增收不增利，翻新业务分拆会是海康威视的一步好棋？｜看财报

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8月十二日晚，安防巨头海康威视公布了2022年半年度讲演。讲演数据显示，公司完成营业总支出372.58亿元，比上年同期增长9.90%；完成归属于上市公司股东的净利润57.59亿元，比上年同期降落 十一.14%。
按照钛媒体App整顿数据发现，这也是海康威视自2010年上市以来半年度讲演中初次泛起净利同比下滑。
净利润下滑的同时，财报还显示，海康威视上半年运营流动发生的现金流量净额由正转负，大幅降落了209.97%，从去年同期的19.63亿元降落至-21.58亿元。
对此，海康威视表现，讲演期内，公司国际市场遭受疫情应战，境外市场遭受负面舆情，对公司的稳健运营带来冲击。
增收不增利，面临跨赛道竞争
成立于2001年的海康威视，最先是从视频紧缩板卡做起，二十多年间，公司的定位也产生了屡次调剂。
从2009年起,海康威视就开始逐渐提出从“产品提供商向产品+零碎的总体解决计划提供商”转变，始终到2015年年报中,海康威视初次强调“视频解决计划”这一律念,提出向“智能化”开展的思绪。
在2021年年报中，海康威视再次对公司业务定位进行调剂，将业务畛域明白定位为“智能物联AIoT”。随之各条业务线的营收也进行了从新划分，翻新业务被独自拿出，公司营收根据产品不同次要分为三类：主业产品及办事、主业建造工程、翻新业务。
本次财报显示，海康威视上半年次要产品的毛利率，同比均泛起了下滑。其中，主业产品及办事方面，营收完成293.66亿元，毛利率44.61%，同比增加2.88%；主业建造工程方面，营收为8.84亿元，毛利率为17.53%，同比增加十一.50%；翻新业务方面，营收完成70.08亿元，毛利率为40.25%，同比增加1.39%。


在传统主业畛域，海康威视将国际业务划分为 PBG、EBG、SMBG三小事业群。其中，PBG以传统公安、交通、司法三个事业部为根底组建,以城市治理和城市办事为主；EBG以传统金融、动力、楼宇、文教卫四个事业部为根底组建，以大型企业市场办事为主的；SMBG则以中小型企业市场办事为主。
财报显示，PBG完成营收支出69.75亿元，同比增加1.40%，EBG完成营业支出68.31亿元，同比增长2.58%，SMBG完成营业支出62.86亿元，同比增长3.97%，其它主业产品与办事完成营业支出4.72亿元，同比增长18.59%。


之所以会泛起增收不增利的景象，其中一个缘故是疫情、地缘政治等内部缘故。财报中，海康威视表现， 讲演期内，国际市场遭受疫情应战，境外遭受负面舆情，对公司的稳健运营带来冲击。
往年5月，有媒体报导称，美国正筹备对海康威视实行新一轮的制裁，正斟酌是不是将海康威视列入SDN制裁名单。虽然海康威视地下回应称“制裁的动静还有待核实”，但公司股价仍延续两个买卖日接近跌停。按照财报数据，虽然往年上半年海康威视在海内市场仍获取了23.72%的增长，但危险仍在。
除此以外，海康威视本身开展也存在几大隐忧。
一来，跟着寰球安防需要增长趋缓，海康威视的营收增速也在逐步放缓。IHS Markit数据显示，从2013年后，我国安防行业范围增速不乱在10%-15%之间，从寰球规模看，安防行业增速逐渐降至10%下列。
大蛋糕增速放缓，但抢蛋糕的对手减少，也是海康威视不能不面临的另外一应战。
有行业人士对钛媒体App表现，关于海康威视来讲，传统安防厂商的一些打法和套路根本都很相熟，警惕性很高，而真正能让海康威视感到竞争压力的应该是新突起的那种既有至关的技术劣势，又具有中心平台劣势的玩家。
目前新玩家次要有三类：一是以阿里、 腾讯、百度为首的互联网科技巨头，挟互联网劣势到物联网畛域；二是以华为为代表的同时规划“软硬件”的企业；三是以AI四小龙为代表的AI企业，安防是其重点落地场景，这种从AI算法切入的玩家也逐步舍弃纯软件打法，开始切入海康威视根本盘的硬件畛域。
翻新业务营收占比达18.81%，两度分拆上市
传统安防业务遭受瓶颈，海康威视也在被动追求改革。
2015年以来，海康威视激励外部员工翻新守业，建设外部翻新跟投轨制。2016年，海康威视正式实行《中心员工跟投翻新业务办理方法》，前后成立了8个翻新业务，包罗萤石网络、海康机器人、海康微影、海康汽车电子、海康存储、海康消防、海康睿影、海康慧影等。
事实上，翻新业务近些年来也确实开展势头微弱。按照财报显示，2022年上半年翻新业务总体支出70.08亿元，同比增长25.62%，占公司营收比重达到18.81%。
与此同时，海康威视还在经过分拆翻新业务板块获取更多的竞争力。
6月6日，海康威视旗下智能家居板块杭州萤石网络股分无限公司科创板首发过会。随后，6月10日，海康威视董事会审议经过了拟分拆子公司杭州海康机器人技术无限公司至守业板上市的议案。
上述行业人士对钛媒体App表现，分拆上市能够扩张本人的业务矩阵，减少融资渠道。
关于此次海康威视分拆机器人业务，券商广泛看好。国盛证券在其研报中表现，无论是海康威视后期布告的拆分海康萤石、本次布告的拆分海康机器人，仍是其余翻新业务的疾速开展，都继续验证了母公司平台弱小的孵化才能，对海康威视维持“买入”评级。
总体看来，海康威视翻新业务虽然目前营收占比仍远小于主业产品业务，但在增速上曾经显著快于主业产品业务。而且在研发上，海康威视的投入也在逐年进步。财报数据显示，2022 年上半年，海康威视研发投入46.75亿元，同比增长20.56%。
在将来，将高速开展的翻新业务剥离、分拆上市，海康威视能否杀出一条高增长的新路，值得关注。
（本文首发钛媒体APP 作者 | 韩敬娴，编纂 | 盖虹达）