上市十三年，华谊没有“兄弟”

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图片来源@视觉中国
文｜锌刻度，作者｜陈邓新，编纂｜孟会缘眼下，影视行业情势繁杂。
一方面，截至8月14日10时，2022年中国际地暑期档票房破75亿元 已超去年同档期的73.81亿元；IPO一波三折的博纳影业，终于行将登陆资本市场……
此外一方面，2019年至今已有近17万家影视企业倒在寒冬之下，曾投资出品《军师同盟》等爆款剧确当代西方被深交所摘牌……
哪怕是行业的龙头华谊兄弟，日子也欠好过。
上市已有十三个年头的华谊兄弟，近年来，其处境每况日下，市值缩水、亏损不停、收购触礁、违规减持、现金流绷紧、实控人股分遭司法解冻……
雪上加霜的是，腾讯似乎有了“清仓”的象征。
作为影视第一股，华谊兄弟是如何耗尽了资本的耐烦？从高光走向至暗，华谊兄弟究竟做错了甚么？元宇宙，会是华谊兄弟的“救命稻草”吗？
连亏5年，现金流绷紧
陪伴11年之后，腾讯选择了保持。
据华谊兄弟的布告显示，持股5%以上股东深圳市腾讯计算机零碎无限公司，自2022年8月2日至8月4日，经过大宗买卖减持华谊兄弟股票5389万股，占公司总股本的1.94%。此外，经过参预转融通证券归还2774.5万股，致使持有的公司股分比例增加1%。一言以蔽之，腾讯的持股比例从7.94%降至4.99%。
一位私募人士告知锌刻度：“减持不成怕，可怕的是腾讯不耐心了，降至4.99%是刻意为之，目的就是不妥持股5%以上股东，今后如若减持的话就不需求这布告了，指不定哪天腾讯就退出十大股东之列，乃至清仓走人。”
上述私募人士进一步表现，腾讯的举动令投资者更加焦虑，推测下一个丢弃华谊兄弟的会不会是阿里系。
这并不是庸人自扰，多年之前阿里系曾频频减持华谊兄弟。
譬如，马云在2013年6月减持华谊兄弟308.87万股，套现了9365万元，10月又减持1046万股套现近2.6亿元。
其实，疏远华谊兄弟，并不是毫无情理。
一方面，华谊兄弟烂泥扶不上墙，伤透了资本的心。
2015年，华谊兄弟市值迫近千亿元，堪称风光有限，这之后就走势了下坡路，市值不停缩水，截至2022年8月10日，市值仅剩下71.03亿元，跌幅超90%。
与之对应的是，事迹很是难看。
2018年~2022年第一季度，华谊兄弟的净利润分别为-十一.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元、-1.32亿元，连亏5年之久。


净利润继续亏损
截至2022年3月31日，运营现金流净额为-7551万元，现金流紧张肉眼可见；手持货泉资金为4.81亿元，而短时间借债为5.26亿元，应付账款为7.76亿元，长时间借款为7.32亿元，堪称顾此失彼。
此外一方面，互联网巨头纷纭选择策略膨胀。
为了搭建生态体系，高举高打始终是互联网巨头多年以来的共鸣，但是跟着风波渐变，市场从拼范围、拼资本迭代为拼翻新、拼韧性。
此配景下，无论是腾讯或是阿里巴巴都进行了策略膨胀。
据地下材料显示，腾讯减持了新西方在线、SEA等上市公司，阿里巴巴减持了光线传媒、芒果超媒等上市公司。
换而言之，华谊兄弟将来的日子将更欠好过。
自觉多元化，爆款难认为继
其实，华谊兄弟走到如今这般田地，缘故有四。
首先，策略犯错。
上市以前，华谊兄弟贵为行业“一哥”，简直占领影视圈豆剖瓜分，2009年登陆资本市场之后，却试图讲一个“中国迪士尼”的故事。
因而乎，“投资+电影”成为回升至公司的策略高度，华谊兄弟从一家纯正的影视公司，延长至地产、游戏、实景文明等各个畛域，开启了多元化之路。
据地下材料显示，华谊兄弟参控股公司的数量不停收缩，2009年才不外6家，到了2016年为100家摆布。
而华谊兄弟董事长王忠军更是出格。
2014年王忠军以3.77亿的价钱拍下梵高的《雏菊与罂粟》，创下中国人海内拍卖的最低价，而其在保藏一道上总耗资8亿元。
舍本求末，为华谊兄弟的败落埋下了伏笔。
其次，巨额收购功效不大。
历史上，华谊兄弟曾两次遭受大咖集中出奔，第一次是陈道明、刘嘉玲、梁家辉等，第二次是范冰冰、李冰冰、章子怡、周迅等。
为了预防明星流失，不吝重金收购冯小刚的东阳拉美，李晨、陈赫等人的东阳浩大，试图进行深度的利益绑缚，从而达到锁定根本盘的目的。
但是，华谊兄弟高估了行业的景气，低估了巨额收购的危险。
虽然近年华谊兄弟旗下的电影始终未断，数量也很是可观，但拿得出手的却寥寥无几，惟有《芳华》《八佰》对比能打。
需求留意的是，华谊兄弟也参预了一些景象级电影，但并不是次要投资方，致使实际分润其实不多，于是不克不及算是其作品。
如斯一来，华谊兄弟落伍了。
再次，商业模式拥有不肯定性。
在资本眼中，影视业拥有较大的不肯定性，不足“护城河”从而无奈构筑长时间的商业壁垒：一个IP或一个明星或一个时间节点均可以成为爆款的症结，而公司范围、行业位置、投入多少并不是抉择要素。
所以行业不存在强者恒强、赢者通吃这一说。
最初，王氏兄弟频频减持。
王忠军与王忠磊兄弟不是在减持，就是在减持路上，重大伤害了投资者的决心，以2022年为例，王忠军与王忠磊累计套现超2亿元。


实控人减持不停
在此过程当中，乃至泛起了违规的状况。
据浙江证监局2022年 6月6日披露的《对于对王忠军、王忠磊采用出具警示函措施的抉择》显示，在权利变化比例达到5%时，二人未按规则住手交易公司股分并及时执行讲演、布告义务。
抢滩元宇宙，能否续命新生？
窘境之下，华谊兄弟将破局的眼光瞄向了元宇宙。
眼下，元宇宙成为互联网的新“风口”，凡是有点实力的企业无不规划卡位，渴想掘金十万亿元级的蓝海市场。
据麦肯锡的最新钻研数据显示，元宇宙这个重生行业到2030年，价值可能高达4万亿至5万亿美元。
此配景下，华谊兄弟成为国际首个尝鲜元宇宙的影视企业。
据多家主流媒体显示，2022年5月华谊兄弟宣告联手华胜天成，单方达成为期5年的策略协作，将基于华谊兄弟的影视创意基因和华胜天成的云计算当先科技，独特打造国际影视虚构世界（云内容）开发经营的第一品牌。


华谊兄弟的票房不稳
事实上，元宇宙的底座是技术，但生态却是内容，没有内容的元宇宙既不残缺，也没有温度，而影视则是内容的首要元素之一。
从这个的角度来看，元宇宙能够为影视创作带来更大的想象空间以及更强的驱能源，从而令元宇宙“有血有肉”。
不外，华谊兄弟能否收获颇丰则值得商榷。
对此，中国电影导演协会副会长尹力表现：“过来咱们拍电影，只要殿堂级的，电影学院专业训练的人材能力去操控，胶片很贵，需求工业的流程。而明天，每一个集体拿起智能手机都成为一个视频发明者，一个潜伏的影象作者。”
简而言之，元宇宙时期的游戏规定变了，影视内容的门坎就变得更低，人人都能以创作者的身份参预其中，华谊兄弟能够掌握多大的话语权尚存在不肯定性。
总而言之，华谊兄弟一方面主业不振、事迹好转、市值萎缩，令资本望而生怯，此外一方面押注元宇宙，前景仍不清朗。
那末，正人不立危墙之下，或为下策。