百度被归入恒指，资本市场如何评估一家好公司？

小笨

资本市场投资，找到好公司是症结。
文丨BT财经 梦萧
甚么样的公司才是资本市场认定的好公司？
实际上，资本市场的投资人，最想失掉的谜底就是这个。
“股神”巴菲特和协作火伴芒格就已经说过，投资理念的中心，实际上是用各种办法去找到资本市场的好公司，“要以公道的价钱买到优质公司，而不是以一个好价钱买一个个别的公司。”
所以，资本市场中上至千亿资金的基金经理，下至股民，大家每天看数据、看图表的真正目的，都是为了找到阿谁价钱公道并且根本面向好的公司。
因此，判别公司好坏的才能，某些时分会成为权衡一个投资人才能的规范。
侥幸的是，普通投资者在好公司选择上仍是有些参考指标的，资本市场提供的各种指数和入住指数的公司，能够作为普通投资者选择好公司的依据。
毕竟，这些指数面前，是繁杂到极点的计算和入驻这个资本市场机构投资者的共鸣。而意识到这一点，让普通投资者选择好公司的难度降落得多。
最新动静显示，8月19日香港恒生指数无限公司宣告将百度归入恒生指数。至此恒生指数成分股将由69只减少至73只。作为研发占比最高的科技公司，这象征着百度以其共同的新经济模式让二次上市的百度在香港获取资本市场的高度认可。

换句话说，百度成为香港证交所和大型机构投资者认定的一家“好公司”。
那末，这样的认知是怎么造成的？理解其中的法则，关于投资者将来选择投资标的，有很首要的意义。

资本市场好公司的规范2019年，关于如何判别资本市场的好公司，华尔街已经掀起一场大探讨。
事情的配景是，已经被以为世界最大的“独角兽”公司WeWork，也就是同享办公的开创者正在提请上市。但在上市过程当中，这家公司得多问题袒露出来，人们才发现WeWork运营模式其实就是一个几百年都没变的二房主模式。
2019年9月，华尔街著名剖析师Ben Thompson在其民间博客上颁发了一篇文章，提出了以后资本市场转变的缘故和曾经泛起的苗头。
在他的文中指出，华尔街其实曾经受够了那些看起来鲜明亮丽、模式牛出天际、但在运营中却亏究竟掉的所谓“独角兽”公司。剖析师以为WeWork的事情标明，全部资本市场曾经转变了关于这样企业的认知。最起码以往那些胡乱给企业打上“独角兽”标签的投资人，当初在国内资本市场没有了声响。
这篇文章影响很大。起初，华尔街剖析师得出一个独特的论断，那就是不论是新经济仍是旧模式，能投资科技研发并且有好产品的就是好公司，而能经过这些产品不乱盈利的就是好模式。
目前看，这个共鸣曾经成为资本市场剖析师评估一家公司的根底，影响到了一切投资人的判别。
当下，“Revenue is nothing，Profit margin iseverything！”曾经成为华尔街金融剖析师的口头禅。翻译成中文是“营业额不算甚么，利润才是所有。”
这阐明企业的盈利才能才是资本市场最为看重的，2019年华尔街剖析师又得出一个新论断——只要长时间投入科技研发的公司能力长时间盈利，而长时间盈利又是权衡一家企业是不是好公司的独一规范。
参考以上目标，中国国际能称之为“好公司”的其实不多，而这次恒指选择百度，就是阐明其曾经成为这一规范下的典型好公司。
先说研发。
个别提及中国企业的研发，大部份人会以为投入费用最高的是华为，这点市场其实不否定。但华为并非一家上市的科技公司，从研发占最近看，中国国际研发占比最高的上市公司非百度莫属。
以2021年财报数据为例，百度中心研发费用高达249.38亿元，占总营收十二45亿元的23%，同期华为的研发占比为22.4%，小米的研发占比为4.01%，拼多多的研发占比为9.57%。数据能看出在泛滥上市的科技公司中，百度的研发占比稳居第一。

而按照中华全国工商业联结数据显示，2021年仅有7家企业的研发占比超过10%，超过15%的只要百度和华为两家。
即使和世界巨头的研发占比比拟，百度也涓滴不落上风，在世界规模内仅低于Facebook，高于谷歌和亚马逊，造成“坐二望一”之势，和国际企业比拟，百度研发占比远远高出一大截，短时间内很难有企业能对百度完成超出。

百度董事长兼CEO李彦宏曾就此表现，“作为一家以技术立身的企业，咱们长时间坚决地放弃高强度的研发投入。这使得咱们能够不停在用户办事、企业办事及公共办事上开辟翻新。”
据BT财经理解，从20十一年至今，百度研发总费用增长超过13倍，即便在转型中本身利润极低的那几个季度，百度依然维持了极高的研发投入。

恰是百度对科技研发的高度注重，坚持长时间的高强度研发投入，才让其由一家搜寻引擎公司实现到一家科技公司的华美回身，尤为百度的智能云和智能驾驶，无论是在国际和寰球都处于行业的当先的位置。
再看盈利。
得多科技公司光有研发和名目产品，但营收方面亏成一片，这其实并非资本市场以为的好公司。
百度则不同。从近三年的财务数据来看，百度2019年至2021年总营收分别为1074亿元、1071亿元和十二45亿元，年复合增长率为5%。
2019年百度的毛利润为445.7亿元，2020年为519.1元，2021年为601.8亿元，同比增速分别为16.5%和16%，而这样的增速是在近两年疫情致使的不成抗力状况下取得的。
在参考研发投入和研发占比后，不难得出论断，百度就是一个坚持长时间投入且能长时间盈利的企业，同样成为泛滥投资人眼中典型的好公司。
投资人史保刚对百度的研发投入表现赞叹，“研发投入过大，必定会紧缩企业短时间的利润空间，企业都知道研发的首要性，但在利益背后，得多企业未必会舍得‘割肉’，百度近年的研发占比都是国际企业最高的，阐明百度有长时间开展的久远目光，短时间内也许会对事迹有点影响，这也是为将来夯实根底，这点上看国际得多企业不足百度的策略目光。”
史保刚还从投资人的角度剖析了企业，研发投入高，象征着企业的根底打得牢，危险会小得多，而对那样研发投入占比太低的科技企业，投资人则以为投资危险相对于较大。
为啥是百度？百度被归入恒生指数，显示了恒指对百度事迹和安康度的认可。研发占比和长时间盈利才能是症结要素。
百度在研发上的继续大额投入后，通过几年的开展取患了不俗的效果，其中百度AI和自动驾驶方面的技术在国内上拥有当先性，AI专利全国第一，初级别自动驾驶专利寰球第一。在强手如云的AI赛道，百度能取得这样的成就，实属不容易。
作为中国第一家探究人工智能，同时也是独一一家完成了策略转型，将人工智能作为增长驱动的商业生态的企业，在很长一段时间里，百度始终在“无人区”短途跋涉，孳孳求索，无人对标，乃至也被得多人曲解。
李彦宏已经表现，通过几年的热潮，当初大家进入一个冷静期，开始真正思考AI对实体经济有多大帮忙。“但我对互联网、AI的信仰，涓滴没有升高”。
这类坚持让全部团队振奋，最新的财报数据也一再证实，当下的百度曾经驶出了“无人区”，成为一家技术高度当先、商业前景宽广的科技公司。
最为值得称道的是百度智能驾驶和智能云都曾经有了成熟商业模式。
如今百度经过策略转型开展出了三大增长引擎，包罗以挪动生态为代表的稳健根本盘，以智能云为代表的新兴业务，以及以智能驾驶和小度为代表的前沿业务，成为国际新科技的代表。这些业务中，智能云在2022一季度中表示亮眼，营收同比增长达45%。
一方面，百度是国际最先规划自动驾驶的企业，通过数年研发的“冬眠”已成为寰球四大自动驾驶领导者之一，也是独一上榜的中国公司，具有寰球至多的初级别自动驾驶专利。
好比正在疾速开展的百度萝卜快跑，往年4月28日，北京发放无人化载人示范运用通知书，百度成为首批获准企业，其旗下自动驾驶出行办事平台萝卜快跑正式开启无人化自动驾驶出行办事，这象征着“标的目的盘后无人”的自动驾驶办事在中国超大城市初次放开。
目前萝卜快跑曾经在北京、上海、广州、深圳等城市完成自动驾驶出行办事试经营，定单量超100万，稳坐寰球最大自动出行办事平台。BT财经通过屡次现场体验萝卜快跑的自动驾驶后，发现百度自动驾驶的成熟和不乱曾经超越大众想象，将来几年将迎来高速开展的发作期。
而在智能交通方面，百度一样处于行业当先位置，百度智能交通计划已在全国50多个城市失掉理论和验证，其中AI信控技术做到了寰球最当先的地位。在鼎力投入基建革新工程之后，也为前期的自动驾驶的开展铺平了路途。
另外一方面，飞桨平台在往年被第三方机构认定是国际第一位的AI学习框架，则把智能云将来产品拓展标的目的指明了出来。
5月19日，市场调研机构弗若斯特沙利文公布了《中国深度学习软件框架市场钻研讲演（2021）》。讲演经过对深度学习软件框架厂商的多维度剖析，后果显示，百度飞桨竞争力综合排名第一，在运用才能、技术才能和生态才能层面均具备明显劣势。
关于百度智能云业务，阅历多年开展，尤为是飞桨平台的成熟和百度AI大脑的不停完美，百度智能云在融会AI和云办事根底上曾经在业内占领劣势位置。
最新的Canalys讲演显示，2021年中国云计算市场总体同比增长45%，百度智能云同比增速55%，高于行业均匀程度。
此外，比来工信部公布2022年新增跨行业跨畛域工业互联网平台清单，百度智能云旗下工业互联网办事品牌“开物”初次申报即入选“国度队”。
此外，在硬件中心业务方面，百度也有了冲破。

家喻户晓，美国对国际企业实施芯片封锁，而这类卡脖子的行动却让百度迎来开展良机，百度作为寰球为数未几的提供AI芯片、软件架构和运用顺序等全栈AI技术的公司之一，能有今日的成绩是基于压强式、马拉松式的技术研发投入，其中昆仑芯荣获2021年第十六届中国芯“优秀技术翻新产品”奖。

基于此，百度成为恒生指数股企业中独一一家AI公司，这是对百度在AI方面长时间投入巨额研发的确定也是对百度AI研发效果的确定。
金融行业剖析师许艺以为，百度被归入恒生指数，无疑会加强投资者的决心，在资本市场将获取更多关注，不只无利于晋升百度的影响力，也给百度带来“不差钱”的优待，这关于坚持长时间投入巨额研发的百度来讲是微小的利好。
列入恒指象征着甚么？恒生指数由香港恒生银行于1969年十一月24日创建，是反应香港股市行情的一种股票指数，是香港股市价钱的首要指针。
这个指数由若干只成分股市值计算出来的，代表了香港买卖所一切上市公司的十二个月均匀市值涵盖率的70%，是香港股市价钱的首要目标，成为反应香港股市价钱浮动趋向最有影响力的股价指数。
目前73家恒生指数成分股的总市值占香港证券买卖所总市值90%以上，是港股市场上最具代表性的股票。百度能被恒指归入，阐明资本市场也看好百度将来表示。

恒生指数的归入规范十分严苛，正由于硬性前提严苛，才使得恒生指数股都是精挑细选的优质企业，且对其归入数量还有着严格限度。
数据显示，2021年第一季度到2022年第二季度这个五个季度恒生指数共计归入19只成份股，期间季度归入分别为（定时间程序）3只、2只、4只、2只、4只和这一次归入百度等4只，恒生指数一共仅归入了73只成份股。
前提严苛，数量无限，因此恒指的每次扩包容入新股都会引来外界的高度关注，百度作为首个AI公司被恒生指数归入，惹起香港和边疆泛滥投资者的高度关注。
这标明，香港踊跃拥抱科技翻新、拥抱AI（人工智能），2021年3月百度二次在港上市，成为AI第一股，此举一举关上了AI股的通道，人工智能概念股迎来井喷之势，多家人工智能概念股前后登陆港股，这其中AI龙头股百度功不成没。
在美股近期低迷的状况下，上市公司归入恒生指数后必定提振资本的决心。
“百度被归入恒生指数后，将获取更大的市场影响力，遭到更多投资机构的关注和股票基金的配置，从而助力业务微弱开展，无利于晋升股价和市值。”许艺对百度进入恒生指数后的开展充溢期待，“我国所谓的科技公司泛滥，但我以为得多都是伪科技公司，百度在研发上投入少量的真金白银，终于见到了功效，为其余科技公司树立了标杆，将有助于其余科技公司将来走真科技的开展之路，对科技强国一样有着深远影响。”8月19日，受此利好动静带动，在纳斯达克指数总体上涨2.01%的状况下，百度仍在美股盘前下跌2.5%，以逆势下跌0.62%开盘，总市值高达461.5亿美元。
被恒指归入前，百度是家长时间坚持国际最高研发占比且能长时间继续盈利的好公司，被恒指归入之后，百度将会获取资本市场的更大反对，将来百度在注重研发根本面不摆荡的状况下，将会是一家更好的公司，他代表着中国AI新科技，代表着长时间研发投入后的科技公司开展前景，肩上肩负着改动时期的使命和责任。
李彦宏在《智能交通》一书中写道：“解决问题，就是翻新。”这不光是百度的信仰，也是百度策略制订层面的准则。
而李彦宏关于百度在技术和产品方面的坚持，曾在回港二次上市现场颁发的演说中表现，“这并非由于咱们比他人更聪明，而是由于咱们更专一，咱们更喜爱不停地去思考，甚么是属于咱们的时机，甚么不是。”
这是百度技术信仰的一个内在表白。
可喜的是，此次被列入恒指，百度的开展正在不停证实这个信仰的正确。
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