烂尾楼、断贷…中国新一轮“土地反动”要来了（组图）

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“房地产，完了！”
近来各种景象似乎都在预示着这一点。
各路专家或砖家都在剖析房地产市场的走势，无论怎么样剖析，是好是坏，都否定不了一个论断：房地产行业将迎来一场大的变局。
究竟是甚么量级的变局？
重庆市原市长、国度翻新与开展策略钻研会学术委员会常务副主任、真·专家黄奇帆的剖析颇有参考性。

几个月前，在遭到媒体采访谈及这个问题时，他列出了与房地产非亲非故的十个拐点，分别是：
一是人口增长见顶；二是城市化率增长饱和；三是老龄化加深代表的需要萎缩；四是房地产库存增长率停滞；五是人均住房面积见顶，达到兴旺国度人均程度；六是房地产建立总量饱和；七是地价和房价见顶；八是大范围旧城革新曾经实现；九是配套的病院和学校等设施饱和；十是房地产商负债率达90%。
关于这些理想状况，黄奇帆的总结是：“以为中国房地产市场，受政府政策安慰，开发商调剂行动形式，而后房地产又能够变得方兴未艾，是头脑（进了水）。”
“进了水”三个字，是媒体的增补，不外的确忠实复原了黄奇帆的意思：以为只有政府再来一次“大放水”，房地产还能玩“高杠杆、高周转”的老一套，这无异于痴人说梦。
那怎么办？
除了看热烈不嫌事大，等着看“崩盘”（实际上是出于对高房价的无法破罐子破摔）的，更多人耽心的是对经济的冲击。
毕竟日本房地产崩盘后全部国度失落了十年、二十年、三十年…肉眼可见还将持续失落的例子近在眼前。
经济差了可不是一个数字那末简略，对每个普通人是实真实在的欠好过。当下，应该不少人正在感同身受。
一些媒体也把日本广场协定、房地产崩盘的那些事说了一遍又一遍，恐怕国人当初比日自己还理解这段历史，所有恍如都在说“等着瞧吧，中国，也同样”。
但拿日原本“对标”就得出一个似是而非的论断，其实至关不专业，起码是种偷懒行动。
除了给负面情绪添枝加叶外，还容易让人无视了两国实际状况的不同，更无视两国政府在策略制订与策略实行中才能的微小差别。
假如任由情绪上头，对政策划向熟视无睹，却跑去从日本历史里找谜底，多少有点抓瞎。
略微冷静点就可以想通的情理是，面对房地产业如斯严重的转机，政府却甚么都不许备，显著分歧逻辑。
所以，国度究竟是如何布局房地产行业将来的，又是如何疏导中央政府、房企、金融机构、城投公司等相干角色的决定，以应答房地产业大变局的？
在翻阅了近些年来对于房地产相干的一系列政策后，我发现，国度对房地产这个瓜葛经济命根子的首要产业，并非得多人直觉上的“救市”那末简略，种种迹象标明，一场新的“土地反动”，大幕正冉冉拉开。
01
理想毕竟不是小说、影视剧，有主线剧情一直提示观众故事的起因与后果。
要抽丝剥茧弄明确理想中究竟产生了甚么、相干方在做甚么，需求找到一个切口。
关于房地产行业来讲，这个切口就是“烂尾楼”。
2022年6月，话题“郑州学历最高楼盘烂尾”冲上热搜，几个月以来对于烂尾楼问题的探讨集中发作。

在烂尾楼话题冲上热，最初连房子都拿不到，是万万无奈承受的。
假如烂尾楼问题得不到解决，那所有应答变局的措施也就无从谈起。
2022年7月28日，中共地方政治局召散会议，初次提出“保交楼”，将“压实中央政府责任、保交楼、稳民生”首要性拉到国度政治高度。
要弄明确如何“保交楼”，先要对烂尾楼问题是如何发生的，有个根本的意识，如斯能力隔靴搔痒。
面对修建工地的复工，得多人都很纳闷：为何购房存款都下了，开发商拿到钱了，却不把钱给修建公司让他们动工？
对此，购房者就很容易患出一个论断，“一定是开发商卷款跑路了”。毕竟，在个别的商品交易中，都是一手交钱一手交货，钱交了货却没得手，天然是收钱的把钱卷走了呗。
但是，在房产买卖，尤为是期房买卖中，却并非这么简略。
房企的确收到了购房款，也的确把钱挪走了，但不是用作跑路，而是投入了新的地块和名目。
与许多人印象中房企财大气粗的形象不同，实际上房企动辄几十亿的拿地和名目资金，大可能是借来的。
借钱、拿地、找来修建公司盖楼的同时把房子卖出去，拿到购房款一部份用来还债，一部份再与新借来的债再投入到拿地盖楼的循环中，这就是大少数房企的运行逻辑。
在购房需要下跌，房价回升的周期中，谁借到的钱越多，谁能拿到的地块越多，最初谁赚的就越多。
也恰是因为这套逻辑，房企常常“管制不住本人这只手“，就把杠杆加之去了。
在地价、房价、销售面积齐涨的同时，是不停攀升的负债率，头部几大房企的负债率延续几年放弃在90%乃至迫近100%，不只净资产没剩甚么钱，一些时分一算账乃至仍是欠钱的形态。
与疯狂加杠杆配合的，则是早已有之的“高周转”，疾速动工，疾速收盘，房子还没建好，就曾经借了新债开发新楼盘去了。

但到了近两年，需要见顶又赶上疫情要素，房企发现，房子欠好卖了，价涨不下来了。
房企一边要面临房子卖不动无奈回笼资金，另外一边还得面对美元债等各类债权接踵到期。
假如让这些还不上债、也盖不动楼的房企间接开张，不只钱变为了烂账、烂尾楼同样成了城市的疤痕，最首要的是对每一个个购房者来讲，这是难以接受的损失。
所以有人就得出了却论：政府必定会“大放水”，市场上的钱多了又回流向房地产，这些房企就又活过去了。
但是，正如黄奇帆剖析，“十个拐点”的大配景下，人均住房面积达到兴旺国度程度，房企的“生存土壤”曾经完全变了。
政府再放水安慰，除了让这些房企长久的“再吸一口”，其实不能从基本上改动问题。
对这些市场自觉性发生的问题，国度仍是颇有处置教训的。
上世纪八十年代前期，国际泛起了“三角债”问题，企业账户上“应收而未收款”与“应付而未付款”大幅度回升，企业既欠别的企业钱，也等着别的企业还钱，市场上不缺钱，但就是不活动。


究其缘故，时任中国人民银行副行长的周正庆剖析道，“过后至关一部份产品适销不合错误路，卖不出去，企业还要出产，这样致使库存少量减少，占用银行存款，贷不到款就欠他人。”
到这得多人就可以看出，过后的三角债问题与当下的房地产问题非常类似：钱并非浪费掉了，只是自觉扩大致使钱变为了短时间无奈变现的货品（或土地），市场流通不顺畅，这就必需有外力来推一把，使流通重回正规。
在1991年8月到9月，地方召开了全国清算“三角债”任务会议，对全国三角债问题进行了统计，各地提出有拖欠的名目总计10000项，其中基建5700项，技改4300项，拖欠380亿元。
国度方案230亿元的存款，要求中央自筹十一0亿元。截至1991年末，全国共注入清欠资金330.5亿元，清算欠款的基建、技术革新名目9026个，连环清算拖欠款十一50亿元，市场循环逐渐回归正规。
此次烂尾楼处置中，政府采用了相似的手法。
以郑州为例，“郑州学历最高楼盘烂尾”诱发热议后，政府设立了郑州市房地产纾困基金，范围暂定100亿元，由纾困专项基金与郊区两级国有公司、社会资本等组建子基金作为实行主体，撬动超800亿元资金。

除了纾困专项基金的设立，AMC的身影泛起在”保交楼“的政策履行中。
AMC，即资产办理公司。在这里次要是在处理不良资产方面有丰硕教训的华融、信达、西方、长城等机构。
因为AMC背靠财政部等政府部门，可以以更低的资金本钱，对当下烂尾的名目进行存量债权重组、名目续建，是从新盘活烂尾名目，保交楼的首要气力。
按照中金的钻研，2022年以来国度针对AMC的反对政策出台频繁，激励AMC加微风险化解处理力度。中金的数据显示，往年3月以来AMC参预地产危险化解的地下名目，资金范围已达350亿元。
所以，这些“救市”措施，透露了甚么信息，是否解决眼下难题之后，地产企业又能够重操旧业了？
与过往几回楼市调控中政府放宽限度帮房地产业度过难关有实质不同，在此次处置烂尾楼问题的过程当中，出局的偏偏就是少量房企。
这象征着，在国度推进下，房地产行业的模式将产生基本性改动。
02
在变革凋谢早期的1980年，城镇均匀寓居面积仅为3.9平方米，乡村均匀寓居面积也仅有十一.6平方米。人们的寓居需要与理想之间存在微小矛盾。
在需要明白的情况下，市场是解决需要的利器。
从1992年房改，再到2003年的土地轨制变革，经过住宅商品化，国度建设了“准自在买卖”的商品住房市场。
“全盘市场化”思绪下，一切类型住房都归入市场体系。
不成否定的是这一模式带来的作用，让各中央具有“惹是生非”式的微小经济推进力，以及疾速趋于饱和的房子供应。
到2021年，我国人均寓居面积曾经达到41.76平方米，四十年时间住房需要失掉了极大改良。

但在国度看来，也象征着寓居“全盘市场化”这条路曾经进无可进，住宅资产化和房企高杠杆高周转问题迟早有一天必需解决，房地产业的开展模式必需改动。
而改动房地产开展模式的钥匙就在于资金和土地。
早在2015年末，地方经济任务会议就针对房企自觉加杠杆酿成的房地产过热问题，提出2016年经济开展任务症结点是去产能、去库存、去杠杆、降本钱、补短板。当年，全国19个次要城市公布调控政策，限购、限贷、限售、限价、限签。
在土中央面，2016年，北京、上海等城市就开始在土地拍卖中设立竞矜持政策，意思是，在土地拍卖中，开发商许诺本人持有不克不及卖出的面积越多越能优先拿地。
这项政策的用意非常明白，就是疏导开发商靠本人持有物业带来的长时间收益，逐渐代替过来疾速销售变现赚快钱的模式。
在资金方面，从政策下限制了房企在国际的融资，倒逼房企被动升高负债。
但是，在政策疏导背后，房企这些能重新闻联播里洞悉“风向”的聪明脑袋，一个个都失灵了个别，对政策的走向熟视无睹，其实也不是彻底失灵，人正忙着找空子，制订对策呢。
在2016年限价政策出台后，房企单个名目的利润泛起了大幅降落，本能够逐渐“收手”，升高杠杆、安稳开展的他们却选择了另外一路：既然单个名目赚钱少了，我多开发一些不就行了？
然而多开发就要更多钱，用本人赚来的钱进行开发回是慢，那怎么办？想尽所有方法融资。

2017年，美元债、公开银号等房企融资渠道开始呈现发作式增长。为了融资，一些房企乃至还向本人的员工发放理财富品。
2017年，地产美元债全年累计发行565.43亿美元，同比暴跌260.5%。2018年，受政策的影响，国际地产美元债总量降至497.7亿美元；2019年，又大幅度下跌至762亿美元。
至于土地矜持的限度，一些房企经过设立独自的公司来持有矜持部份，一些房企则想方法偷偷发售，在账面上却显示是长租，总之是八仙过海各显神通。
起初有媒体考察发现，只要龙湖等个位数的房企老诚实实把矜持面积当做资产在当真经营。
房企很有一种倚仗本人“大而不克不及倒”，对国度政策两面三刀的意思。
其实国度政策的导向，这些房企看不明确吗？不大可能，毕竟是能给经济学家开出1500万年薪的企业，房企里的聪明人其实不少。那为何就是不肯意收手呢？
往年6月，在与俞敏洪连线直播时，恒大前首席经济学家任泽平称，也劝过，然而失掉的是一句斥责，“格式不敷”。
在咱们“格式小”的人看来，这就是“内卷”。生怕本人先退出，蛋糕就让给他人了。所以，一定坚持卷到最初，等他人先走。
能够说，市场经济的自觉性，被房企们演绎地酣畅淋漓。
然而，房企的行动，曾经违反了微观意志。

2020年8月20日，央行、住建部等部门出台了更为严格的政策，即“三道红线四档两视察”，从资金和土地两个标的目的下手，对房企进行限度。
换句话说，你本人不面子，就帮你面子。
“三道红线”，即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%、现金短债比小于1倍。根据踩线状况，房企被分为“红、橙、黄、绿”四档，不同档位有不同的拿地限度。
“两视察”则指若延续三年运营流动现金流量净额为负、拿地资金总额超过销售总额40%，房企需提供近半年购地资金来源和后续购地缴款资金支配。
在资金端，资产负债率70%这条线使得房企被动升高杠杆。2021年总体房企净负债率降至65.3%，龙头、中型、小型房企净负债率分别为46.4%、88.5%、79.9%。
在土地端，开发商拿地范围不得超过销售事迹范围的40%这条红线，配合土地出让中对于矜持租赁住房的政策，房企每一年的拿高空积一定会愈来愈少。尤为是这一条，成果仍是对比显著的。

过来，国际房地产行业集中度真实过低，行业真实太散，办理难度真实太大。
据统计，中国的独立法人房企有9万个，至关于9亿城市居民均匀每1万人就有1家房企，数量比全世界其它国度总和还多。而有3.32亿人口的美国，只要500家房企。
在房地产行业大搞建立的阶段，一些范围小运营才能差的房企也能瓮中之鳖，但拐点邻近，这些房企就很容易泛起问题。
而在“三道红线四档两视察”新政策压力下，为了应答拿地缺乏酿成的事迹下滑，央企、国资房企、运营较好的民营房企就开始四处收购名目，乃至被动承接烂尾楼盘。
从消费端来讲，房地产保值乃至交付，都存在不少问题。但从行业端来讲，这个行业正在从大开大合、滥竽充数、不听指挥的散乱场面，走向成熟。
而最为严重改动就是，房地产公司在全部链条中表演的角色也产生了严重变动，乃至全部地产模式产生了基本性变动。
03
微观之手的管控才能，愈来愈强了。
依然从土地和资金两方面进行视察，就不难发现政府举措中的蛛丝马迹。
先是土中央面。
2021年，多地天然资源和布局部门宣告了实施住宅用地“两集中”政策，即集中公布出让布告、集中组织出让流动。
这项政策有甚么用呢？首先房企的资金并非随用随有，而是需求张罗的。以前一块一块的挂拍中，房企只需求张罗以后地块的拍卖资金就行。
与之比拟，这样集中拍地假如还想多拿地，就得在一年三次的土拍中集中张罗少量资金。但资金进进项目都是有周期的，短期能筹到的钱一定无限，这就使得房企在土拍中更为小心。
房企拿地变得小心，这些地被谁拿走了？城投公司。

在2021年集中土拍中，深圳的城投公司参预率达到了82%，十一宗土地成交中，有9宗土地都被本地城投公司拍下。
在中指钻研院对2022年全国各地第一轮土拍后果的统计排名中，绿城、保利、中海、华润等不乱靠前的房企均为央企或央企配景。
新上榜的北京兴创投资、大家房产、容翔房产、山西建投等，实际上就是北京大兴区城投、杭州城建开发团体，以及江苏句容经济开发区管委会实控新公司和山西省属城投公司。

短时间来看，这是政府管制的城投公司的“托市”行动，媒体也喜爱从这个角度剖析一番。
中长时间看，配合“保交楼”中一些资产的腾挪，将来房地产业中的拿地主体将从房企转变成政府管制的城投公司、央企、国有房企。这才是这些政策的用意。
家喻户晓，城投公司市场主体虽然是企业，事实上长时间表演的是中央政府的融资平台，城投公司始终是一个“奥妙”的角色。
拿地主体转变成城投等主体，就象征着微观之手在地产产业中掌控的因素，更多了。在这潭深水中，更能驾驭得住。
在外人看来，只是地产各个环节因素的掌控人变了。但在外部看来，大不相反，最大的不同就是融资本钱变了，危险变了，信誉背书变了。
咱们知道，在金融市场，对政府、城投、央企、国企、民企等不同主体，都有不同的信誉等级划分，这就象征着彻底不同的资金本钱，即利率。
有城投公司对本人和房企的利率做过粗略预算比较，国际城投的资金本钱约在5%摆布，而房企的资金本钱则在10%摆布，因为房企的隐性债权繁杂，实际上的资金本钱乃至远超10%。
这就是说，拿地的主体从地产企业变为城投公司等主题之后，资金本钱粗略能降落一半。
关于全部大行业来讲，压力减缓了。
然而，问题又来了，城投公司为何要替全部行业扛下一切？要知道，此前城投债也有得多美元债，也有偿债压力。
因此，咱们还看到这样一幕，在资金层面，国度也有对应的政策划向，即扩张专项债范围。

专项债作为一种中央政府债，显著信誉等级高于城投公司，利率低至3.14%摆布，偿债周期乃至能够达到30年。
专项债名目完成什物任务量的名目主体，就是一部份城投公司。
这也就是说城投公司能够拿到远低于市场均匀融资本钱、远低于通胀的资金，还具有极为宽松的还款周期。而且，专项债仍是政府背书。
关于城投公司来讲，这事划得来。
从专项债发行的节拍来看，国度是当真的：
3月29日，国务院常务会议部署专项债任务，要求去年提前下达的额度5月底前发行终了，往年下达的额度9月底前发行终了。
4月十二日国新办政策例行吹风会，要求九月底前整个发行终了。
4月14日财政部下发通知，要求6月底以前实现大部份2022年新增专项债券的发行任务，三季度实现整个专项债的发行收尾任务。
5月25日全国稳住经济大盘电视电话会议，要确保用于名目建立的3.45万亿元中央政府专项债券额度6月底前根本发行终了，力争在8月底前根本使用到位。
5月30日全国财政反对稳住经济大盘任务视频会议，确保往年新增专项债券在6月底前根本发行终了，力争在8月底前根本使用终了。

2020年1-6月，全国新增专项债券发行额223十二.62亿元，占全年额度的59.5%；2021年1-6月，全国新增专项债券发行额10143.3442亿元，占全年额度的27.79%；2022年1-6月，全国新增专项债券发行额34062.1657亿元，占全年额度的93.32%。
与之同步的是美元债的大幅降落。
7月联结国内公布《2022年上半年中国离岸债券市场回顾和2022年下半年瞻望》，讲演指出，在2022年上半年，中国离岸美元债券发行量降落至640亿美元，同比增加了37.3%，房地产美元债券发行量更是同比降落77.2%。
剖析到这里有人会纳闷，专项债能用来搞房地产名目吗？
固然不克不及，地方再三告诫，开发房地产属于专项债的红线，不克不及用。
但好就好在这里：在国度划定的规模内，城投能够用专项债进行开发建立。

2021年十二月16日举办的国务院政策例行吹风会上提到，2022年专项债券重点用于九个大的标的目的：一是交通根底设施，二是动力，三是农林水利，四是生态环保，五是社会事业，六是城乡冷链等物流根底设施，七是市政和产业园区根底设施，八是国度严重策略名目，九是保障性安居工程。
划重点就是，虽然专项债不克不及用于商品房开发，但能够用于保障性安居工程。
7月26日，21世纪经济报导的一篇报导称，“政府正斟酌出台多项措施，其中包罗设立房地产基金，并可能出台一项波及棚改专项债的全国性政策。”
这一“棚改专项债”意向的目的，就是为理解决“烂尾楼”问题。


要知道，专项债要求投向政府投资名目，相应的专项债造成的资产属于政府一切，也就是说，无论是城投拿地后新建的名目，仍是注资了烂尾楼盘，这些名目，都必需是政府的资产，属于“保障性安居工程”。
甚么是“保障性安居工程”？次要是指保障性住房棚户区革新、乡村危房革新和游牧民假寓工程、城镇老旧小区革新工程。
其中保障性住房就是说了得多年的建立廉租住房、经济合用住房、公租房、人材房。
也就是说，以前是地产公司是“房主”，老黎民买房租房，都被地产公司拿捏。“房住不炒”迟迟难以片面落地。
缘故就是地产公司自然带着投契属性，要末哄抬，要末踩踏，很难在两个极端之间进行均衡。更为不成能顾及到低支出人群的住房问题。
固然，这么做决策的，不仅是房地产企业，还有依托房地产进行“融资”之处政府。
2005年，国度开展变革委、建立部收回《城镇廉租住房房钱办理方法》。2007年，国务院收回《对于解决城市低支出家庭住房难题的若干意见》。


这么多年来，国度始终在推动保障性住房的建立。但效果呢？
以上海为例，上海十年来累计供给了72万户公租房，现供数量为21万户，与之对应的是上海的租房需要曾经多年在1000万人以上。能够说是推动迟缓。
毕竟中央政府也要靠土地财政获取支出，鼎力开展公租房？那地价崩了怎么办。没有了土地财政支出，城市要不要开展，配套的病院和学校还要不要开？
所以，过来，中央政府也没有太大能源推动保障性住房的建立。即使在国度的推进下建立了一些，也是数量缺乏，品质欠好，地位偏僻。
但房地产业遇到“十大拐点”，模式转变，得多城市的土地财政难认为继。城市公交停运、30年食堂运营权拍卖、景区摆摊权拍卖……这些景象往年以来上热搜的次数愈来愈多了。
在这类配景下，同时又有专项债带来的低本钱资金、政府和城投公司“左手倒右手”简直没本钱的土地资源，中央政府有十足的能源做好城市的“大房主”，经过房钱等长时间收益维持城市的运行。
能够期待的是，当前的保障性住房再也不是寓居前提差、地位偏还难请求，而是普及城市遍地，不同价位不同户型都有，能掩盖大少数人。
并且因为本钱低于商品房，房钱或者购买的价钱也不会太离谱。
详细实行这些名目的城投公司，本就在城市更新、管网建立、轨交建立、产业园区方面有全局的把控，这也使得将来城市的布局建立能更为总体，能够在站城融会、产城融会、存量住宅革新和新增住宅的联动上做出点纷歧样的文章。
房地产公司呢？其实曾经有房企看分明了将来本人的定位，即办事商：为政府保障性住房、产业园、市政配套以及AMC与中央城投、国企提供代建办事。

2020年至今就有不少企业陆续加码代建业务，中指钻研院统计，目前开展代建业务的主流房企曾经超过30家。
旭辉控股CEO林峰在2021事迹公布会上表现，旭辉建管已签约总修建面积280万方，预估合约总代建费4.7亿元，预估可售货值145亿。
2021年6月，绿城董事会主席张亚东在杭州召开的股东周年大会上表现，在绿城五年布局中，预期在2025年代建业务范围将达到1500亿。
从绿城的报表中能够看出，其代建业务的综合毛利率可达40%到50%。


房企从开发业务转型代建业务后，次要提供办事，其实不担任投资。因此，代建公司能维持较低杠杆，不必依赖内部融资来源，收到市场周期影响也小。
政府也在疏导房企转型代建业务。往年以来，多个城市接踵出台了代建相干的政策。

固然，市场仍会有豪宅的开发需要，这些也是房企竞争的着眼点，但无论豪宅甚么价钱，都与大少数人的住房需要有关了。
中央政府的精神从土地财政中释放出来后，也有短缺的能源做坏蛋才引进、产业培育。
序幕
8月1日，中共地方机关刊物《求是》杂志，登载了一篇名为《谱写新时期人口任务新篇章》的文章中提到这样一句话：“十四五”期间，我国总人口将进入负增长阶段。
人口增量降落，快进快出的卖房盖房再卖房的旧模式，在需要端曾经跑不动了。而且，老黎民的短时间压力也太大了，一瞬间掏空N个钱包，也愈来愈心无余力缺乏了。
供应端，房地产企业高周转、高杠杆的反作用愈来愈显著，“烂尾”压力日积月累。
房地产必定要迎来触及基本的改革。
俗语说，治乱，必用重典。
在“烂尾”、“断供”、“停贷”等乱象频出之下，咱们看到地产行业曾经和正在出台愈来愈严的伎俩，驯服野马。
经过近期不停出台的政策，咱们能够这么粗略的了解，新的模式，正在将短时间“极致化”融资搞高速开展，转变为长线运营搞高品质开展。
这面前，除了将地产企业的部份资金压力转移到城投公司，将城投公司的部份资金压力转移到专项债，全部地产行业的资金本钱升高了，更首要的是全部房地产行业“大房主”的角色正在产生改动。
眼下产生的所有，其实仍是在落实一件事——“房住不炒”。

关于那些时期浪潮的“推进者”，以前国度给足了他们时间去面子，他们却始终钻空子收割“时期红利”，迟迟不去面子，直至成了不能不除的“蠹虫”。
接上去，具有巨量财产却没有带动“后富”的地产大佬们，以及手中具有超多房子跟风收割的“先富”们，将思考这样一个问题：
新一轮的“土地反动”曾经开启，当新的“大房主”开始以长线克制的态度贯彻“房住不炒”时，本人手里的“资产”市场劣势安在？