喜茶们跌倒，供给商吃饱

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图片来源@视觉中国
文 | 伯虎财经，作者 | 东篱前两年热度最高的新茶饮赛道往年来百孔千疮：奈雪的茶几回逾越食物平安底线、茶颜悦色在起家按照地长沙大范围闭店、喜茶提价辞别搞30元时期、奈雪以外的“新茶饮第二股”迟迟没有泛起......抛开如今已卷成“红海”的新茶饮，资本又寻到了“新欢”——新茶饮供给链企业。
新茶饮供给链最新的一条IPO动静当属给喜茶、蜜雪冰城提供纸袋包装的南王科技，有动静称南王科技已正式向深交所提交上市请求，并在8月10日上会审核。


（南王科技的纸袋产品/图源网络）
在此以前，新茶饮供给链中已有多家企业IPO或请求上市，包罗给元气森林做赤藓糖醇的三元生物、给星巴克、奈雪提供饮品辅料的德馨食物、给农夫山泉、奈雪做原料果汁、鲜果的原野股分以及做纸杯的恒鑫糊口等，南王科技在这支队伍里排行“老七”。
上市的最好机会？
一家成范围的新茶饮品牌，其供给商往往多达数十家，乃至上百家，奈雪的茶2021年光是草莓单品供给商数量就超过了20家。相较于新茶饮，为它们提供刚需资料的供给链企业大都产品繁多，范围也不大，就像是新茶饮企业机器上的一颗颗螺丝钉，能量不大却不成或缺。
跟着前两年新茶饮企业的急速生长，供给链企业的开展也随着步入了慢车道，最直观的感触就是赚的钱更多了。
例如，2019-2021年，原野股分的营收分别为2.90亿元、2.66亿元和4.59亿元，净利润从2432万元攀升至6517万元；一样的，靠卖纸杯和吸管，恒鑫糊口2019年至2021年净利润从7026.56万元增至8十二3.61万元，另据其招股书，公司2021年纸杯和塑料杯卖出高达21亿只，一年进账7个亿。
惋惜“天下没有不散的宴席”，带头挣钱的新茶饮正在肉眼可见解“向下走”。《中国餐饮品类与品牌开展讲演》预测，将来2到3年内，新茶饮增速将阶段性放缓，调剂为10%到15%，而在2017年至2022年，艾媒数据核心给出的数据是，中国旧式茶饮的市场范围从575.1亿元扩大至2938.5亿元，翻了5倍。
部份头部茶饮品牌捉住了前两年的市场红利，借助资本的气力疯狂开店扩大。据《2022年中国餐饮运营研报》，2021年蜜雪冰城新增门店3846家，门店总数达到20000家；书亦烧仙草新增门店1953家，门店总数达到7000家；奈雪的茶新增门店326家；喜茶的门店数量也达到了897家，接近千店。
市场景气的时分大家或许都还能赚钱，但比及市场上行的时分，“喝不动”的新茶饮已经开下的店便由资本转变成了负债，半年亏损超2.3亿元的奈雪就是活生生的例子。
巨亏、没有“想象空间”的新茶饮转瞬就在资本市场遇冷。红餐品牌钻研院数据标明，截?2021年十一?25?， 2021年新茶饮?业共发?融资32起，披露总?额超140 亿元，达到近10年高峰。但进?2022年，新茶饮赛道上半年共计产生融资16起，融资金额约14亿元，比拟于2021年融资金额和数量双降，资本热度总体降温。
为了自救，已经主打高端市场的茶饮企业们盯上了平价市场。实际上，2021 年单价20元下列的茶饮分走了超90%的市场份额，其中10-15元单价对应的消费者群体占比最高，为57.3%，仅有6.4%的消费者能承受单价20元及以上的奶茶。
因此，以喜茶、奈雪为主的茶饮头部品牌，率先开启了价钱战。1月7日，喜茶对部份产品的售价进行了调剂，其中纯茶类提价3-5元、5款瓜果提价2-3元、芝士降1元，正式辞别搞30元价钱时期，并表现往年毫不涨价。随后，奈雪的茶也推出了售价9-19元的“轻松”系列，其中轻松美式咖啡和轻松金牡丹低至9元一杯，并许诺每个月上新一款高价产品。
牵一发而动全身，前端产品提价紧缩新茶饮企业盈利空间的同时，也带来了后端供给链本钱压力的减少。而为新茶饮企业“输血”的供给链企业，却鲜少有议价权，面对强势的新茶饮巨头，供给链企业只得提价留客户，在本钱大涨而价钱降落的“两面夹攻”下，供给链企业日后的日子恐怕会愈来愈欠好过，因此有剖析称，这两年也许就是新茶饮供给商IPO的最好时间。
供给链企业的“大客户依赖症”
新茶饮供给链企业没有议价权的一大缘故就是其重大的“大客户依赖症”，首先是其营收高度依赖新茶饮头部品牌。
以纸杯和塑料餐饮具供给商恒鑫糊口为例，2019至2021年，以奈雪、茶百道等新茶饮头部品牌为首的前五大供给商的推销占比分别为75.22％、66.57％和61.16％。
原野股分的大客户依赖水平更是逐年递升，2019-2021年，前五大客户的销售支出占比分别为49.68％、44.61％和68.17％，新茶饮客户奉献的支出占比也从4.20%飙升到了61.82%。


（原野股分招股书）
其次，新茶饮供给链企业泛滥，产品品类繁多且技术壁垒较小，同质化竞争重大，在巨头背后，供给商习气以高价留客户。
北大光华办理学院陈丽华传授指出，中国企业大可能是以“最高价为中心”的供给链办理模式，实质是一种“芽菜菜模式”，不注重供给商瓜葛、不注重迷信的供给链办理办法，而是为了拿到最高价不停改换供给商，迫使中小企业为了进步竞争力不停压高价格和本钱，拼一场“高价和平”。
以南王科技为例，据其招股书，2019年至2021年，公司次要产品环保纸袋售价由61.93元/百个降至47.72元/百个，累计降幅约为23%；食物包装售价也由10.41元/百个降至9.41元/百个。


（南王科技的产品售价逐年降落）
而南王科技本身的原料价钱如原纸推销价却呈逐年攀升之势，2019年至2021年由5873.58元/吨涨至6249.56元/吨。


（南王科技的原纸推销价钱回升）
对此，南王科技回应称是按照本身的产品定位，以踊跃的价钱战略争夺并维持在大客户的预期份额。而对南王科技而言，在本钱回升的时分升高售价，其中的损失只能由本人来背，最直观的影响即是其主营业务毛利率从2019年的26.91%降落至了2021年的23.34%。另外，往年上半年，南王科技的营收相较今年的稳步增长泛起反转，下滑了7%，归母净利润也下滑了5%。
但是，就算供给链企业们曾经这么“低微”了，“内卷”成风的新茶饮企业“卷”完爆品、价钱后，仍是向下游“卷”起了原资料和供给链。
当新茶饮“内卷”到供给链
自年终宣告调价后，往年6月9日，喜茶又公布“真奶”建议，呐喊行业遍及真奶，回绝植脂末。
植脂末又称奶精，能够使奶茶口感更顺滑、奶香更显著，本钱比鲜奶更低。而奶精所含有的氢化动物油易发生反式脂肪酸，长时间食用会减少患糖尿病、瘦削等慢性疾病的危险。


（喜茶的“真奶”建议/图源网络）
“真奶”建议一出，中低端奶茶品牌如蜜雪冰城、茶百道等接连“躺枪”，“奶精第一股”佳禾食物也站上了“风口浪尖”。去年6月，佳禾食物登陆上交所，其招股书显示，2017至2019年，公司营业支出分别为13.68亿元、15.95亿元、18.36亿元，植脂末销售占其营业支出的85%以上。
事实上，喜茶自20十二年降生起就片面使用真奶，并率先将冷藏牛奶引入新茶饮行业。除了进步茶饮的原料水准，喜茶还自2016年起开始规划供给链建立，其爆款产品芋泥波波系列中使用的原料，便来自喜茶共建种植基地的槟榔芋原料。
蜜雪冰城对供给链的投入更早，在10年前便在下游建厂规划，其爆款柠檬水便源于在四川建立的柠檬种植基地。奈雪的草莓系列鲜果茶卖爆之后，也在云南买了块地打形成奈雪草莓专供基地，以升高草莓推销本钱，更好把控草莓质量。


（新茶饮品牌供给链比较/浙商证券）
关于新茶饮企业而言，为寻求范围性的生长必定需求构建规范化的供给链和产品制造体系，以优化晋升产品质量和经营效力，升高被中心原料“卡脖子”的危险。而关于新茶饮下游供给商来讲，“打铁还需本身硬”，在上游新茶饮企业降维打击的应战下，自建品牌走到前端或者增强研发投入打造技术壁垒，都是供给链企业能够尝试的将来标的目的。
好比饮品辅料供给商德馨食物曾经在天猫等平台开设旗舰店，间接面向C端销售。肯德基调料供给商宝立食物也在去年收购了厨房阿芬75%股权，后者旗上品牌“空刻”意面是近两年的赛道黑马。
但是，不注重研发也许是得多供给链企业的通病。拟上市深交所守业板的南王科技讲演期内研发投入占营业支出的比例仅为2.88%、2.91%和2.51%，且呈逐年降落趋向，创造专利也只要5项，科技属性“羸弱”，恐不合乎守业板定位。
而与南王科技同属纸制品包装行业的艺虹股分上周刚被否决了上市请求，最大的争议即是其对大客户的依赖及其是不是合乎守业板的“三创四新”定位，这无疑给南王科技巧否胜利上市添了点悬念。
新茶饮市场下行的时分，供给链企业“薄利多销”的战略也许能让企业捉住机遇拿到更多定单，维持事迹增长，但当市场红利隐没，新茶饮企业本身为了一点肥肉下场“肉搏”的时分，供给链企业还能坐着“喝汤”吗？资本涨潮之后，才知道谁在裸泳。
参考来源：
1、投中网：星巴克和喜茶的“兜底大佬”，要上市了
2、21世纪经济报：复盘2021新茶饮巨头上市元年：问题频发、市值大缩水，还能赚钱吗？
3、钛媒体：新茶饮“敌人圈”上市潮，喜茶、奈雪们托起N个IPO
4、金融界：消费供给链：新消费“第二春”
5、领航财经资讯网：南王科技：财务数据“打架”涉嫌造假 “三创四新”属性“羸弱”