“茅五泸”不成期：泸州老窖的“价值”降落了？

redrain

编纂 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
关于中国白酒行业来讲，行业格式一直相对于不乱。茅台独领风骚，五粮液紧随其后，而后就是以汾酒、洋河、泸州老窖为代表的第二梯队玩家，它们多年来始终在范围上占领着国际白酒市场的头部地位。
不外，比拟于茅台和五粮液的前两名地位“岿然不动”，白酒行业第三名却是竞争异样剧烈。从“茅五泸”到“茅五汾”再到“茅五洋”，折射出的是第二梯队白酒品牌想要向上的难度。


值得留意的是，在汾酒、洋河、泸州老窖这三家有但愿冲击行业前三宝座的白酒品牌中，泸州老窖近些年来似乎有些落伍。
在过来的2021年，泸州老窖遭受“低端酒全线失守”、中低端产品下滑以至销量锐减35%的困境；往年一季度，泸州老窖只完成了63亿元的营收，这比拟于洋河的130亿元、汾酒的105亿元显然曾经被拉开差距。
当泸州老窖的营收还不到竞品的50%，它的将来可能就要遭遇质疑了。斟酌到泸州老窖这几年始终想要致力地回到行业第三地位、回到中国白酒“茅五泸”时期，它的现状也就更为使人耽心。
行业位置不稳，泸州老窖亟待发力
需求指出的是，只管隐藏变动与竞争，但国际头部白酒品牌这些年都处于高速增长的态势中，这点从“白酒股”的火爆就可以看得出来。
比来五年以来，茅台和五粮液的股价下跌幅度均超过600%，泸州老窖股价下跌了超过800%，山西汾酒股价更是暴跌了超过1600%。
头部“白酒股”股价飙升的面前，是各家白酒品牌在范围与利润上的继续回升，这让海量投资者都对白酒行业有了说不清道不明的“情素”。
然而在这类风光的面前，像泸州老窖这类第二梯队的白酒品牌却难以安枕无忧。
近些年来，茅台“天下第一”，五粮液牢牢跟随，这两大白酒品牌的影响力始终不乱。相较之下，以汾酒、泸州老窖、洋河等为代表的品牌却需求不停探究本人向上的空间。


首当其冲的就是，在茅台、五粮液的“示范”价值下，第二梯队白酒品牌都盯上了高端白酒市场，大家想要像茅台、五粮液同样，经过高端白酒树立本人的品牌文明，晋升企业盈利才能和市值。
泸州老窖天然也不例外。好比在往年Q1，泸州老窖虽然在营收上相较于竞品不太美观，但它的净利润却高达45%，面前的缘故就是它不停晋升高端产品权重、进步相干产品的价钱。
从2021年的财报数据也能看出这一趋向，它去年中高端白酒营收在总营收中的占比超过89%，中高端白酒毛利率超过90%。
不外，这类对标茅台、五粮液的开展战略当然看起来一片光明，却在考验着泸州老窖的品牌认可度和产能销量。
假如中高端白酒没能帮忙泸州老窖在营收层面获取足够的范围，那末它的高端化开展标的目的就是一把双刃剑，非但不克不及帮忙它重回行业第三的地位，反而会让其“价值”降落。
销量和市值数据体现了这一点。因为泸州老窖聚焦高端、膨胀中低端，它在去年遭受了总体销量大幅下滑，总体销量乃至在A股一切上市白酒企业中排名最初。
此外在市值层面，泸州老窖也无奈坐稳行业第三。截至目前，泸州老窖的总市值是3275亿元，汾酒市值是3300亿元，洋河是2642亿元，它还不克不及稳压汾酒一头占领中国白酒市值前三的宝座。
能够看出，白酒畛域的高端牌当然吸惹人，但企业在营收、利润、销量层面的增长成就才实打实。关于泸州老窖来讲，它能够片面聚焦高端化，但它同时也需求包管本身销售的增长。不然的话，它的行业位置注定将不不乱。
经不起推敲的“高端牌”
需求指出的是，近些年来针对白酒市场涨价过于频繁等问题，言论和相干监管层面正在掀起愈来愈大的关注。
一个陈词滥调的问题就是，白酒股的价值是不是被高估，特别是在目前这类疫情影响下经济增速下滑的大配景中，过来资本关于高端白酒的追捧是不是在逐步降温？
从这个维度来看，白酒品牌不克不及为了高端而高端，它们需求更为关注本身的业务增长，这样能力以实打实的成就坐稳行业位置。


聚焦泸州老窖这样的第二梯队白酒品牌，它的价值次要体当初哪里呢？
首先，是品牌影响力。泸州老窖作为历史悠长的中国出名白酒品牌，其影响力天然不俗。不外，相较于茅台、五粮液，泸州老窖的故事属性还有多大的溢价空间有待张望。
特别是在茅台引领的酱香白酒热潮中，泸州老窖的高端化标的目的很难说是否能够复制茅台这样的胜利。
其次，高端白酒畛域目前的一个特征是供小于求，这象征着只有你的产品够行，产能跟上，业务增长就能期待。但在产能维度，泸州老窖目前还存在着争议。
例如，往年一季度泸州老窖低档酒产量同比增长100%，库存量同比增长超过75%，但其它酒类产量同比下滑超过47%、销售同比下滑51%。
这样的一个数据看似是高端酒产能晋升，但其它酒产能下滑的数据会让人疑心它是以低端换高端，即把中低真个产能置换为高端产品产能，这让得多人以为会影响其高端酒质量，进而浓缩泸州老窖的品牌价值。
最初就是行业竞争。目前，汾酒在各维度都与泸州老窖抢占着行业第三的地位，得多数据表示都比泸州老窖要好。洋河以及一些其它新兴白酒品牌也虎视眈眈。
特别是酱香热之下的一些新兴品牌也在继续加剧着白酒市场的竞争压力，种种状况对泸州老窖都不是好动静。
将来，泸州老窖想要坐稳行业第三、进一步向上的话，它还有很长的路要走。