“悬崖边上”的台积电

胡风汉将

被卷入狂风眼之中的台积电，营收增速放缓、研发后进、客户锐减等运营窘境才是亟需解决的大危机。
文丨BT财经 毓言
台积电身处芯片法案狂风眼之中。
美国《芯片和迷信法案》减速落地、波谲云诡的世界事态和寰球多年“缺芯潮”的两重作用下，寰球最大的芯片代工厂台积电（TSM.US）成为这场风云的焦点。
8月9日白宫签订了《2022年芯片与迷信法案》。法案对于补助赞助对象资历明白写到，阻止承受法案赞助的公司在中国和其余特别关切国度扩建某些症结芯片制作，阻止期长达10年。这象征着该法案将强制芯片制作商在中国和美国之间进行选择。
其实，这并非台积电面临的最大危机，窘境还来自企业外部。据台积电2022年二季度财报显示，讲演期内公司完成累计营业支出5341.4亿新台币，同比减少43.5%。比拟于第一季度49十一亿新台币，环比增长十二.07%，第二季度环比营收增速放缓。
在同赛道的英特尔、AMD等企业营收暴增确当下，台积电营收居然面临增速放缓的趋向，这面前到底产生了甚么？
台积电董事长刘德音在采访中提到：“大陆在台积电业务中的占比为10%……”也诱发言论热议，大陆市场真的对台积电不首要吗？
大陆市场“微乎其微”？台积电董事长刘德音以为“大陆市场不首要”确定是说了愿意的话。
目前，寰球三大芯片制作商中，台积电和三星在中国大陆建有芯片制作工厂，台积电不只在南京的工厂出产28纳米和16纳米的先进制程芯片，还斥资28亿美元扩张南京厂28纳米产能。
据台积电2022年二季度财报显示，讲演期内公司完成累计营业支出5341.4亿新台币，同比减少43.5%。单季营业支出5341亿新台币，环比增长5.67%，比拟于第一季度49十一亿新台币，环比增长十二.07%，第二季度环比营收增速放缓。
从第二季度营业支出构成状况来看，美国市场完成营业支出占营业支出比重为64%，稳居第一；亚太地域完成营业支出占营业支出比重为十二%；中国大陆完成营业支出占营业支出比重为13%，与美国市场营业支出占比相差51个百分点，差距明显。

但这13%真的是台积电与中国大陆市场的独一关联吗？固然远不止于此。
按照市场考察机构寰球半导体行业协会（SIA）公布的2022国内半导体业讲演显示，2021年寰球半导体销售额为5559亿美元，创历史新高，同比增长26.2%，大陆市场销售额为1925亿美元，同比增长27.1%，占寰球半导体销售额的34.63%，还是寰球最大的半导体市场。韩国国内贸易协会的数据显示，2021年韩国际存芯片出口总额为690亿美元，对中国的出口比例占到48%。中国大陆市场在半导体行业产业链中无足轻重，无论台积电作为哪家公司的供给商，产品终究都将流转回中国大陆。
苹果、高通、AMD和联发科作为台积电的四大客户，与中国大陆市场的业务来往也非常严密。中国大陆市场是苹果公司仅次于美国的第二大市场，2022年二季度，苹果公司完成营收829.59亿美元，大中华区支出为146.04亿美元，占公司总支出的17.60%；高通、AMD、联发科等公司芯片产品遍布中国大陆市场，其中高通骁龙处置器更是被国际一切手机厂商采取，AMD在桌面处置器市场的份额不停下跌，在中国大陆的DIY电脑市场占有很高的比例。
正由于大陆市场对寰球芯片行业如斯首要，所以芯片巨头们此刻纷纭发声表现对中国大陆市场的注重。
台积电发声后，苹果公司随即表现：“台湾省供给商向大陆出货的商品，需求标注‘中国台湾’字样。”尽显对大陆市场的注重。
据台媒“地方社”报导，2021年，台积电第一大客户奉献营收4054.02亿元新台币（约合人民币905亿元），同比增长逾20%，占总营收比重晋升至26%，2020年占比为25%。从台媒报导和市场剖析来看，苹果应该就是台积电的第一大客户。
苹果刚举办完2022年首场新品公布会。无论是新款iPhone SE搭载的A15处置器，仍是“地球最强台式机”Mac Studio搭载的M1 Ultra芯片，亦或是新款iPad Air搭载的M1芯片，均使用的是台积电5nm制程。业内人士剖析称，苹果不停加码自研芯片，且采取台积电先进制程，对台积电营收奉献可望继续减少，将稳居台积电最大客户，且是台积电将来事迹增长的次要动能。
所以苹果在此刻发声，能够说狠狠的背刺了台积电。
高通创投中国区董事总经理沈劲称：“2022年将会持续看好中国大陆市场，加码在华投资。”并从行为中表白了对中国大陆市场的正向瞻望，仅在2022年上半年，高通中国的17笔投资中的5笔是在中国大陆市场。
联发科履行长蔡力行也曾地下表现：“公司置信大陆市场正在不乱向前开展，虽然很难厘清恢复的速度，但接上去不太可能持续上行。美国市场的危险仍然很高，并且有许多不肯定要素，客户对这类不肯定性仍然小心。”
科技行业钻研员未方超表现：“大陆市场作为寰球第二大消费市场，无论如何都是台积电芯片产业绕不开的一环，从财报的间接数据中展示的效果似乎对公司事迹影响力其实不明显，但台积电代工的美国芯片大部份都需求发售给中国大陆市场，上上游产业链与中国大陆市场瓜葛非常亲密，因此仅凭销售数据便粗率界定台积电对中国大陆市场的依存瓜葛其实不精确，相同其事迹与大陆市场的外在分割愈来愈严密，乃至能够说是休戚相干。”
在研发上曾经落人之后既然如斯，台积电为何还敢冒天下之大不韪？
华裔大学台湾经济钻研所前所长、全国台湾钻研会理事陈克明表现：“一谈到中国台湾的半导体就离不开台积电，它是台湾地域半导体行业的龙头，老二间隔其差一大截，因此台积电也存在一个问题，就是估值很高。然而台积电股东的80%是境外的，只要20%掌握在台湾同胞手里。换句话说，这个产业赚的钱有80%被本国人拿走了。”
据台积电2021年年报次要股东名单显示，花旗托管台积电存托凭证专户，持股比例为20.52%，排在第一名；其次是中国台湾的“行政院国度开展基金办理会”，持股6.38%；花旗商业银行受托保管新加坡政府投资专户，持股2.50%；花旗商业银行受托保管挪威地方银行投资专户，持股1.40%；大通托管先进星光先进综合国内股票指数，持股1.21%；新制劳工退休基金，持股1.08%。

从公司所处产业链位置来看，虽然台积电曾经是寰球范围最大的芯片制作厂商，但在产品设计和出产装备方面仍然遭到美国的制约，尚未掌握行业话语权。此前，美国在修正了相干的规定后，台积电住手供货华为，失去第二大客户；2021年9月，美国商务部长雷蒙多以进步“供给链通明度”为由，要求台积电、三星等晶圆代工厂在45天内交出被视为商业秘密的库存量、定单、销售纪录、客户名单、良品率等数据，10月底台积电确认把除客户秘密数据外的信息给美国，透显露台积电详细的良品率等信息，至关于将部份出产数据袒露在竞争对手背后。
面对这样的场面，台积电却没有在研发上“踌躇不前”，对研发流动的投入略显激进。据台积电财报显示，2021年第一季度至2022年第二季度，台积电单季投入研发费用分别为307.6亿新台币、308.7亿新台币、308.7亿新台币、322.4亿新台币、360.5亿新台币、396.5亿新台币，同比增长率分别为2.74%、0.36%、0.00%、4.44%、十一.82%、9.99%， 进入2022年才看出正在加大研发费用的投入。从累计研发费用占累计营业支出比重状况来看，2021年第一季度至2022年第二季度该目标分别为8.49%、8.30%、7.44%、7.36%、7.34%、7.42%，不升反降。
在研发上的后进，间接影响到了台积电在将来的规划。目前，芯片产业都在踊跃规划3nm制程芯片，能够说谁先掌握了3nm制程技术，谁就可以掌握将来。
目前，台积电的3nm制程芯片采取的是FinFET技术，与5nm芯片比拟，晶体管密度可晋升70%，效能晋升十一%，功耗升高27%。
然而比较赛道中的三星，台积电曾经落于人后。三星3nm芯片采取的是MBCFET（盘绕栅极场效应晶体管）技术，这是GAAFET技术的一种。按照三星民间表现，这类技术与上一代技术（5nm芯片）比拟，晶体管的密度可晋升80%，机能晋升30%，效能晋升30%，功耗升高50%，与此同时，三星的MBCFET芯片采取了多种省电技术，写入电压仅仅为0.23V。
科技行业钻研员未方超指出，经过效能、功耗的数据不难发现，三星在3nm芯片研发上的确占领了微小的劣势，台积电曾经面临微小的“技术落差”。
未方超还特别强调，台积电市值虽然十分高，但业务对比繁多，一旦在3nm阶段后进，其代工霸主的位置将很容易遭到影响。
中国院士倪光南很早就表现：“在中心技术畛域的开展，台积电应该丢弃所有空想，只要自主研发一条路可走，以便在日渐剧烈的芯片竞争中掌握更多的被动权。”
寰球化产业链“反噬”更值得关注的是，台积电董事长刘德音自信喊出“没有人能管制台积电。”理想中也被产业链狠狠打了脸。
要知道台积电是一个精密繁杂的制作工厂，从原料、化学物资、装备整机、工程软件到检测，都必需与欧洲、日本和美国等国度进行实时分割。台积电要依托许多人的致力能力运作，以产能多元化为“盾”的同时，台积电也在承当寰球化产业链带来的危险。
巴斯夫担任半导体资料业务的副总裁利伯曼（Jens Liebermann）曾在采访中透露：“在芯片外乡化出产这件事上，一切的原资料、化学品、装备和特殊气体，都需求到位，没有这些，台积电步履维艰。”产能多元化也许能够起到扩散危险、升高原料本钱的作用，也对台积电供给链办理提出更高的要求，那些越洋而设的新工厂、新基地顺利投产后，供给链买通所耗损的时间、精神、金钱也存在极大的不肯定性，将来出产也会不停面临新的应战。
台积电财报显示，2017至2021年，台积电持有物业、厂房及装备总额分别为1.063万亿、1.072万亿、1.352万亿、1.556万亿、1.975万亿新台币，增长率分别为0.85%、26.十二%、15.09%、26.93%，呈回升态势，且占总资产比重分别为53.36%、51.29%、59.69%、56.36%、53.01%，一直超过50%，占用公司少量资源。
寰球化产业链扩大的同时，公司的长时间偿债才能正在下滑，2017至2021年，台积电资产负债率分别为24.97%、20.52%、28.72%、33.50%、41.73%呈显著回升趋向，2021年资产负债率回升8.23个百分点。
台积电公司年报中称：“次要是本年发行公司债和其余非活动负债减少而至。”公司产权比率也在不停回升，2017至2021年，台积电产权比率分别为33.28%、25.82%、40.28%、50.38%、71.62%， 2021年产权比率回升21.24个百分点，财务稳健性降落。
据悉，台积电目前明白布局的建厂名目包罗在美国、日本、中国台湾、调查待定的建厂地在新加坡和印度。日本方面，台积电会建立一座成熟制程芯片工厂，总投资额为86亿美元。这座工厂大约能获取35亿美元的补助，方案2022年在日本开工建立新工厂，2024年建成投产；中国台湾外乡方面，台积电在8月初发布了高雄地域的工厂建立方案，将于往年动工，拟建筑出产7nm及28nm的晶圆厂，工厂于往年底动工，一样在2024年量产。
另外，台积电还将投资2300亿新台币建立2nm芯片工厂，工厂将落户在台湾省中科园区内，建立面积约100公顷，1nm芯片工厂也曾经在筹备，也将落户在中科园区。台积电在台湾省曾经建成为了3nm芯片出产线，预计3nm芯片将会在2022年的第四季量产，详细状况仍需投产后看客户、供给商、公司财报三方反馈。
疯狂扩大下的台积电还面临此外一个微小的危机，虽然工厂越建越多，然而客户数量却愈来愈少。
台媒Digitimes去年十二月曾报导，苹果以外，台积电此外九家客户及营收奉献占比的排序为：联发科5.8%、AMD4.4%、高通3.9%、博通3.8%，六至十名为英伟达2.83%、Marvell1.39%、意法半导体1.38%、亚德诺1.06%、英特尔0.84%。
Digitimes指出，对台积电而言，用得起7nm下列先进制程的客户愈来愈少，大部份客户都停留在7nm，5nm下列大客户只要苹果、联发科、高通、AMD、英伟达、赛灵思，以及跨界的谷歌和特斯拉等大企业。至于台积电还没量产的3nm，客户更少。除苹果外，英特尔将是第二家采取台积电3nm制程的大客户，然而需求特别强调的是，英特尔自身也是芯片厂商，自身也拥有研发3nm制程的才能，这对推销台积电的产品拥有太多不肯定性。
据视察者网剖析指出，其实假如没有美国制裁，华为无疑也是台积电最早进制程的用户之一，这在台积电摊薄研发本钱等方面至关首要。
台积电曾经走到了时期岔口。只管台积电“贵为”寰球第一大晶圆代工厂，然而在技术、装备等方面受制于美国，一直无奈走上自主研发的正途。
自绝于寰球产业链的台积电，终究恶果仍将由本人来埋单。
欢送关注【BT财经】，浏览更多精彩内容。
版权一切，阻止擅自转载！如波及侵权，请分割删除。
#台积电#