|
|
“黄金市场上最有势力的人”，栽了！
北京时间8月十一日，美国司法部地下摩根大通“金银把持案”的审讯后果。通过三周审讯及八天多的审议，陪审团对该行前寰球贵金属部门主管Michael Nowak、前顶级黄金买卖员Gregg Smith作出有罪裁决，定罪包罗价钱把持、诈骗、电汇欺诈等多项罪名。
其中，Smith被判一项希图把持价钱罪、一项诈骗罪、一项商品欺诈罪和八项影响金融机构的电汇欺诈罪，总计十一项罪名；Nowak被判一项希图把持价钱罪、一项诈骗罪、一项商品欺诈罪和十项影响金融机构的电汇欺诈罪，总计13项罪名。
不外，该银行前履行董事、对冲基金销售主管Jeffrey Ruffo被判无罪。
值得一提的是，三名原告都被革除了诡计和讹诈勒索罪名。此前，三人均被通罕用于打击黑帮及毒品团伙的《1970年反讹诈勒索及败北组织法案》起诉，为美“幌骗”起诉史上最为严峻的合用罪名。对此，彭博社评论称：“摩根大通案并非检察官的完全成功。”
该案的检察官指控三人在2008年至2016年长达8年的时间里继续性地把持黄金、白银、铂金、钯等期货合约合约交易定单，利用“幌骗”（Spoofing，也译为 “电子欺诈”）伎俩使用误导性定单把持市场价钱。
媒体报导称，Nowak已经是黄金市场上最有势力的人，他“具有一些最大对冲基金客户”，并常常主导贵金属期货的定单流。同时，其余两名涉案人员层级也十分高。该案检察官Avi Perry在结案陈词中表现：
“他们有才能推进市场，有才能把持寰球黄金价钱。”
美国地域法院法官Edmond Chang表现，Nowak和Smith将于明年被判刑，每集体均可能面临几十年的开释。不外，彭博社此前评论称，实在量刑可能要少很多，理由是德意志银行的两名买卖员在2020年因欺诈罪被被捕后，仅判处一年有期徒刑。
图源：美国司法部 甚么是 “幌骗”买卖？
个别来讲，在买卖中撤单其实不守法，但作为诈骗别人的战略，这是守法的。后者即所谓的“挂单欺诈”，又被称为“幌骗买卖”。
简而言之，幌骗指的是在股票市场或者期货市场买卖中虚伪报价再撤单的一种行动，“幌骗者”利用高频买卖进行频繁报单、撤单，制作制作虚伪的市场深度表象，报酬影响价钱的涨跌意向，以诈骗其余投资者“上钩”。因此，无论幌骗买卖是不是造成 “报酬价钱”，都损害了市场正常买卖秩序，实质下去看都是一种把持市场的行动。
详细来看，幌骗买卖手法如下：
行动人从事期货买卖时，先在单边进行少量报单，其目的是诱惑其余参预者跟随进行同标的目的的报单（如以低于市场买价的价钱挂出卖单，这样其余卖家就会自愿挂出一样或更低的价钱以获取成交），即“虚伪报单”（Build up）；继而在成交以前如发现更低的买价后迅速撤销以前的报单，即“撤销报单”（Cancel）；而后在撤单瞬间进行反标的目的报单，与前被诱惑跟随报单的市场参预者成交，即“反向成交”（Flipping）。这样经过诱骗买卖对手得以以更低的价钱获得头寸、完成盈利。
同理，行动人也能够用高于市场卖价的价钱挂出买单诱骗买家，以更高的价钱结清头寸。作为上述行动的增补，其还常常经过减少报复数量的形式，修正曾经进入待婚配队列的报单，升高其报单的排队优先性，从而增加第一步行动中的虚伪报单被婚配成交的可能性。
跟着高频买卖的开展，美国市场中这类行动十分猖狂。检察官表现，这类行动普遍存在，近十年来，摩根大通买卖员的欺诈行动超过5万次。
此前发布的法院起诉书称，在过来8年中，摩根大通的15名买卖员零碎性地在美国国债和贵金属期货市场上进行“幌骗”买卖，给上述市场的其余参预者带来超过3亿美元的损失。
数千笔 “幌骗”买卖，员工支出微小
本案中，检察官指控Smith和Ruffo在贝尔斯登任务时就采取不法买卖战略，曾屡次以不同的价钱买卖多个定单，但这些定单远弘远于真正买卖的定单，被称之为“分层把持手法”。
检察官提供的证据使得该业务的外部运作模式“显现”，买卖记载、聊天记载和前共事证词等信息暴-露了Smith和Nowak如何上下推进贵金属价钱来谋取利润的全进程。
华尔街见闻提及，检察官在本案文件中指出，首席黄金买卖员Smith多年来履行了约38000次分层把持买卖；次要从事期权买卖的Nowak，在2009年9月尝试了分层买卖，之落后行了约3600次把持买卖。另外，法庭文件显示，Ruffo被指控诉诉Smith，他需求在哪一个地位进入市场，以执行最少两名对冲基金客户的定单。
据Smith前自得门生Christian Trunz所述，Smith“简直天天都这么干”，而Nowak大略“每周这么干一次”。而鲁弗虽然不是买卖员，但会坐在史密斯旁边并激励他欺诈市场，以尽量最佳的价钱履行客户定单。Trunz表现，“幌骗”的目的是诈骗竞争对手的计算机进行交易，以使摩根大通的头寸受害。他表现：
“这是一个地下的战略，咱们都是这样买卖的，咱们在办公桌上利用这一战略为咱们本人和咱们的客户赚钱。”
数据显示，从2008年到2016年，Nowak将2379万美元（约合人民币1.6亿元）支出囊中，Ruffo获取了1050万美元（约合人民币7092万元）人为，而smith获取了990万美元的支出（约合人民币6688万元）。
摩根大通曾被开出9.2亿美元天价罚单
2010年，美国总统奥巴马《多德·弗兰克华尔街变革与消费者维护法》这一金融变革法案后，“幌骗”被明白为守法行动。
2014年，“幌骗买卖第一案”柯西亚案在世界规模内惹起严重反响。在随后的八年中，美国CFTC（商品期货买卖委员会）打击欺诈行为起诉了20多个集体和公司，从在卧室里买卖的日间买卖员，到美银美林和德意志银行的高频买卖员。
2019年9月，摩根大通的15名买卖员被指在过来八年中，经过”幌骗“的手法，以把持贵金属市场和欺诈客户，对贵金属和国债市场的其余参预者形成了超过3亿美元的损失。过后的起诉书中的包罗Michael Nowak、Gregg Smith两位原告。
2020年9月，摩根大通抵赖在下列方面实行了欺诈：一、贵金属期货合同市场的不法买卖；二、美国市场的不法买卖，包罗美国国债期货合同和美国二级（现金）市场。尔后，摩根大通签订了一项为期三年的推延起诉协定，并赞成领取超过9.2亿美元的刑事罚款、刑事退税和受益者抵偿，创下美国商品期货买卖委员会史上最大市场把持指控罚金记载。
不外，也并不是每个案件都胜利。华尔街见闻提及，2018年，陪审团宣判一位瑞银前买卖员参预大宗商品欺诈的罪名成立；2019年，一同针对一位芝加哥顺序员开发欺诈软件指控被撤销。
按照本次的裁决，美国司法部已对10余名华尔街金融机构的前买卖员定罪，其中包罗摩根大通、美林证券公司、德意志银行等华尔街大投行的买卖员。对此，联邦考察局刑事考察司助理司长Luis Quesada在一份声明中表现：
“明天的定罪标明，无论方案如许繁杂或长时间，联邦考察局都努力于将参预此类犯法的人逍遥法外。”
我国法律明白阻止在我国，这类把持行动也其实不稀有。
据证监会披露，牛散袁海林曾于2015年6月1日-7月31日，经过利用资金劣势、持股劣势延续交易、在本人实际管制的账户之间买卖、虚伪申报、反向买卖等形式影响“苏宁云商”和“蓝光开展”两只股票，并反向卖出，亏损近2.78亿。
2017年的相似案件中，上海市第一中级人民法院地下审理了原告单位张家港保税区伊世顿国内贸易无限公司的高燕、梁泽中、金文献把持期货市场、职务强占一案，对伊世顿公司以把持期货市场罪判处分金人民币3亿元，没收守法所得人民币3.892亿元。
关于“幌骗”这一非法行动，我国在刚刚于8月1日实行的期货和衍生品法中有明白规则阻止“不以成交为目的，频繁或者少量申报并撤销申报”。
其中，第六条规则，期货买卖和衍生品买卖流动，该当遵循法律、行政法规和国度无关规则，遵守地下、偏心、公正的准则，阻止欺诈、把持市场和底细买卖的行动。
第12条规则，任何单位和集体不得把持期货市场或者衍生品市场。
阻止下列列伎俩把持期货市场，影响或者用意影响期货买卖价钱或者期货买卖量，其中就包罗“不以成交为目的，频繁或者少量申报并撤销申报”。
第二十条规则，买卖者拜托期货运营机构进行买卖的，能够经过书面、电话、自助终端、网络等形式下达买卖指令。买卖指令该当明白、详细、片面。
第二11条规则，经过计算机顺序自动生成或者下达买卖指令进行顺序化买卖的，该当合乎国务院期货监视办理机构的规则，并向期货买卖场合讲演，不得影响期货买卖场合零碎平安或者正常买卖秩序。
———————————————————————————————————————
本文参考文献：
1、苏如飞，《合规办理视角看幌骗案例——美摩根大通银行巨额罚单剖析》，《金融市场钻研》
2、焦增军、李铭，《幌骗买卖：类型化解释与期货市场把持规制》，中国社会迷信院钻研生院学报
3、张海强，《有罪！误导性定单把持期货价钱，面临几十年开释！更多惊人把持伎俩暴光》，期货日报
4、《Former J.P. Morgan Traders Convicted of Fraud, Attempted Price Manipulation, and Spoofing in a Multi-Year Market Manipulation Scheme》，美国司法部 |
|
中级会员