仅增8%！600亿饮料龙头中报“失速”，机构陷剧烈不合

麦穗儿

中国基金报记者 南深
8月15日晚，功用饮料龙头东鹏特饮公布2022年半年报，其未能连续此前三年高增长态势，营业支出同比增速为16.45%，净利润同比增速为十一.66%，而假如扣除投资收益等非常常性损益影响，净利润增速仅有个位数，录得8.27%。
十大流通股东来看，二季度变动较大，三只公募基金减持一只公募基金加仓，两只社保产品新进十大，而代表北上资金的香港地方结算减仓超四分之一。此前中国基金报曾报二股东天津君正在5月27日解禁当天就抛出大额减持方案，截至2022年8月4日其暂未减持，将持续实行减持方案。
近三个月东鹏特饮股价有所反弹，但从去年7月高点上去跌幅仍达45%，最新市值619亿元，按中报净利润测算静态估值超过40倍。


运营性现金净流入大降39%
短时间借款半年激增252%
按照布告，往年上半年东鹏饮料营业支出为42.91亿元，同比减少16.54%；归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长十一.66%。假如扣除非常常性损益，东鹏饮料的净利润则录得7.14亿元，同比增速将升高至个位数，仅有8.27%。


这一增速根本上连续了一季报的低迷态势，跟过来三年延续的高增长已不成同日而语。2021年5月东鹏饮料胜利IPO，而2019年到2021年其营业支出增速分别达到38.56%、17.81%、40.72%，营收从30亿出头增长到近70亿元，净利润更是从2.16亿元增长到十一.93亿元，增长近5倍。


从归因来看，除了自身产品销量增速下滑，营业本钱大幅回升也吞噬了净利润。讲演期内，营业本钱同比增长25.78%，显著快于营收增长，毛利率由去年同期的46.89%下滑至本期的42.68%。关于毛利率的降落，公司称次要缘故是大宗原资料聚酯切片推销价钱下跌，均价同比2021年下跌38.97%，白沙糖均价同比2021年下跌7%。
除了营收和净利润失速外，东鹏饮料中报两个财务数据变化较大值得重点关注。
一是运营流动发生的现金流量净额大幅下滑。讲演期内，公司运营流动发生的现金流量净流入为7.13亿元，较上年同期增加4.66亿元，降幅为39.52%。
二是短时间借款暴增。去年同期公司没有一分钱短时间借款，而往年半年报短时间借款达到了22亿元，比往年初的约6亿激增252%，其中次要是信誉证及票据借款。短时间借款暴增除了补救公司运营性现金流净额的大幅下滑以外，也需求补救公司投资流动致使的少量现金领取，往年上半年其投资流动发生的现金流量净额录得-14.88亿元。


持续依赖大单品东鹏特饮
新产品占比继续降落
关于这样一份中报，少数股民表现低于预期。
某股吧平台有网友表现“增速跌得这么快”“增速没达标”，有的表现“乱炒，比白酒还贵一倍”。按往年中报净利润测算，公司静态市盈率达到了41倍，与扣非净利润个位数的增长比拟的确对比突兀。








截至2022年6月30日，公司股东户数为1.84万户，较上期（2022年3月31日）增加3807户，减幅为17.18%。


除了增长失速外，公司此外一个危险点也需求留意，即营业支出过于集中一款大单品的情况没有改良，反而持续轻微好转。
公司中报显示，往年上半年东鹏特饮奉献营业支出41.18亿元，占比高达96.13%，比去年同期的94.9%持续回升1.23个百分点。而公司着力造就的新产品销售支出非但没有增长，反而泛起降落，中报显示“其余饮料”往年上半年支出1.66亿元，比去年同期的1.87亿元降落十一%，支出占比则从5.1%下滑到了3.87%。


公司在中报也提及了新产品推行的危险。
东鹏饮料表现，为培育新的盈利增长点，近些年来公司不停进行新产品的研发及推行，上市了“东鹏大咖”、“东鹏0糖特饮”、“东鹏气泡特饮”等新产品，进一步拓宽了消费群体，丰硕了公司现有的产品线。
但是，只管公司每次正式推出新产品前，均通过片面的市场钻研、外部剖析及区域试验，但无奈包管行将推出的新产品能获市场和消费者充沛认可。另外，公司称新产品线的开发及培育需求投入少量研发费用、时间投入以及营销推行开支，公司推出的新产品的收益存在一定的不肯定性。
十大流通股东变动较大
二股东南大学额减持持续实行
东鹏饮料这份中报面前，资金尤为是机构资金的博弈也是一大看点。短短一个季度，有的趁反弹减仓，有的则在股价一度跌了60%后着手抄底。
往年第二季度，农银汇理旗下的两只产品分别减仓16%和10%，西方红资管旗下一只产品也减仓十二%。而广发基金傅友兴办理的“广发稳健增长”则大幅增仓超四成，持股来到239万股，成为第二大流通股东。
此外，全国社保基金一一五组合增持60万股，成为第四大流通股东；全国社保基金一零八组合、根本养老保险基金八零五组合新进成为第八、第九大流通股东。代表北上资金的第七大流通股东香港地方结算则减仓26%。


接上去的一个月需求注意公司第二大股东（同时也是第一大流通股东）天津君正的减持状况。
此前中国基金报曾报导，公司二股东君正投资持有的3600万股锁按期满十二个月获取解禁，于 2022年5月27日起上市流通。而解禁当天东鹏饮料就布告，君正投资拟减持不超十二00万股，约占总股本的3%，约占其持股的三分之一，按彼时股价计套现额约16亿元。


按照东鹏饮料8月5日的布告，截至2022年8月4日，天津君副本次减持方案实行时间已过半，但暂未经过任何形式减持其持有的公司股分，减持方案持续实行中。