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中心观念：
1、下半年新旧经济的分化格式还会连续。聚焦于新经济的三个标的目的：数字化转型、动力转型、产业降级。
2、美欧经济衰退对中国经济和A股的影响不会很大，市场短时间内仍是会放弃公道的富余性，将来一个季度不会有转向，A股总体上以横盘震荡行情为主直至三季度末、四季度。
3、将来一到两个季度只要生长股的行情，没有价值股的行情。生长股外面的重点是科技制作，新动力实质也是科技制作。
4、消费板块次要买危险略高一点的股票，包罗食物饮料板块的啤酒、游览类、酒店类等标的目的，波及普通老黎民消费和独特富有的标的目的会成为将来的投资重点。
5、次要观念为，微观四句话：新旧经济分化加大，科技制作各处开花，美欧经济减速向下，中国劣势静待登程。
战略三句话：高度不高，时间很长；生长股涨，价值股跌；生长选择科技制作。
这七句话都强调科技制作，次要包罗......
近日，国泰君安证券钻研所所长黄燕铭在一场直播中解读了下半年证券市场投资战略和板块投资时机，作出了上述判别和分享。
下列是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整顿的精髓内容，分享给大家：
下半年新旧经济分化加大
问：近半年传统经济的表示不是很好，但另外一方面新经济却一路高歌猛进，上半年高科技制作业的投资增速高达23.8%。这类新旧分化下半年还会连续吗？
黄燕铭：下半年这类新旧分化的格式还会连续。
往年大的政策标的目的次要集中在新经济，与新经济无关的方面政策落实对比好。
另外一方面，将来以房地产为主的传统经济对国民经济的推进总体上在削弱，所以对新经济的政策反对会不停加强。
在将来的时间里，设备行业特别是高新技术产业的开展是一个重点。新旧经济的分化是一个长时间的进程。
聚焦新经济三标的目的：数字化、动力转型、产业降级
问：对于新经济，您以为应该把眼光聚焦在哪里？
黄燕铭：咱们以为次要应聚焦于新经济的三个标的目的。
第一个标的目的是经济转型过程当中的数字化转型；第二个标的目的是动力转型；第三个标的目的是产业降级。
首先说数字经济转型，
十四五布局曾经提到了数字化的策略，数字化在全部经济中的占比要从7%进步到10%摆布，将来全部数字化可能会给每一年带来5000亿摆布的GDP，空间是十分微小的。
其次是动力转型，
光伏、风能等新动力标的目的的货色目前正在如火如荼地开展，这些板块在A股市场上的表示也十分不错，咱们以为这样的趋向还会连续上来。
在将来5-10年，新动力的开展对全部国度策略而言都是十分症结的货色。
另外，在节能方面，每一年国度大略会有1000亿摆布的资金投入到降能耗上，这一块的将来开展空间是十分大的。
所以在新动力这一块，一个是新动力的运用，另外一个是传统产业的节能问题，都是将来的开展的重点。
最初说产业降级，包罗航天航空、工业机器人、数控机床等泛滥行业都是将来的开展重点。
整体而言，数字化转型、新动力标的目的的转型及产业方面的转型是将来新经济开展的中心和重点标的目的，也是咱们投资时要重点关注的畛域。
欧美衰退对中国经济及A股拖累不大
问：当初大家对寰球经济衰退愈来愈耽忧，您怎么看海内市场将来的表示，其对中国经济和A股又会有甚么样的影响？
黄燕铭：将来一段时间里，全部美欧经济都将进入一个衰退的进程。
然而，本轮海内经济的走弱对中国经济的影响不是特别大。
对于为何中国经济不会受美国经济大的拖累或者影响，次要有两方面。
第一，中国经济有残缺的产业链；第二，咱们的政策空间对比短缺。
因此，美欧经济的衰退对中国经济的影响不大，对A股市场的影响也不大，将来中美经济根本上会缓缓脱钩，当前“美国下雨、中国打伞”的景象会很少见到。
A股横盘震荡直至三季度末、四季度
问：上证指数从4月27日的2863点以来继续反弹，最高反弹到3424点，近期在横盘震荡。您以为接上去指数是涨仍是跌？
黄燕铭：咱们以为，在将来的时间里A股市场的大盘指数高度不高，然而时间会对比长，总体上以横盘震荡行情为主。
明天在3000-3200的地位上，这个高度不高了，然而横盘震荡时间会很长，根本会到三季度末乃至四季度，而在这么长的时间里也有得多投资时机，次要是在科技制作标的目的。
将来1-2个季度，只要生长股行情，重点在科技制作
问：5月以来生长板块继续下跌，然而价值板块却在不停走低，您以为这样两端走的极端行情会继续多久呢？
黄燕铭：我以为两端走的行情在将来会继续对比长的时间，生长股涨、价值股跌的状况在将来仍是会连续，将来一到两个季度，只要生长股的行情，没有价值股的行情，而生长股次要集中在科技制作畛域，重点仍是咱们以前讲到的三个标的目的：数字化经济，新动力转型及产业降级。
从投资者的心思来看，将来投资者的危险偏好（乐观者和灰心者的预期）两端走的特点还会持续，包罗对经济的认知差别和心田的危险偏好差别。
科技制作详细投资标的目的
问：您以为生长股中除了新动力板块之外还能够关注哪些标的目的？
黄燕铭：新动力的话固然是咱们当初大家看好的一个很首要的标的目的，咱们要特别强调的是，生长股里咱们重点看的是科技制作，而不是科技运用，咱们将来看重的一定是有产品、有出产线、有明白业务、有事迹的科技制作类股票。
以科技制作类的股票为主，这是咱们全部这轮行情的一个很首要的特征。而新动力实质上也是科技制作。
对于下个阶段制作科技制作，物理学标的目的，重点看好新动力以外，是机械装备、国防设备、电子通讯板块；化学角度，次要是新动力资料，包罗石油化工、根底化工、钢铁和有色金属里的新资料。
这里咱们特别强调是新资料而不是资料里的大宗商品。
过来一两年在新动力畛域曾经见识了一部份新资料，然而之前的新资料次要环抱着锂电，将来除了锂电、纳电，还有钒电、氢电等各种各样的资料，各种的动力方式都会泛起。不同的动力方式会带动不同的资料类板块泛起供应需要的变动，由此给咱们带来不同的投资时机。
因此下个阶段的科技制作畛域仍是会有得多的投资时机。
消费投资选择啤酒、游览、酒店标的目的
问：在目前危险偏益处于居中地位的配景下，消费畛域是不是存在投资时机，会如何呈现？
黄燕铭：关于消费板块而言，不是去买危险度低的股票，而是重点去找相对于来讲危险度稍微高一点的股票。
危险稍微高一点的股票次要集中在下列几个标的目的：食物饮料板块的啤酒标的目的，游览类、酒店类等标的目的。这些股票比来曾经有所反映，与全部市场的节拍一脉相承。
此外，这些股票的股价相对于较低，以前大家对它们的预期其实不充沛，所下列个阶段的消费类板块重点要到这些标的目的外面寻觅。
总体而言，消费类股票的投资时机将来仍是对比多的，特别是波及普通老黎民消费和独特富有的标的目的会成为将来的投资重点。
将来货泉政策总体偏宽松利好A股
问：以后货泉市场的活动性异样宽松，银行距离夜拆借利率达到1%的程度，得多人耽心目前适度宽松的活动性会收紧。您以为下半年货泉政策会对股票市场发生怎么样的影响？
黄燕铭：咱们要特别强调一下，在将来的时间里货泉政策总体上仍是偏宽松的，然而全部政策对A股的影响会走弱，即将来全部A股市场的运转跟政策之间的相干性会减小，相对于会更多地看行业，特别是一些生长行业的特点（他们和经济政策关联性较小）。
市场短时间内仍是会放弃公道的富余性，将来一个季度不会有转向。在将来的时间里，全部政策环境对A股市场仍是对比敌对的。
总结
次要观念为微观四句话和战略三句话：
微观四句话是：新旧经济分化加大，科技制作各处开花，美欧经济减速向下，中国劣势静待登程。
战略三句话是：高度不高，时间很长；生长股涨，价值股跌；生长选择科技制作。
这七句话都强调科技制作，次要包罗新动力装备、机械装备、国防设备、电子通讯，以及资料端方面的石油化工新资料、根底化工新资料、钢铁新资料、有色新资料。
咱们一定要紧盯着动力的切换以及各类新资料的开展标的目的，这外面国度的策略，需求冲破瓶颈的标的目的，是咱们下阶段要去重点钻研和开掘的标的目的。
实习生刘玉霞对本文亦有奉献。
本文作者：王丽 余梦莹，来源：投资功课本 |
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