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文｜《财经天下》周刊 胡文柳
编｜杨洁
8月19日晚，东阿阿胶公布2022年上半年事迹讲演。这是在往年年终“换帅”，由“华润系”的程杰接任公司总裁后，东阿阿胶公布的首个半年度成就单，也遭到了外界的广泛关注：办理层去“当地化”，到底会给东阿阿胶带来了哪些变动？
财报显示，2022年上半年，东阿阿胶完成营收18.26亿元，同比增长8.25%；归母净利润3.08亿元，同比增长106.00%。
净利翻倍，毛利率“回春”在营收增长迟缓的状况下，东阿阿胶净利润却表示亮眼，在扣除了投资等其余收益后，扣非归母净利润仍然达到2.67亿元，同比增长达到147.14%。这其中，很大一部份要归因于东阿阿胶上半年总体毛利率的晋升。西方财产choice数据显示，往年上半年，公司毛利率为66.19%，同比增长6.67%，已回归至2018年的程度。东阿阿胶的总体策略调剂看来已初步有了功效。
其中，东阿阿胶的主营业务医药工业支出为17.32亿元，营收占比94.85%，同比减少10.20%；毛驴养殖及贸易为6754.74万元，同比降落16.52%；其余业务营收为2647.71万元，同比降落22.59%。
从产品方面来看，阿胶及系列产品依然是公司营收的主力，上半年支出15.94亿元，营收占比为87.30%，同比减少了9.72%。
在毛利率方面，阿胶及系列产品的毛利率晋升了5.88个百分点至69.16%，毛驴养殖及贸易的毛利率同比增长10.40百分点至17.48%。
东阿阿胶聚焦主营业务做了“瘦身”。自2020年起，东阿阿胶开始剥离低毛利率的毛驴买卖业务，在往年5月，东阿阿胶在对深交所的回复函中提到，按照总体策略布局调剂，退出了低毛利的毛驴买卖业务。财报显示，该业务的营收本钱也从2020年的3亿元降至往年上半年的0.56亿元。
关于阿胶及系列产品，东阿阿胶曾在事迹预报中提到，公司将紧扣以消费者需要为中心的策略主线，不停优化产品构造，降级产品组合。据东阿阿胶官网，公司有3款中心产品，分别是东阿阿胶、复方阿胶浆以及“桃花姬”阿胶糕；以及其余产品19款。
除了东阿阿胶产品外，公司重点投入新的明星单品——“桃花姬”阿胶糕的打造。按照东阿阿胶民间旗舰店，截至8月22日，店铺销量排名前二的均是“桃花姬”阿胶糕，月销最高可达3000+；而东阿阿胶销量排名为第三，月销仅800+。
东北证券公布的钻研讲演指出，东阿阿胶自2018年开始，渠道库存积存较多；2019年事迹泛起大幅降落后，通过两年多的调剂，目前渠道库存曾经降至较低程度。同时，讲演以为，公司三大主力产品阿胶块、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕产品力强，将来无望持续放弃较快增长。
（图/东阿阿胶民间旗舰店）
东阿阿胶能重回巅峰吗？然而，这能否代表东阿阿胶能够再度回到巅峰，再现往日荣光？
东阿阿胶继续了两年多的的清算渠道库存任务已接近序幕。但总体来看，公司的存货问题还尚未完全失掉扭转。通常来讲，对于存货问题，除了绝对金额定，还需求看存货的周转速度，也就是要计算存货周转次数或者存货周转天数。
东阿阿胶相干数据显示，虽然存货数额从2019年的35.22亿元，降落到2020年的24.78亿元，进一步降落到2022年上半年的14亿元。然而，存货周转天数为444天，这就象征着明天出产的东阿阿胶，会在一年零三个月之后卖给消费者，作为消费操行业，周转天数仍是相对于较长的。比拟之下，巅峰时代，东阿阿胶在2013年的存货周转天数只要十一7天。
另外，公司的销售费用还在不停增长，2020年和2021年销售费用分别是8.38亿元、10.14亿元，直到2022年上半年，该费用曾经达到7亿元，同比增长28.27%，乃至远远高于营收增长的8.25%。而同一时间，公司研发投入只要0.63亿元，仅是总营收的3.45%。
而从公司如今力推的“明星单品”方面来看，作为一款开袋即食的保健产品，“桃花姬”阿胶糕配料简略、制造形式常见。一名东阿县当地人曾告知《财经天下》周刊，在东阿县，简直每家每户都会做阿胶糕。而在东阿阿胶民间售卖的“桃花姬”阿胶糕中，配料表次要是核桃、黑芝麻、黄酒、阿胶、白糖。
东阿阿胶大药房旗舰店客服向《财经天下》周刊表现，该产品阿胶含量为15%，能够了解为100克阿胶糕只要15克阿胶，而该产品每百克售价达到143元。以民间数据预算，250克阿胶售价1450元，15克阿胶实际售价仅为85.5元。
只管净利润完成了翻倍增长，东阿阿胶的股价依然没有迎来“翻身”。财报公布后，东阿阿胶股价延续两个买卖日微降，截至8月22日，收报35.19元/股，总市值230.15亿元，较往年年终的高点蒸发了26%。 |
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