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图片来源@视觉中国
文｜野马财经，作者 | 高远山，编纂丨李逸明从2021年6月至今，几经妨害，叮当快药终于要关上资本市场的大门了。
8月17日，叮当快药经过港交所上市聆讯，预计将于近期上市，中金和招银国内负责联席保荐人。
《招股书》显示，2018-2021年，叮当快药净亏损分别为1.03亿元、2.74亿元、9.2亿元、15.99亿元。四年算计净亏损近30亿元。
到了2022年，状况仍然没有恶化，按照其最新披露的数据，叮当快药2022年一季度营收9.87亿元，亏损4.04亿元。
作为医药O2O大战后的硕果之一，叮当快药上市期近，但比年的亏损，似乎也预示着送药上门的生意，并无投资者们想的那末美妙。
乘着O2O的风口腾飞
跟着挪动互联网的高速网络、智能终端等“基建”片面铺开，2014年，O2O开始成为中国挪动互联网的新风口。IT桔子统计，当年，中国O2O畛域融资数超260起，占总融资数的13%摆布，波及社区电商、餐饮、汽车办事等诸多畛域。
对此，经纬创投曾公布地下信表现：“2014年最热的畛域应该属于O2O，1亿美金以上的融资大部份产生在这个畛域。”
恰是在这个配景下，仁和团体开创人杨文龙看到了线下的药品与线上的智能手机衔接的大趋向，于2014年9月成立了基于O2O的药物上门配送平台叮当快药。
事实上，杨文龙的确慧眼识珠，由于在叮当快药之后，诸多巨头也不谋而合地看到了这一畛域的风口，开始加大投资。
好比，2016年5月，京东南大学药房正式上线，这象征着京东正式切入医药电商畛域。刘强东表现，“进入安康这件事，能做多大咱们临时没驾驭，但这件事做好了，至关于再造一个京东。”
阿里巴巴也不甘逞强。2016年8月，阿里安康就收购了广州线下“五千年大药房”，借机推出阿里安康大药房。对此，马云也以为：“中国下一个首富，一定在大安康畛域。”
在刚需型的“衣食住行”以外，药品电商之所以如斯吸引互联网巨头的关注，次要是由于其能以药品为基点，向外辐射到保险、问诊、领取等链条，成为消费者的安康入口。
好比，此前杨文龙就曾地下表现，叮当快药的指标是打造“药+生+慢性病办理+检+险”的五位一体生态，完成医药安康的闭环。
前景看起来迷人，也有诸多大佬“画饼”。但目前，叮当快药们由于跑马圈地而堕入亏损，盈利模式仍不甚清朗。
“轻资产”转向“重资产， 39个月亏损20.64亿元
主打O2O模式的叮当快药，最要紧的工作是高效力地让药品和消费者无效连接。
降生之初，叮当快药与传统的O2O企业别无二致，都是与传统药店协作，走“轻资产”模式，由叮当快药提供定单，药店将药品送至消费者手中。
然而杨文龙发现，药品办事与电影票、美食等O2O办事其实不相反。好比疾病的突发性就要求药品电商需求7*24待命，而药店自行配药的散慢性也难以知足叮当快药提出的“28分钟送药上门”许诺。
叮当快药转而开始走“重资产”模式的自建药店和配送零碎。《招股书》显示，截至2021年3月31日，叮当快药已在北京、上海、广州等14个城市设立了286家智慧药房。
这类模式给叮当快药带来了极高的本钱担负。《招股书》显示，2018-2021年，叮当快药履约本钱分别是9750万元、2亿元、2.83亿元以及4.十二亿元，占营收比重分别为16.7%、15.7%、十二.7%和十一.2%。
与之相应的，为了和京东、阿里等巨头竞争，叮当快药的销售、推行本钱也居高不下。2018年-2020年以及2021年Q1的相干投入分别为1.4亿元、2.8亿元、4.41亿元以及8.35亿元，占营收比重分别为24.1%、21.8%、19.8%以及22.7%。
杨文龙描画的“第二条增长曲线”也始终没有大的上扬态势。《招股书》显示，截止2021年3月31日，叮当快药自家的医疗团队有16名全职及58名兼职医生，第三方医疗机构协作的医生为800多名。
比拟之下，截至2020年末，微医曾经买通了中国超过7800家病院，包罗95%以上的三级甲等病院，具有医生超27万名，累计注册用户为2.22亿名，均匀月付费用户数为2540万名。
“重资产”模式需求极高的投入，第二条曲线又没有带来亮眼的财务数据，叮当快药的市场增长便跟着一路亏损，净利润也在不停下探。
新老竞对夹攻， 市场窗口期收窄
中商产业钻研院公布的数据显示，2021年，中国互联网医疗市场范围大约为2831亿元摆布。Mob钻研院的数据显示，预计到2025年，中国互联网医疗市场范围将冲破万亿。
针对“重资产”模式带来的亏损，叮当快药2020年10月实现10亿元的B+轮融资时，就表现要放慢“千城万店”策略规划。这次要是由于叮当快药的自营点不同于逐日优鲜的“前置仓”，能够承接买药的工作，因此，跟着份额的攀升，能够造成边际效应。
对此，杨文龙表现：“得多人以为自建配送团队本钱高，这是曲解，由于当配送量达到一定水平的时分，会比和第三方协作本钱更低。”
在“卖药”以外，叮当快药也在不停规划“医+药+险”的闭环生态。《招股书》显示，截至2021年3月31日，叮当快药已与9家保险公司协作，与4000多家制药公司及药品分销公司协作。
不外对叮当快药来讲，最大的应战就是巨头和重生企业的夹攻下，市场留给本人的窗口期愈来愈窄了。
IT桔子公布的数据显示，2020年，医疗安康畛域的投资数量达到了922起，投资金额为3496.85亿元，同比增长48.9%。
假如说医药电商守业的重生平台还只是扩散叮当快药在资本市场的吸引力，巨头的继续入局，就在进一步挤占叮当快药的生存空间。
好比，2017年成为当地糊口办事的霸主后，美团就开始踊跃进军医疗安康畛域。对此，美团曾对表面示：“朝着安康业务标的目的开展，关于美团平台来讲是天然而然的。”
经过多年在外卖畛域的耕耘，美团曾经积攒了极其丰沃的配送员资源。美团财报显示，2020年10月，美团外卖骑手共有399万摆布，掩盖中国超1300个城市，日实现定单1800万单。
这些外卖骑手在送餐外的闲暇时间，便可间接配送美团医疗安康的商品。2020年Q3财报显示，美团单季药品定单同比增长超两倍，截至第三季度末，入驻美团买药平台的药店总计10万家摆布。
从O2O的风口上“乘风而起”，叮当快药在短短7年的时间里，融资30多亿元，不成谓不遭到资本青眼。在4年的时间里，就亏掉近30亿元的速度，也不成谓不“烧钱”。医药电商的盈利困难，困扰着的也不止一个叮当快药，可行的盈利模式的探究，仍在路上。 |
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