回落。从营收构造来看，智能装备业务团体的支出和溢利同比分别降落了3%和2%，PC这只现金牛变得有些衰弱。
增速下滑的面前，PC市场总体萧条当然是一个首要要素。Canalys统计的数据显示往年前两个季度寰球PC产品均泛起负增长，包罗联想在内市占率前五的厂商出货量整个同比下滑。
当PC市场萎缩成为一个不成逆的趋向，联想也是时分向市场讲点新故事。
但是，过来始终被寄与厚望的根底设施计划业务和计划办事业务表示其实不争气，本季度营收、运营溢利同比增速均较去年同期泛起下滑。
在此配景下，联想将智能教育大屏业务推向了舞台核心。只不外，面对科大讯飞、新西方、华为等强敌，联想有无胜算？
Q2营收仅微增0.2%，联想驶进加速带
8月10日，联想发布2022/23财年第一财季（截止2022年6月，下文简称Q2）财报。只管外界早已意想到疫情、通货收缩、寰球经济上行和供给链危机等诸多不利要素短期内不会彻底隐没，投行和剖析师也被动调低预期，但联想交出的终究成就单仍是多少有些使人绝望。
财报显示，联想Q2总营收为169.56亿美元，同比增长0.2%，排除汇率颠簸影响的同比增幅为5%；净利润录得5.16亿美元，同比增长十一%；毛利润录得28.69亿美元，同比增长2%。关于这个成就，联想董事长兼CEO杨元庆表现满意。
“只管业务因市场变动而面临应战，但联想上季度在PC市场的份额仍旧处于高位，新的增长曲线也在造成。”


（图片来自联想财报）
杨元庆的底气，也许来自联想营收、净利润延续九个季度完成双增的成就。在下面提到的泛滥不利要素影响下能拿到这份成就，也确实至关不容易。但细看毛利、本钱等分项数据以及详细营收构造就可以发现，联想的问题毫不止营收增长停滞那末简略。
一方面，营收和净利润的增速在过来几个季度继续下滑，乃至毛利率、净利润率等数据都泛起了不同水平的退化。
历史数据显示，在此前四个季度总营收同比增速分别为27%、23%、17%和7%，始终走在降落曲线上。从营收构造来看，主营的智能装备业务团体本季度支出下滑是拖累团体总营收的次要缘故。毕竟从营收占最近看，PC业务还是联想最首要的现金牛，其位置远非根底设施计划业务团体和计划办事业务团体可比。
利润端也有相似的情况。往年Q2，联想除税后溢利为同比增幅仅为十一.13%，去年同期这个数字可是高达96.36%，哪怕算上旺季的数据，上一财年全年也录得63.37%的同比增长。与此同时，联想Q2毛利率也跌至16.9%，较上一季度下滑0.3%。毛利率走低，能够直接暴-露联想在过来一个季度遭受的本钱压力。
数据显示，Q2联想销售及分销费用、研发费用分别录得8.79亿美元和5.十一亿美元，均泛起同比增长，惟有行政费用录得下滑，长时间以来饱受质疑的重营销战略仍在连续。
另外一方面，正如前文所说，主营PC业务的增长瓶颈尤其显著。
本季度，联想智能装备业务团体的支出和溢利同比分别降落了3%和2%，跌幅乍一看其实不大。但若你能意识到智能装备业务团体，有其是PC产品对联想的首要性，就应该明确该业务的退化象征着甚么。
数据显示，Q2智能装备业务团体营收为142.73亿美元，营收占比高达89%；根底设置计划业务团体和计划办事业务团体分别为20.86亿美元和14.55亿美元，体量和营收奉献率仍旧至关无限。而在联想的智能装备业务团体中，PC产品销售支出占比又高达78%，仍旧以一己之力撑起团体的营收。
一样比较历史数据，此前四个季度智能装备业务团体的支出分别录得28%、24%、16%和18%，上一财年（截止2022年3月31日的十二个月）还刚刚发明了623亿美元的营收纪录，如今却已跌入谷底。
一代PC霸主跌落王座，到底是本身产品不争气，仍是市场大环境真实太蹩脚？
价值钻研所就以为，这两种说法都有一定情理，但后者显著对联想Q2事迹影响更大。
PC市场不争气，霸主联想徒叹气
在疫情之后，PC市场曾迎来一波难得的增长潮。从2020年二季度到2021年四季度，寰球PC市场延续七个季度录得正增长，一扫此前多年的颓势。但是，进入2022年之后，增长势头戛但是止，联想等PC厂商也再次感触到阵阵寒意。
Canalys统计的数据显示，往年前两个季度寰球PC产品（包罗台式机、条记本和任务站）总出货量分别降落51.%和15%，中国市场也分别降落了1%和3%。


（图片来自Canalys）
除此以外，供给链危机和芯片荒也还在连续，对PC出产和交付带来了一定影响。
在去年三季度，摩根士丹利曾在一份研报中指出PC市场的芯片荒有所减缓，并下调了部份PC芯片公司的投资评级。按照大摩在过后的预测，条记本的芯片供给问题将最快失掉解决，游戏主机的供给链危机则可能要连续更长期。
但是，因为去年下半年PC市场景气水平超越华尔街预期，摩根士丹利这份研报的论点和预期都被颠覆。错估情势、备货方案跟不上市场需要的半导体公司和PC厂商则压力激增，惠普CEO Antonio Neri则婉言芯片供给问题会在2022年上半年变得重大起来。
虽然不克不及把往年前两个季度PC出货量下滑的缘故整个推给供给链危机，但也无奈否定这一不利要素让PC行业雪上加霜的事实。
弄虚作假，在如斯蹩脚的大环境下，联想市场份额仍旧有很大当先劣势，为什么放弃这个成就联想也曾经做了不少致力。
来自IDC的数据显示，往年二季度联想PC出货量1750万台，虽然泛起了十二.1%的同比下滑，但仍是以24.6%的市占率高居榜首，市场份额乃至比去年同期还高了接近一个百分点。
按照Q2财报里透露的数据，高端产品支出同比增长8%，是其PC业务中最大的亮点。能取得这样的成就，也得益于及时推出的高端新品，尤为是产品线次要掩盖7000-10000元区间的解救者系列游戏本。
赶在一季度末，联想公布了全新解救者Y9000P 2022款游戏条记本。按照雷科技的具体测评，这款新品的配置和机能在同级别竞品中曾经达到顶尖水准。
配备140W满功耗RTX3060 6GB的显卡，17-十二700H的内存反对，还有2560×1600分辨率165Hz高刷屏和经过HDR400认证的500nits亮度关于游戏玩家来讲至关良知。在跨平台测试软件Crossmark上，Y9000P也拿到1771的中锋，无论出产率、发明性仍是反映才能都远超等同价位的M1 iPad Pro。


但是，联想再致力也无奈抵挡PC寒冬。
只有翻看惠普、戴尔等竞争对手的成就就可以发现，出货量和销售额齐跌曾经成为头部厂商的独特宿命。一样来自IDC的数据显示，往年二季度市占率排名前五的厂商单季出货量整个泛起同比下滑，除了排名第三的戴尔以外其余厂商的跌幅都要高于联想。
这些竞争对手的处境，有一个算一个，都比联想更为艰巨。据外媒报导，戴尔将三季度显示器和条记本面板定单砍掉了50%。在往年6月份的股东南大学会上，宏碁董事长陈俊圣更是间接表现PC市场的“反转”曾经到来。
“宏碁的库存周转天数曾经从疫情前的7.8周延伸到当初的8周，全部PC市场都呈现出供大于求的趋向。”


当PC市场萎缩成为一个不成逆的趋向，联想也是时分向市场讲点新故事了。不外是选择持续置信根底设施计划业务和计划办事业务，仍是寻觅另外一条前途，联想也需求做出决定。
压宝智慧教育大屏，联想再寻新前途
谈到联想的多元化转型，始终备受关注的根底设施计划业务和计划办事业务确定是两个绕不开的症结词。
但主观来讲，这两项业务的表示真的达到联想和市场的预期了吗？谜底恐怕没有那末乐观。
数据显示，Q2根底设施计划业务团体船上水21亿美元的支出纪录，但14%的营收同比增速和去年同期根本持平，增长曾经泛起放缓迹象。计划办事业务团体也有相似的状况。本季度，该业务团体营收及运营溢利同比分别增长了23%和25%，远低于去年同期的38%和51%，后者更是间接腰斩。
并且和PC业务纷歧样的是，根底设施计划业务团体和计划办事业务团体主攻的云办事、IT根底设施和新IT办事等赛道目前正处在增长时间。换句话说，这两块业务增速回落次要不是怪市场大环境不行，而是联想本人不争气。
以IT根底设施市场为例。按照Gartner统计的数据，截止2021年中国IT根底设施市场范围超过4000亿元，且过来五年一直放弃同比增长。但在市场占有率上，华为、阿里巴巴和腾讯紧紧占领第一梯队，联想是可望不可即。
老路走欠亨，联想固然不会住手找新前途。在过来一个季度，联想的举措也不少：公布边沿办事器SE550V2切入边沿人工智能和边沿云等赛道，招聘汽车研发人材试图参加造车大军……
不外在Q2财报中，被联想拿来重点鼓吹、分担火力的则是另外一个此前并无惹起普遍关注的业务：智能教育大屏。按照财报透露的信息，起步仅仅一年的联想智能教育大屏曾经成为业内TOP 3级别的品牌，提高堪称神速。
往年6月23日，联想智慧教育也举行了2022新品公布会，一口吻推出智慧教育大屏M1 Pro Gen2、老师机2.0等硬件产品，以及云互动平台、备授课5.0等软件办事。加之6月份公布的一系列新产品和办事，联想的智慧教育业务曾经能够根本掩盖老师备课、授课和课后互动的各个环节，产品矩阵初显雏形。
在这场公布会上，联想中国区大客户业务群智慧教育事业部总经理金鑫向媒体表现，国际有82.3%的老师无意愿使用翻新教学形式，但有80%尚无完成梦想——这就象征着，智慧教育市场大有可为，后劲还远远没有彻底释放。
关于金鑫的说法，价值钻研所以为也不无情理。
最新公布的《教育部2022年任务要点》中提到，无关部门将实行教育数字化策略行为，踊跃开展“互联网+教育”模式，丰硕数字教学资源和办事。在国度政策的搀扶下，传统课堂向数字课堂降级的趋向愈创造显，相应的硬件产品需要天然水长船高。
艾瑞征询统计的数据显示，教育智能硬件市场总体范围过来几年始终在晋升，且智慧教育大屏等翻新产品的增速始终高于传统硬件。2021年，教育智能硬件市场范围达到了453亿元，同比增长32%，新兴品类智能教育硬件出货量则同比暴跌82%，远超传统品牌的15%。
不外眼看市场在发作，有心介入的又岂止联想一家。
早在2020年便公布第一代智慧教育大屏的科大讯飞，就是这条赛道上的领头羊。过来两个财年，科大讯飞智慧教育业务营收同比分别增长70%和49%，是该团体增速最快的业务之一。
虽然财报中没有列出各类产品、办事的营收占比，但从地下暴光的推销信息和民间鼓吹来看，包罗智慧大屏在内的教育硬件产品奉献确定不会少。地下材料显示，仅仅往年一季度，科大讯飞就接踵在福建三明市、四川绵阳市拿到总值1.75亿元的智慧教育产品推销定单。
往年5月份，新西方旗下的OK智慧教育也公布了新一代教育大屏，由OK教育开创人贾云海亲身站台带货。紧随其后的还有华为等巨头。能够判定，智慧教育大屏市场很快也会卷起来，联想这条新前途毫不会平整。
在2017年5月份回巢之后，履行副总裁刘军始终被视为联想转型大计中的首要人物。而针对联想的转型标的目的，刘军有过犹疑和挣扎，但终究仍是意想到一个事实：联想的短处在硬件，任何转型方案都不该该脱离这个根本盘。
在回归后初次承受地下采访时，他就向外界说出了著名的“一个轴心、两个轮子”实践。
“一个轴心是以用户需要为核心，两个轮子分别是外部研发、内部投资协作，联想乃至会斟酌推出新的品牌。”在智能硬件畛域积攒的技术、客户资源，让联想在短短一年内成为智能教育大屏市场的TOP 3厂商，成就当然值得称道。但杀入深水区之后，想往前行进每一个步，都要付出比以往更大的代价。