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图片来源@视觉中国
文｜侃见财经屋漏偏逢连夜雨，此前曾经利空不停的通策医疗，再度遭受了“黑天鹅”。
按照多家媒体报导，近日国度医保局公布了名为《对于发展口腔种植免费和医疗办事价钱考察注销任务的通知》的相干通告，而这也预示着此前市场传言已久的“种植牙收集”，可能真的要落地了。
遭到动静的影响，在8月15日收盘后，通策医疗的股价也是直线下挫，盘中一度迫近跌停，终究开盘大跌9.03%；而在比来几个买卖日，通策医疗的股价持续下挫，不外短短5天的时间，通策医疗的股价便算计上涨了16.27%，而市值更是在5天内蒸发接近80亿。
作为A股的“口腔第一股”，通策医疗此前又被大家称为“牙茅”，凭借着不乱增长的事迹和超高的毛利率而获取泛滥资金的追捧，股价曾在3年时间里大涨超过十二倍，巅峰时代市值高达1352.9亿；不外，跟着比来两年利空的频繁泛起，通策医疗最新的股价曾经跌去了超过七成，市值也蒸发超过950亿。
如今，被称为医药企业“大利空”的集采又有行将出台的迹象，此前曾经大幅回调的通策医疗会否因此再下一个台阶？更首要的是，“牙茅”已经的暴利神话，又会否因此而走向终结？
从房企到牙科龙头的华美回身
正所谓“金眼银牙铜骨头”，在A股市场里，牙科始终都被投资者视为坡长雪厚的黄金赛道。
不外，虽然牙科赛道“坡长雪厚”，但在A股市场中，对于牙科的公司却只要通策医疗这一家，也是由于如斯，自通策医疗借壳上市以来，其便始终备受资金的追捧，被投资者奉为“牙茅”。
对于通策医疗的历史，最先还要追溯到27年前的1995年。过后，吕建明创建了通策房地产开发无限公司，主营业务次要是房地产开发，凭借着正和居、辑穆院、通策广场、钱江时期等楼盘，吕建明胜利拿下了第一桶金，而通策则从刚开始的房地产公司逐步改制成为了一家综合性的投资公司。
时间来到2006年，过后的杭州市口腔病院进行改制，这家成立于1987年的病院，是浙江最大的口腔专科病院，在浙江乃至全国都负有盛名。此时，曾经财务自在的吕建明听到了这个动静，绝不犹疑地耗资了1个亿胜利拍下了这家病院的整个股权，并在第二年将这家病院的一切股权注入此前买下的“壳资源”中燕纺织之中，A股“口腔第一股”通策医疗也由此降生。
固然，上市不外是通策医疗扩大的第一步，有了资金的反对，通策医疗开始经过“区域总院+分院”的模式来进行复制扩大。所谓的“区域总院+分院”，就是将每个区域总院打造为本地范围、程度均当先的病院，由区域总院平台对医生医疗办事技巧、学术位置造成撑持，并在区域内造成品牌影响力，分院作为总院的“护城河”可将品牌影响力疾速推开，完成医疗资源的优化及客户就治便捷。
过后，通策医疗在浙江省曾经具有杭州口腔病院平海院区、城西院区和宁波口腔病院三家总院，通策医疗以三家总院为“按照地”，采取自建、并购等形式拓展分院，终究完成了疾速扩大。按照数据显示，通策医疗完成了疾速扩大，截止到去年年末，通策医疗具有的病院超过了50家。
而伴有着范围的扩张，通策医疗的营收也不停增长。按照最新的财报数据显示，截至2021年年末，通策医疗完成营收为27.81亿，和2007刚借壳上市时还缺乏1亿的营收比拟曾经翻了接近30倍，而净利润也从2007年的1000万出头增长到了2021年的7.03亿，翻了接近70倍。
收集来袭，“牙茅”的暴利神话能否连续？
实际上，通策医疗之所以被投资者称为“牙茅”，除了上述缘故以外，还由于其超强的赚钱才能。
按照最新的财报数据显示，截至2022年一季度，通策医疗的毛利率为46.75%，净利率为29.07%，虽然仍是难以跟贵州茅台相媲美，但这一数据在医药行业中曾经处于极高的程度。
那末，为何通策医疗可以维持这么高的毛利率？这面前，其实和种植牙行业“天价”的医治费无关。
在此以前，就已经有媒体报导，口腔医治的价钱非常低廉，动辄就需求破费数千乃至上万的费用。
而关于种植牙，医治费用就更为昂扬。据媒体报导，均匀一颗种植牙医治费用大约在6000-20000元不等，种全口牙的话，至关于在县城买套房，乃至有人将种植牙比方为“一口牙等于一辆宝马”，也是由于价钱太过低廉，在市场中始终都有风闻，种植牙将推向“集采”。
而到了比来，对于种植牙“集采”有了更为明白的动静。
按照媒体报导，在国度医保局办公室不久前公布的《对于发展口腔种植免费和医疗办事价钱考察注销任务的通知》提到，为贯彻落实九部委相干文件的要求，配合口腔种植医疗办事和耗材免费专项治理，为后续实行种植体集中带量推销、标准口腔种植医疗办事价钱名目和免费等任务奠定松软根底，抉择片面发展口腔种植免费和医疗办事价钱考察注销任务。
从以来往看，只有相干的药品进入“集采”名目，那末价钱的大幅下调将无奈防止，例如以前数万元的心脏支架，在集采之后价钱就降落到了数百元，相干药企的盈利泛起大幅下滑。也是由于如斯，已经“暴利”的种植牙一旦进行“集采”，价钱大幅降落也在劫难逃，通策医疗的高毛利率也将难以继续。
固然，从目前来看，咱们尚不得知集采关于通策医疗究竟会有甚么影响，而通策医疗也回应称“以为种植牙集采关于公司产品销量和利润不会有影响”，但从股价来看，消费者关于“集采”有很大的耽忧。
在“种植牙集采”动静传出之后，8月15日收盘，通策医疗的股价也是直线下挫，盘中一度迫近跌停，终究开盘大跌9.03%；而在比来的几个买卖日中，通策医疗的股价持续上涨，不外短短5天的时间，通策医疗的股价便算计上涨了16.27%，而市值更是在两天内蒸发接近80亿。
很显然，种植牙集采其实不像通策医疗预期那样“影响甚小”，一旦集采种植牙落地，通策医疗已经的暴利神话随时都有隐没的可能。
“牙茅”难破局
除了“种植牙集采”这个大利空以外，增长乏力则是“牙茅”的此外一个困扰。
实际上，早在“种植牙集采”利空泛起以前，通策医疗就由于事迹增长乏力而泛起了大幅的上涨。
按照最新的数据显示，截至往年的一季度，通策医疗完成营收为6.546亿，营收同比仅增长3.74%；完成归属净利润为1.665亿，同比仅增长1.25%，两个数据的增速都创出了近几个季度以来的新低。
而遭到事迹的影响，其股价也泛起了显著的回撤，截至8月16日开盘，通策医疗的股价仅为132.15元，和巅峰时代比拟，通策医疗的股价曾经跌去了接近七成，市值也蒸发超过900亿。
而之所以通策医疗会泛起增长乏力的状况，“困于浙江”则是首要的缘故。
按照财报数据显示，截至去年的四季度，通策医疗在浙江省内的营收为24.82亿，占支出的比例为89.27%；在浙江省外的营收为2.761亿，支出比例仅为9.93%，很显然，通策医疗的大部份营收仍来自浙江。
从通策医疗的机构散布来看，截至去年第四季度，在通策医疗累计营业的60家口腔机构中，省内占43家，残余17家口腔医疗机构分别散布于湖北、湖南、云南和江苏省，浙江省显著占领大头。
实际上，早在通策医疗抉择推广“区域总院+分院”的模式之后，如今这个场面早曾经注定，毕竟通策医疗有实力、着名气的总院依然集中在浙江省内，一旦走出了浙江省，通策医疗的名望就会大大降落。
关于公司扩大迟缓，吕建民在此前也解释称，“病院的扩大无奈像快消行业同样迅速水滴石穿，并表现假如通策医疗支出扩散在全国各地，减少微小的办理本钱不说，每一个处都不是他人的对手。”换而言之，通策医疗的现状在短时间内可能难以解决。
从目前来看，一方面是悬在空中、还未真正落地的“种植牙集采”，一方面则是营收增速下滑、增长乏力的现状，种种迹象来看，已经备受追捧的“牙茅”如今早已跌落神坛，若终究种植牙真的由于集采致使价钱大幅降落，通策医疗颇有可能会再下一个台阶。 |
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