|
|
图片来源@视觉中国
文 | 蓝媒汇财经，作者 | 魏无羡，编纂 | 齐秋实小牛电动似乎变得不太牛了。
8月15日，小牛电动（NASDAQ：NIU）公布了2022年二季报，交出了一张不甚美观的成就单。按照这份往年的二季报所呈现的数据显示，讲演期内，小牛电动完成支出8.276亿元，同比下滑十二.4%；完成净利润1440万元，同比大降了84.3%。
财报发布先后，雷厉风行的资本市场随之用脚做出了投票，8月15日当天小牛电动的股价收跌6.71%，报收6.81美元/股。这几天，小牛电动股价持续下滑，17日更是重挫了7.10%，截至发稿前，小牛电动股价已跌至6.28美元，相较于2021年2月26日的上市最高点53.38美元/股，如今的股价只要巅峰时的一成摆布。
股价继续下滑、市值大幅缩水，小牛电动的动态市盈率降到了15倍摆布，这阐明在投资者眼中，较早将互联网思惟引入两轮电动车行业的小牛电动，曾经“没有资历”享用互联网和科技所带来的光环加成为了。
小牛电动在往年二季度期间的净利润为什么降得如斯之多？这更多的是属于短时间的事迹颠簸，仍是说其某种水平上堕入了深档次的开展窘境？看起来有些“失速”的小牛电动还能将马力开足起来吗？
销量下滑，不该全归咎于疫情影响
在往年二季度，下滑的不仅是支出和净利润。财报显示，销量层面，往年二季度，小牛电动共售出了20.89万辆车子，其中包罗电动摩托车、电动助力车、电动自行车和两轮滑板车，销量也同比下滑了17.4%。值得指出的是，这是小牛电动在车销量方面初次泛起单季下滑。
在小牛电动上市之初，推进其完成上市的机构投资者纪源资本的合伙人李宏玮曾表现，之所以真金白银地反对小牛，是发现了小牛在海内市场还有很大的增长空间。
诚然，在往年二季度期间，小牛电动在国内市场上取患了不俗的战绩，销量为2.86万辆，同比大增了309.1%，总销量之所以泛起下滑是由于遭到了国际市场的“拖累”，往年二季度，中国市场销量为18.03万辆，同比降落了26.7%。
关于这一点，小牛电动CEO李彦在评估公司二季报时也坦承：“咱们第二季度的事迹喜忧参半。在中国市场，咱们的销售遭到重大打击，产品开发因疫情而间断。”
在往年的第二季度期间，因遭到疫情影响，国际诸多城市都前后停摆过不短的日子，消费端志愿变弱、供应端物流碰壁，这些都曾是困扰过得多企业的既定事实，那末小牛电动在二季度期间泛起的诸少数据下滑是不是全然归咎于疫情影响呢？
实则否则，由于咱们横向看国际别的两轮电动自行车企业可发现，有的玩家可能呈现出的是另外一番现象。
7月13日，爱玛科技（603529.SH）公布了2022年半年度事迹预增布告，其中提及公司预计2022年半年度完成归属于上市公司股东的净利润约为6.9亿元，同比增长十二0%；次日，雅迪控股（01585.HK）也发布了侧面盈利预报，标明团体预期于本期内所录得的纯利将较去年同期增长不少于约50%。
所以，面对国际销量的大幅下滑，小牛电动在布告中做出的形如“次要是因为上海、北京等一线城市因新冠肺炎疫情封锁致使批发降落和物流受限”的解释其实不拥有十足的压服力，至于真正缘故，或许能在李彦所说的另外一句话中找到谜底。
不停降价所带来的“反作用”
除了提及疫情在二季度期间对公司产品销售和研发所带来的“重大打击”，小牛电动CEO李彦话锋一转，表现；“但是，因为自4月1日起批发价钱下跌和产品构造改良，均匀销售价钱和毛利率均有所回升。”
财报显示，2022年二季度，小牛电动共售出20.89万辆电动两轮车，虽然相较去年同期的25.3万辆下滑了17.4%，然而小牛电动所售出的两轮电动自行车的单价也下跌了7.5%，显然，这一后果源自小牛电动在4月1日正式进行的降价举措。
小牛电动之所以要进行涨价，跟其次要采取锂电池无关，区分于别的电动两轮自行车企业更多地使用铅酸电池，小牛电动自成立后始终将车辆拆卸锂电池作为本身的一大卖点。据理解，锂电池是两轮电动车上最为症结的零部件，它的本钱约占整车本钱的25%-40%。
但近两年，因为钴、锂、镍等锂电资料的价钱继续下跌，锂电池在本钱端不停承压，这也是小牛电动在往年4月1日起上调公司旗下全系锂电产品的首要要素。
不外价钱晋升会带来一大“反作用”，即难以防止地会使得一部份关于价钱较为敏感的消费者迁徙到别的品牌上。尤为斟酌到在目前的微观配景下，得多人在消费上更趋于激进和实用，关于两轮电动车，消费者关于其工具属性的诉求变强，关于其玩具属性的诉求削弱。详细到小牛电动身上，它过往凭借高颜值和智能化等卖点在一二线城之中所获取的溢价效应会在一定水平上遭到减弱。
小牛面临的几大应战
成立于2015年，短短几年以内就胜利登陆美国纽约纳斯达克实现上市，股价最高上扬至53.38美元，坦诚地说，小牛电动的开展速度是无比迅猛的。
首先，作为第一家使用续航表示更好、电池寿命更长、拿取更轻便的锂电池的电动两轮车品牌，小牛电动在至关长一段时间内吃到了锂电池所带来的红利，尤为更受传统两轮电动车企业“偏爱”的铅酸电池在2015年成为消费税的征收对象，这更给锂电池以及小牛电动削减了开展机遇。
其次，在产品上，小牛电动也在外观设计以及更加首要的智能操作上做出了不小的差别化，其中后者包罗GPS定位防丧失、手机APP解锁、手机导航同步、温渡过高后自动报警等。
凭借在锂电池和智能化上开拓出的新赛道，小牛电动在得多消费者心中塑造出了国际中高端智能两轮电动车创始者的品牌形象，博得了少量身居一、二线城市中的年老消费者的青眼。
不外，过后间来到了2022年，小牛电动已辞别搞已经的高速增长时间，某种水平上进入到了开展瓶颈期。
其一，以雅迪、爱玛、新日和台铃为代表的传统两轮电动车也在变得愈加强势，不停往高端产品上发力，小牛电动的高端定位开始遭到愈来愈大的冲击。如在能源电池上，雅迪、爱玛也开始愈来愈多的在高端车型上拆卸锂电池。
另外，雅迪在2021年年底宣告收购南都电源的两家子公司的70%的股权，这两家子公司本来都属于雅迪固定的电池供给商，收购实现后，几家公司将协力研发石墨烯电池。雅迪此举天然是想经过整合下游供给链来升高本钱，但也收藏着更大的野心：假如石墨烯电池能统筹低本钱和高机能劣势，将可能对锂电池形成推翻式打击。
其二，为了进一步扩张市场份额，小牛电动推出高价产品、将门店下沉至低线城市，这使其开始与传统两轮电动车企业产生着“贴身肉搏”式的竞争。
但目前在线下渠道方面，小牛电动显然不占劣势。相干材料显示，截至2021年年末，雅迪以超2.8万家的线下门店数领跑行业，爱玛有超2万家，新日约为1.2万家，小牛电动的全国门店数则仅有3100多家。
在线下渠道上处于优势也使得小牛电动需求付出更大的营销代价，如2021年上半年，小牛电动的销售费用率为9.54%，这一数字高于雅迪的4.89%和爱玛的3.32%。显然，与雅迪、爱玛等企业在线下门店数量上的微小差距，会使小牛电动在至关长一段时间内放弃较高的销售费用率。
最初，在被投资人寄以厚望的海内业务上，虽然取得的战绩不俗，然而结合疫情影响、运费暴跌和汇率颠簸等要素来看，这块市场增长前景有待张望。
“失速”的小牛能否重开马力、再次牛起来，这是个很有讨论空间的问题。由于在锂电池原资料价钱下跌所带来的本钱压力下，小牛电动貌似并未扎入由铅酸占领的旧江湖，而是想要开启由钠离子组成的新世界。
小牛电动CEO李彦曾表现：“2023年，公司方案推出首款钠离子两轮电动车”。钠离子和两轮电动车相结合，这看起来还挺让人期待的。（本文首发钛媒体APP） |
|
中级会员